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\nMonthly Investment Brief<\/strong><\/p>\n
\nLaurent Denize, Global Co-CIO bei ODDO BHF Asset Management<\/strong><\/p>\n
\nPfizer entwickelt den Impfstoff in Zusammenarbeit mit dem deutschen Biotech-Unternehmen BioNTech SE und gab Vorabergebnisse bekannt, die darauf hindeuten, dass der Impfstoff zu mehr als 90% effektiv sein k\u00f6nnte. <\/strong><\/p>\nDer US-Pharmariese k\u00fcndigte ausserdem an, sobald mehr Daten zur Sicherheit vorl\u00e4gen, noch im November eine Notzulassung f\u00fcr den Zwei -Stufen-Impfstoff durch die FDA zu beantragen. Pfizer geht davon aus, bis zum Jahresende gen\u00fcgend Impfstoff f\u00fcr die Immunisierung von 15 bis 20 Mio. Menschen produzieren zu k\u00f6nnen.<\/strong><\/p>\nUS-Aktien erreichten in der Folge ein Rekordhoch, der Preis f\u00fcr WTI Roh\u00f6l stieg um 7% und die 10-Jahres-Rendite f\u00fcr US-Staatsanleihen erreichte 0.9%. Zus\u00e4tzlich liess die Hoffnung auf eine \u00d6ffnung der Wirtschaft Aktien, die dieses Jahr abgestraft wurden, signifikant outperformen.<\/p>\n
Der divergierende Einfluss der Pandemie auf den Aktienmarkt zeigt sich klar in der relativen Performance diskontierter Aktien (\u201cValue\u201d-Typ), im Vergleich zu wachstumsorientierten Aktien (\u201cGrowth\u201d-Typ).<\/strong> Erstere reagieren generell empfindlicher auf die Wirtschaft, w\u00e4hrend letztere stark auf Technologie-Werte konzentriert sind, die vom Boom im Online-Handel, dem Home-Office-Trend, und vor allem den fallenden Zinsen profitieren.<\/p>\nBedeutet die Ank\u00fcndigung durch Pfizer einen Wendepunkt f\u00fcr die relative Performance diskontierter Aktien? Ein \u201cJa\u201d w\u00e4re verlockend, doch im Moment herrscht noch zu viel Unsicherheit bez\u00fcglich des Impfstoffs und seiner Effektivit\u00e4t. Zum einen muss der Impfstoff unter Extrembedingungen gelagert werden, wodurch es zu grossen Logistikproblemen kommen k\u00f6nnte. Auch muss ein \u201cWunderimpfstoff\u201d sowohl effektiv als auch sicher sein, und Pfizer betont bisher vor allem den ersten Punkt. Im Verlauf dieses Monats sollten Investoren mehr \u00fcber die Sicherheit des Impfstoffs erfahren.<\/p>\n
Grunds\u00e4tzlich bedeutet die vor kurzem verk\u00fcndete Nachricht einen wichtigen Schritt zur Beendigung der Pandemie.<\/strong> Auf dieses Signal haben wir gewartet, um uns bei zyklischen Aktien neu zu positionieren. Daher rotieren wir unsere Portfolios allm\u00e4hlich hin zu bew\u00e4hrten zyklischen Aktien, um unsere reine Growth-Position zu diversifizieren. Ebenso nehmen wir bei den teuersten Titeln im Aktienmarkt Gewinne mit (bei bestimmten Stayat-Home-Tech-Aktien erscheinen uns sehr hohe Multiples in einem Normalisierungsprozess nicht angemessen).<\/p>\nTrotzdem ist es unserer \u00dcberzeugung nach (noch) nicht an der Zeit, auf eine reine \u201cGrowth-zu-Value\u201d-Rotation zu setzen.<\/strong> Manche Value-Sektoren sind aus gutem Grund g\u00fcnstig, st\u00f6rende Einfl\u00fcsse oder Regulierungen spielen hier eine Rolle. Mehr noch, selbst im Fall einer massiven R\u00fcckkehr zu vorherigen Bewertungen, w\u00e4re dies eher kurzlebig, solange sich das potenzielle Wirtschaftswachstum nicht dramatisch beschleunigt. Ein zweites Signal w\u00e4re die Verabschiedung von Konjunkturprogrammen in den USA und Europa, verbunden mit einer weiterhin sehr lockeren Geldpolitik. Dieser Moment wird kommen, doch braucht es Geduld. Man muss in seiner Anlagepolitik die Best\u00e4tigung durch das Signal abwarten.<\/p>\nWie Sie alle wissen, ist Timing ein kritischer Faktor. Wir erh\u00f6hen daher das Risiko auf 3 Achsen:<\/strong><\/p>\n1.<\/strong> Wir diversifizieren das Portfolio ein wenig, in dem wir die Sektor-Rotation in hochqualitative zyklische Aktien vorantreiben.<\/p>\n2.<\/strong> Im Credit-Bereich erh\u00f6hen wir unsere Position in European High Yield, zu Gunsten eines attraktiven Risiko\/Ertragsprofils, das von Zinsen weitgehend unabh\u00e4ngig ist.<\/p>\n3. <\/strong>Wir erh\u00f6hen unsere Positionierung in den Emerging Markets.<\/p>\nF\u00fcr Investoren die hohe Volatilit\u00e4t abpuffern k\u00f6nnen, ist ein kurzfristiges Engagement in Banken sinnvoll.<\/strong><\/p>\nDie sehr niedrige Bewertung, die relativ guten Quartals-Ergebnisse und die Aussicht auf eine flexiblere Regelung zur Aussch\u00fcttung von Dividenden sprechen f\u00fcr den Finanzsektor. Dieses taktische Investment erfordert allerdings Disziplin, Gewinne auch schnell mitzunehmen und ein Limit f\u00fcr Verluste einzuhalten.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n
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ODDO BHF : Die Meldung von Pfizer \u00fcber positive Zwischenergebnisse aus der klinischen Studie des Corona-Impfstoffs des Unternehmens hat die Finanzm\u00e4rkte substanziell beeinflusst.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":5384,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[682],"tags":[139],"class_list":["post-22632","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-anlagestrategie","tag-oddo-bhf-am"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22632","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22632"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22632\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22632"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22632"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22632"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}