{"id":22604,"date":"2020-02-25T09:51:53","date_gmt":"2020-02-25T08:51:53","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/advisorworld.ch\/?p=6579"},"modified":"2020-02-25T09:51:53","modified_gmt":"2020-02-25T08:51:53","slug":"oddo-bhf-am-fuer-panik-zu-frueh","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/oddo-bhf-am-fuer-panik-zu-frueh\/","title":{"rendered":"ODDO BHF AM: F\u00fcr Panik zu fr\u00fch"},"content":{"rendered":"

ODDO BHF : Die M\u00e4rkte sind entschieden optimistisch ins neue Jahr gestartet, zumal sich eine Stabilisierung der Weltwirtschaft abzeichnete.<\/p>\n

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Monthly Investment Brief – Februar 2020
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Laurent Denize, Global co-CIO bei ODDO BHF Asset Management<\/strong><\/p>\n

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K\u00f6nnte der Corona-Ausbruch die Stimmung verderben?<\/strong><\/h6>\n

Zweifellos. Die Panik d\u00fcrfte erst dann abklingen, wenn die Zahl der Neuinfizierten zur\u00fcckgeht.<\/p>\n

Diesen Schluss legt zumindest der Verlauf des SARS-Ausbruchs im Jahr 2003 nahe. Zahlreiche Beobachter ziehen Vergleiche zwischen dem aktuellen Ausbruch und der SARS-Epidemie aus dem Jahr 2003. Die wirtschaftlichen Auswirkungen waren damals von nur kurzer Dauer: Im zweiten Quartal 2003 fiel das chinesische Wirtschaftswachstum auf 3,4%, stieg jedoch im dritten Quartal auf 15,7% an. Insgesamt b\u00fcsste China damals rund 1% Wachstum ein.<\/p>\n

Das klingt nicht weiter dramatisch \u2013 nur dass die chinesische Wirtschaft heute fast 20% der weltweiten Wirtschaftsleistung und 40% des Wachstums ausmacht. Im Jahr 2003 waren es lediglich 20%. Auch die Fertigungsketten sind in unserer globalisierten Welt deutlich vernetzter, auch wenn Donald Trump den Welthandel beschr\u00e4nken will.<\/p>\n

Die Folgen f\u00fcr die Weltwirtschaft k\u00f6nnten also deutlich dramatischer sein als erwartet und sogar die Deflations- und Rezessions\u00e4ngste des Jahres 2018 wiederbeleben. Die Gefahr ist umso gr\u00f6sser, da die Zentralbanken heute weniger Spielraum haben und die Bewertungen kaum Fehltritte zulassen. Also alles ganz schlimm?<\/p>\n

Mittelfristig und unter der Voraussetzung, dass sich die Epidemie in den kommenden Wochen eind\u00e4mmen l\u00e4sst, k\u00f6nnten die Aktienkurse wieder steigen. Zum Teil liegt dies an den niedrigeren Anleiherenditen, deren positive Wirkung mit Verz\u00f6gerung auch an den Aktienm\u00e4rkten ankommt.<\/p>\n

Erheblich steigende Lagerbest\u00e4nde lassen ausserdem eine Erholung in der verarbeitenden Industrie erwarten. Auch den Waffenstillstand im Handelskrieg und den geordneten Brexit darf man nicht vergessen. Beide haben erhebliche Unsicherheiten ausger\u00e4umt, die die Risikobereitschaft der Anleger deutlich belastet haben.<\/p>\n

Zus\u00e4tzlich erwarten wir weitere staatliche Konjunkturpakete in den Industriel\u00e4ndern und insbesondere in Europa, wo die Ereignisse der vergangenen Wochen vielleicht sogar die deutsche Regierung zum Umdenken veranlassen k\u00f6nnten. Auch China d\u00fcrfte die Konjunktur st\u00fctzen: Die Gesundheitsausgaben des Landes liegen nach wie vor deutlich unter denen der Industriel\u00e4nder. Die Regierung k\u00f6nnte die Sozialausgaben erh\u00f6hen und das Wachstum durch noch mehr Liquidit\u00e4t ankurbeln.<\/p>\n

F\u00fcr Panik ist es also noch zu fr\u00fch. Doch seien wir ehrlich: Die M\u00e4rkte hatten eigentlich h\u00f6here Unternehmensgewinne, steigende Investitionsausgaben und risikofreudige Anleger erwartet \u2013 was nicht gerade dem wahrscheinlichsten Szenario entspricht. Anleger sollten sich zumindest gegen das Risiko einer l\u00e4ngeren Pandemie absichern, die die Wirtschaft f\u00fcr mehr als nur ein paar Monate belastet.<\/p>\n

Dieses Ziel k\u00f6nnen sie auf drei Wegen erreichen:<\/strong><\/h6>\n

– H\u00f6here Duration in Industriel\u00e4ndern<\/p>\n

– Volatilit\u00e4tszuk\u00e4ufe in Form von Verlustabsicherungen<\/p>\n

– St\u00e4rkere Gewichtung von risikoarmen Aktien und Sektoren, die weniger von den wirtschaftlichen Auswirkungen des Corona-Ausbruchs betroffen sind (Telekommunikation, Konsumg\u00fcter und Immobilien)<\/p>\n

Trotz gr\u00f6sserer Stressphasen sind Optionen noch immer nicht \u00fcbertrieben teuer \u2013 im Gegenteil.<\/p>\n

Wir raten in diesem Umfeld zu Vorsicht. Das Jahresende ist noch weit entfernt, und das asymmetrische Risiko-Rendite-Profil macht gr\u00f6ssere Risikopositionen unattraktiv. Bei langfristigem Anlagehorizont sprechen die Risikopr\u00e4mien noch immer f\u00fcr Aktien, in der aktuellen Stressphase k\u00f6nnte sich daher eine Umschichtung von Anleihen in Aktien lohnen.<\/p>\n

Doch auch hier ist keine Eile geboten\u2026<\/p>\n

Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n

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