{"id":22612,"date":"2020-06-11T10:32:54","date_gmt":"2020-06-11T08:32:54","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/advisorworld.ch\/?p=7368"},"modified":"2020-06-11T10:32:54","modified_gmt":"2020-06-11T08:32:54","slug":"robeco-einbeziehung-von-rohstoffen-in-mischportfolios","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/robeco-einbeziehung-von-rohstoffen-in-mischportfolios\/","title":{"rendered":"Robeco : Einbeziehung von Rohstoffen in Mischportfolios"},"content":{"rendered":"

Robeco : Mit dem Ende der Rezession im Zuge der Covid-19-Pandemie ist es an der Zeit, in Rohstoffe zu investieren..<\/p>\n

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Jeroen Blokland, Senior Portfolio Manager im Bereich Multiasset bei Robeco
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In aller K\u00fcrze<\/strong><\/h6>\n

– Rohstoffe verf\u00fcgen \u00fcber Kurspotential, w\u00e4hrend sich die Weltwirtschaft von den Einschr\u00e4nkungen infolge der Coronavirus-Pandemie erholt<\/p>\n

– Die Massnahmen gegen die Ausbreitung des Virus haben den Dienstleistungssektor st\u00e4rker als die Industrie getroffen<\/p>\n

– Edelmetalle \u2013 insbesondere Gold \u2013 bieten zudem eine Absicherung f\u00fcr den Fall eines R\u00fcckschlags<\/p>\n

Er ist der Ansicht, dass die sonst wenig gefragte Anlagegattung enormes Potential aufweist, sobald die gravierendsten Folgen der Einschr\u00e4nkung der Wirtschaftst\u00e4tigkeit \u00fcberwunden sind. Die Multiasset-Fonds von Robeco haben ihre Gewichtung im Bereich Rohstoffe erh\u00f6ht, um von der Erholung zu profitieren. Dies betrifft insbesondere Industriemetalle.<\/p>\n

\u201eWir d\u00fcrften den Tiefpunkt der Rezession im Zuge der Covid-19-Pandemie erreicht oder gerade hinter uns gelassen haben\u201c, sagt Jeroen Blokland, Senior Portfolio Manager im Bereich Multiasset bei Robeco.<\/strong> \u201eDemnach sollte sich die globale Nachfrage ab jetzt wieder erh\u00f6hen. Das wird auch f\u00fcr Rohstoffe gelten, speziell f\u00fcr Industriemetalle.\u201c<\/p>\n

\u201eGleichzeitig zeichnen sich auch Anpassungen auf der Angebotsseite im Rohstoffsegment ab. Edelmetalle verf\u00fcgen in diversen wirtschaftlichen Situationen ebenfalls \u00fcber Gewinnpotential. Das gilt vor allem, wenn die Erholung der Weltwirtschaft einen R\u00fcckschlag erleidet oder wenn die Inflationserwartungen zu steigen beginnen.\u201c \u201eVon daher ist es an der Zeit, aus taktischer Sicht Rohstoffe \u00fcberzugewichten. Wir haben das auf eine Weise umgesetzt, die sich auf Portfolioebene neutral auswirkt.\u201c<\/p>\n

Industrie versus Dienstleistungssektor<\/strong><\/h6>\n

Nach Auffassung von Blokland deuten die aktuellen Daten darauf hin, dass der Industriesektor in besserer Verfassung aus der Coronavirus-Rezession hervorgeht als der Dienstleistungsbereich. Dieser unterliegt nach wie vor Auflagen zur Einhegung des Virus wie beispielsweise Vorgaben zum Abstandhalten.<\/p>\n

\u201eDie herrschenden Vorgaben werden in bestimmten Dienstleistungsbereichen l\u00e4nger anhaltende Auswirkungen haben als im Produzierenden Gewerbe\u201c, sagt er. \u201eAuf das letztgenannte entf\u00e4llt der \u00fcberwiegende Teil der Rohstoffnachfrage. F\u00fcr diese Annahme spricht, dass die Einkaufsmanagerindizes im Dienstleistungsbereich weltweit wesentlich st\u00e4rker gefallen sind als im Industriesektor und sich seither weniger stark erholt haben.\u201c<\/p>\n

\u201eNeben dem Wiederanstieg der Nachfrage rechnen wir auch mit Anpassungen auf der Angebotsseite. So zeichnet sich an den Rohstoffm\u00e4rkten ein neues Gleichgewicht ab, eine Entwicklung, die in den kommenden Monaten und Quartalen anhalten d\u00fcrfte. Ein gutes Beispiel daf\u00fcr ist der Roh\u00f6lbereich. So haben die OPEC-Staaten und weitere \u00d6lf\u00f6rderl\u00e4nder das Angebot um fast 10 Millionen Barrel pro Tag verringert.\u201c<\/p>\n

\u201eWir glauben, dass sich auch bei Industriemetallen ein neues Gleichgewicht herausbilden wird, wenn auch in weniger zentralisierter Form. Die M\u00e4rkte f\u00fcr Industriemetalle sind durch enorme geographische Entfernungen zwischen Produzenten und Abnehmern gekennzeichnet. Infolgedessen sind die Lagerbest\u00e4nde bei Industriemetallen in den letzten Monaten nach oben geschossen. Aufgrund der Einschr\u00e4nkung der Wirtschaftst\u00e4tigkeit fand die Produktion praktisch keine Abnehmer.\u201c<\/p>\n

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\"11-06-20<\/a>
Bei Rohstoffen werden wieder steigende Preise erwartet. Quelle: Bloomberg.<\/span><\/figcaption><\/figure>\n
Gute Eignung zur Diversifikation<\/strong><\/h6>\n

Nach Aussage von Jeroen Blokland stellen Edelmetalle nicht nur eine gute Investition f\u00fcr das Szenario einer Konjunkturerholung dar, sondern eignen sich auch gut zur Diversifikation im Portfolio. Ein entsprechendes Engagement kann als Absicherung dienen, wenn sich die Dinge in unerwarteter Weise entwickeln.<\/p>\n

\u201eVor allem Gold stellt eine attraktive Absicherung f\u00fcr unterschiedliche gesamtwirtschaftliche Szenarien dar\u201c, sagt er. \u201eDer Status von Gold als sicherer Hafen best\u00e4tigte sich, als die Massnahmen gegen die Ausbreitung des Coronavirus die Weltwirtschaft einbrechen liessen. Im April stieg der Goldpreis auf mehr als 1700 US-Dollar und n\u00e4herte sich damit den Kurshochs der Jahre 2011 und 2012. Im M\u00e4rz und April erzielte Gold einen positiven Ertrag von mehr als 6 %.\u201c<\/p>\n

\u201eEin erneuter Konjunkturabschwung ist zwar nicht unser Basisszenario. Doch angesichts der ausserordentlichen geld- und fiskalpolitischen Anreize weltweit sehen wir Spielraum f\u00fcr einen Anstieg der Inflationserwartungen, sobald der inflationsd\u00e4mpfende Schock \u00fcberwunden ist und es zu einer Erholung kommt.\u201c<\/p>\n

Das \u201eultimative reale Asset\u201c<\/strong><\/h6>\n

\u201eGold wird von vielen Anlegern als das ultimative reale Asset angesehen. Tats\u00e4chlich ist sein Preis in der Vergangenheit bei erh\u00f6hten Inflationserwartungen gestiegen. Derzeit sind die Inflationserwartungen noch sehr ged\u00e4mpft. Es mag eine Weile dauern, bis es zu einem \u00dcberschiessen der Inflation kommt. Doch schliessen wir eine solche Entwicklung auf l\u00e4ngere Sicht nicht aus. Daf\u00fcr spricht nicht zuletzt, dass unseres Erachtens ein Grossteil der Anreizmassnahmen nicht so bald wieder zur\u00fcckgenommen wird.\u201c<\/p>\n

\u201eEin stetiger Anstieg der Inflation bzw. der Inflationserwartungen w\u00fcrde wahrscheinlich auch die Diskussion \u00fcber die langfristige Tragf\u00e4higkeit der Verschuldung weniger akut machen. So haben die Notenbanken bereits angedeutet, dass sie bereit sind, die Inflation in ihren jeweiligen Regionen \u00fcber die Zielwerte hinaus steigen zu lassen. Von daher rechnen wir damit, dass sich der Goldpreis gut entwickelt, wenn Wachstum und Inflation zur\u00fcckkehren.\u201c<\/p>\n

Nicht vergessen soll man auch den \u201ekleinen Bruder\u201c von Gold \u2013 Silber, so Jeroen Blokland. \u201eUnter den gegebenen Umst\u00e4nden erwarten wir, dass sich auch der Silberpreis gut entwickelt. Zum einen entwickeln sich die Preise von Silber und Gold die meiste Zeit \u00fcber parallel zueinander. Zum anderen wird Silber im Unterschied zu Gold im grossen Stil industriell genutzt (f\u00fcr Legierungen und im Elektronikbereich) und w\u00fcrde deshalb von einem Wiederanstieg der globalen Nachfrage profitieren. In den letzten Jahren hat die Preisrelation zwischen Gold und Silber extreme Ausmasse angenommen. Wir rechnen mit einer R\u00fcckkehr des Preisverh\u00e4ltnisses in Richtung auf den langfristigen Mittelwert, sobald die Nachfrage der Industrie wieder anzieht.<\/p>\n

Senkung des Emerging Markets-Risikos<\/strong><\/h6>\n

Die Erh\u00f6hung des Engagements im Rohstoffbereich hat eine Verringerung der Gewichtung in Aktien aus Schwellenl\u00e4ndern erfordert. Denn diese Anlagegattung war in der Vergangenheit stark mit der Entwicklung von Rohstoffen korreliert, die von vielen aufstrebenden Volkswirtschaften abgebaut werden.<\/p>\n

\u201eDie Bewertungen von Aktien aus den Emerging Markets unterstellen eine kr\u00e4ftige, wenn nicht V-f\u00f6rmige Konjunkturerholung. Von daher besteht wenig Kursspielraum f\u00fcr den Fall einer gegenteiligen Entwicklung. \u201eBei Rohstoffen ist das sicherlich nicht der Fall. Wir erwarten, dass die relative Entwicklung der Rohstoffpreise eine positive Wendung nimmt, sobald die Konjunkturerholung in Gang kommt und sich ein neues Verh\u00e4ltnis aus Angebot und Nachfrage ergibt.\u201c<\/p>\n

\u201eVon allen riskanten Assetklassen spiegeln die Kurse von Rohstoffen am wenigsten die Erholung der Weltwirtschaft wider, die wir in den kommenden Quartalen erwarten. Die Kombination aus einem neuen Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage sowie ein deutlich verbessertes Wirtschaftswachstum im Anschluss an diesen historischen Konjunktureinbruch sollte zu einem Anstieg der Preise bei Industriemetallen f\u00fchren.\u201c<\/p>\n

Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n

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