Laurent Denize, Global co-CIO bei ODDO BHF Asset Management<\/strong><\/p>\n
\nAuf kr\u00e4ftige Verluste im Fr\u00fchjahr folgte eine \u00fcberraschend schnelle Erholung \u2013 zu schnell f\u00fcr die vielen Anleger, die seit Beginn der Krise eher vorsichtig aufgestellt waren. Zum Sommerende stellt sich nun die Frage, ob es nicht schon zu sp\u00e4t ist, in Risikowerte zu investieren. Aber da auch der Herbst sch\u00f6ne Tage hat, ist diese v\u00f6llig losgel\u00f6ste Rally vielleicht doch noch nicht ganz vorbei. Die Bewertungen sind zwar hoch, aber von Fakten unterlegt, die f\u00fcr Risikowerte positiv sind. Im Vergleich mit der Finanzkrise 2008\/09 wird die Covid-19-Rezession in diesem Jahr schwerer, globaler, aber auch k\u00fcrzer ausfallen. Pessimistischeren Prognosen zum Trotz erholt sich die Wirtschaft schneller als erwartet. Bei allerdings sehr grossen Unterschieden zwischen den Sektoren befindet sich die Wirtschaft wieder im Expansionsmodus, selbst wenn die kommenden Monate durchwachsenere Unternehmensmeldungen mit sich bringen k\u00f6nnten.<\/p>\n
Aktuell sagen die Konsensprognosen f\u00fcr 2020\/2021 ein BIP-Wachstum voraus, das rund 5% unter seinem Vorkrisentrend liegt. Diese Produktionsl\u00fccke l\u00e4sst vermuten, dass der Inflationsdruck eher verhalten ausfallen wird.<\/p>\n
Einige Faktoren werden die Entwicklung in den kommenden Monaten besonders pr\u00e4gen, zuvorderst die weitere Entwicklung der Covid-19-Pandemie.<\/p>\n
Hier steigen die Infektionszahlen wieder an. Es kommt jedoch zu weniger schweren Krankheitsverl\u00e4ufen, so dass keine \u00dcberlastung des Gesundheitssystems und kein strikter Lockdown zu erwarten sind. R\u00fcckenwind f\u00fcr die Wirtschaft und die Kapitalm\u00e4rkte kommt von der Geld-und Fiskalpolitik.<\/p>\n
Die Notenbanken zeigen sich entschlossen, die Leitzinsen auf l\u00e4ngere Sicht niedrig zu halten.<\/strong> Dies unterst\u00fctzt zwar die Erholung, erh\u00f6ht aber die Gefahr, dass sich manche Bewertungen von den Fundamentaldaten entkoppeln. L\u00e4ngerfristig k\u00f6nnte der geplante EU-Wiederaufbauplan insbesondere europ\u00e4ischen Aktien Schub geben. Politisch k\u00f6nnten eine chaotisch verlaufende US-Wahl und in geringerem Masse ein ungeordneter Brexit f\u00fcr Turbulenzen an den B\u00f6rsen sorgen.<\/p>\nNach unserer Einsch\u00e4tzung werden diese Faktoren jedoch nicht entscheidend sein.<\/strong><\/p>\nKurz gesagt: 2020 wird vielleicht nicht so schlimm wie erwartet ausfallen und selbst wenn die Dynamik in den kommenden Monaten nachlassen sollte, d\u00fcrften doch die positiven Faktoren \u00fcberwiegen.<\/p>\n
An Europa f\u00fchrt aktuell kein Weg vorbei<\/strong><\/h6>\nIn regionaler Sicht geben wir Europa den Vorzug gegen\u00fcber den USA. W\u00e4hrend die Bewertungen globaler Aktien auf einem Allzeithoch liegen, sind europ\u00e4ische Aktien im Vergleich attraktiver bewertet.<\/p>\n
Der europ\u00e4ische Wiederaufbauplan d\u00fcrfte europ\u00e4ischen Aktien zus\u00e4tzlich Auftrieb geben, allen voran Nebenwerten sowie Titeln aus den Bereichen Technologie, Gesundheit und Energiewende, die von zielgerichteten europ\u00e4ischen Programmen profitieren werden. So werden zum Beispiel von 100 Mrd. \u20ac in Frankreich 35 Mrd. \u20ac in die Energiewende fliessen. Aufgrund der ambitionierten Nachhaltigkeitsziele der EU werden die von ESG-Fonds bevorzugten Aktien ebenfalls hoch in der Gunst stehen.<\/p>\n
Da der Anteil der Wachstumswerte in europ\u00e4ischen Indizes in den letzten Jahren gestiegen ist, bieten diese Stock-Pickern auf der Suche nach langfristigem Wertpotenzial reichlich Chancen.<\/p>\n
Unsere \u00dcberzeugungen im Kurz\u00fcberblick<\/strong><\/h6>\nAktien:<\/strong> Trotz hoher Bewertungen favorisieren wir Aktien gegen\u00fcber Anleihen. Die Erholung der letzten Monate war dabei nicht nur auf die massiven Liquidit\u00e4tsspritzen der Notenbanken zur\u00fcckzuf\u00fchren, sondern auch auf insgesamt verbesserte Konjunkturdaten. Aktien weisen in diesem Umfeld stabile und weiterhin attraktive Risikopr\u00e4mien gegen\u00fcber Staatsanleihen auf. Die niedrigen Zinsen unterst\u00fctzen Wachstumsaktien. F\u00fcr ein Comeback von Value-Titeln braucht es hingegen eine kr\u00e4ftige, inflationstreibende Erholung der Wirtschaft.<\/p>\nAnleihen:<\/strong> Im Rentensegment bevorzugen wir europ\u00e4ische High-Yield-Anleihen, die mehr Wertpotenzial als Investment-Grade-Papiere er\u00f6ffnen. Da vor 2024 keine Refinanzierungswelle ansteht, bietet sich weiter Carry-Potenzial, selbst wenn sich die Spreads nicht weiter einengen. Titel mit kurzen Laufzeiten bieten zudem ein angemessenes Risiko-Ertrags-Profil.<\/p>\nDiversifikation:<\/strong> Ein Weg, um in beiden Anlageklassen Risiken zu minimieren, ist das Meiden von Unternehmen mit negativen k\u00fcnftigen Cashflows, schwachem Wachstum, hoher Verschuldung und ESG-Kontroversen. Angesichts der vielen Unsicherheiten ist es sinnvoll, Portfolios abzusichern. W\u00e4hrend die massiven Zufl\u00fcsse in Gold zur Vorsicht raten, kann durch den Kauf von Volatilit\u00e4t das Portfolio effizient diversifiziert werden.<\/p>\nQuelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n
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ODDO BHF : Aktieninvestoren konnten den Sommer geniessen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5384,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[682],"tags":[139],"class_list":["post-22628","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-anlagestrategie","tag-oddo-bhf-am"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22628","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22628"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22628\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22628"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22628"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22628"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}