ODDO BHF : Jedwede Prognose zu Wirtschaft und M\u00e4rkten erscheint unter den derzeitigen Umst\u00e4nden aussichtslos, schliesslich ist auch der weitere Verlauf der Pandemie kaum vorhersehbar.<\/p>\n
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Laurent Denize, Global co-CIO bei ODDO BHF Asset Management<\/strong><\/p>\n Seien wir ehrlich: Was die kommende Zeit bringen wird, das weiss im Augenblick niemand. Kurzfristig k\u00f6nnten nur ein Impfstoff oder aber eine wirksame Behandlung die Pandemie aufhalten, und nur dann liessen sich auch die Kosten dieser Krise beziffern.<\/p>\n Solange die Ausbreitung nicht einged\u00e4mmt ist, werden sich die wirtschaftlichen und gesellschaftlichen Umw\u00e4lzungen fortsetzen.<\/p>\n Wir werden daher nicht \u00fcber die Tiefe der Rezession spekulieren oder Prognosen \u00fcber Arbeitslosenzahlen und Gewinneinbr\u00fcche von Unternehmen anstellen. Noch immer k\u00f6nnen selbst die besten Epidemiologen der Welt die Wirkung des \u201eLockdown\u201c nicht absch\u00e4tzen, geschweige denn Szenarien f\u00fcr eine Lockerung der Massnahmen entwerfen. Vorhersagen \u00fcber m\u00f6gliche Konsequenzen haben daher wenig Wert und wenig Sinn.<\/p>\n Wir k\u00f6nnen inzwischen das Risiko nicht mehr ausschliessen, dass die Pandemie l\u00e4nger anh\u00e4lt und sich wom\u00f6glich noch versch\u00e4rft. Ein solches Szenario, das zum Gl\u00fcck nicht mehr das wahrscheinlichste ist, h\u00e4tte eine wirtschaftliche Depression zur Folge, die alle M\u00e4rkte erfassen w\u00fcrde. Sollte sich die Pandemie in diese Richtung entwickeln, k\u00e4me es vor allem auf Liquidit\u00e4t an. Anleger m\u00fcssten also ihre riskantesten Positionen m\u00f6glichst schnell verkaufen k\u00f6nnen. In diesem unsicheren Marktumfeld muss man seine eigenen Analysen st\u00e4ndig infrage stellen und auch die Notwendigkeit einer Kehrtwende in Betracht ziehen. Das ist das erste Stadium der Analyse, indem es nur ums \u00dcberleben geht. Anleger sollten nicht ihr gesamtes Kapital oder Risikobudget einsetzen, damit sie bei Bedarf auch wieder investieren k\u00f6nnen.<\/p>\n Nach aktuellem Wissenstand gilt ein Ende der Pandemie in diesem Sommer und eine langsame (da komplexe) Lockerung der Eind\u00e4mmungsmassnahmen als das wahrscheinlichste Szenario. Besonders deutlich w\u00e4ren die Auswirkungen auf Wirtschaft und Unternehmen folglich in den L\u00e4ndern zu sp\u00fcren, die von der Pandemie am st\u00e4rksten betroffen waren. Die schnellen und umfangreichen Zusagen der Regierungen und Zentralbanken sollen eine Rezession lediglich verk\u00fcrzen und eine Depression verhindern.<\/p>\n Auch k\u00f6nnen wir nicht ausschliessen, dass eine Therapie, ein Impfstoff oder eine andere Ver\u00e4nderung (Hitze usw.) die Pandemie stoppt und eine R\u00fcckkehr zur Normalit\u00e4t m\u00f6glich macht. Ein solches Szenario ist ebenfalls nicht sehr wahrscheinlich, h\u00e4tte jedoch einen Bumerang-Effekt an den M\u00e4rkten f\u00fcr Risikoaktiva zur Folge, der durch Zentralbankliquidit\u00e4t und Konjunkturpakete zus\u00e4tzlich verst\u00e4rkt wird. Auch hier geht es um Liquidit\u00e4t, mit der Anleger schnell neue Positionen aufbauen k\u00f6nnen. Zum Schluss m\u00f6chte ich noch auf eine Analyse von FactSet verweisen, nach der der MSCI in den letzten 15 Jahren bis Ende Dezember 2019 pro Jahr 7,5% abgeworfen hat.<\/p>\n Wer in dieser Zeit auch nur die vierzig besten Handelstage verpasst h\u00e4tte, der h\u00e4tte j\u00e4hrlich 2,5% Rendite verloren. Es lohnt sich, an liquiden Verm\u00f6genswerten festzuhalten. Illiquide Verm\u00f6genswerte sollten Anleger nur dann in Betracht ziehen, wenn sie Volatilit\u00e4t vermeiden wollen und in den kommenden acht Jahren nicht auf Liquidit\u00e4t angewiesen sind.<\/p>\n Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" ODDO BHF : Jedwede Prognose zu Wirtschaft und M\u00e4rkten erscheint unter den derzeitigen Umst\u00e4nden aussichtslos, schliesslich ist auch der weitere Verlauf der Pandemie kaum vorhersehbar.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5384,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[682],"tags":[139],"class_list":["post-22607","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-anlagestrategie","tag-oddo-bhf-am"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22607","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22607"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22607\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22607"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22607"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22607"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\nWas sollten Anleger unter diesen Umst\u00e4nden tun?<\/strong><\/h6>\n
\nEinfach ausgedr\u00fcckt, geht es jetzt vor allem um Flexibilit\u00e4t, damit Anleger ihr Portfolio an die weitere Entwicklung \u2013 und die Schlussfolgerungen, die sie daraus ziehen \u2013 anpassen k\u00f6nnen. Schliesslich folgen die M\u00e4rkte nicht allein der Logik rationaler Analyse und ihrer Korrelation mit Makro- und Mikro\u00f6konomie, sondern auch menschlichen oder psychologischen Faktoren. So k\u00f6nnte der Markt irgendwann einfach \u201eentscheiden\u201c, dass das Schlimmste vorbei ist, und die Liquidit\u00e4t der Zentralbanken investieren.<\/p>\n