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\nGergely Majoros, Mitglied des Investmentkommittees bei Carmignac<\/strong><\/p>\n
\nDiese signifikanten zeitlichen und strukturellen Unterschiede zwischen den L\u00e4ndern m\u00fcssen wir ber\u00fccksichtigen. Hinzu kommt, dass eine Trendwende bei einigen Zentralbanken, unter anderem der FED, zu erwarten ist. Daher k\u00f6nnten die M\u00e4rkte in den n\u00e4chsten Monaten etwas volatiler werden. Dar\u00fcber hinaus stellt sich die Frage, welche Konsequenzen die erwartete Konjunktur\u00fcberhitzung in den USA und die US-Inflation f\u00fcr die M\u00e4rkte mit sich bringen?<\/p>\n
Makro\u00f6konomischer Ausblick<\/strong><\/h6>\nDas Tempo der Impfprogramme sowie das Niveau der fiskalischen Impulse sind f\u00fcr die weitere ungleichm\u00e4ssige Konjunkturerholung ausschlaggebend.<\/p>\n
Kurzfristig betrachtet f\u00fchrt das Aufeinandertreffen einer starken Nachfrage von Seite der Haushalte und Unternehmen auf ein von Engp\u00e4ssen gekennzeichneten Angebot in vielen Bereichen (Halbleitern, Transportkosten, Baumaterialien, und bestimmten Metallen usw.) zu einem vor\u00fcbergehenden Inflationsdruck.<\/p>\n
Dar\u00fcber hinaus hat die Pandemie strukturelle Trends wie Digitalisierung, Entglobalisierung und Dekarbonisierung beschleunigt. Der erste ist ein positiver, aber die beiden anderen sind negative Angebotsschocks, die einen nachhaltigeren Wiederanstieg der Inflation bewirken k\u00f6nnten.<\/p>\n
\u201eIn den USA im Speziellen sehen wir sogar erste Anhaltspunkte f\u00fcr eine l\u00e4nger anhaltende Preisdynamik. Der Aufw\u00e4rtsdrucks auf Mieten, L\u00f6hne und Krankenversicherungskosten k\u00f6nnte hartn\u00e4ckiger sein als vom Markt und von der Federal Reserve erwartet.\u201c<\/p>\n
\u201eW\u00e4hrend der Rest der Welt fiskalische Anreize verfolgt und seine Staatsschulden monetarisiert, versucht China, seinen gesamten Verschuldungsgrad im Inland zu stabilisieren. Dies \u00fcbt einen starken Aufw\u00e4rtsdruck auf seine W\u00e4hrung aus. Beijings Versuche, den Anstieg des Yuan zu bremsen, bergen die Gefahr, dass die Handelsspannungen mit den USA wieder aufflammen.\u201c<\/p>\n
Anlagestrategie<\/strong><\/h6>\n<\/h6>\nEin aktives Management des Risikos steigender Zinsen ist unerl\u00e4sslich:<\/strong><\/h6>\nIn den USA ist vermutlich davon auszugehen, dass die n\u00e4chsten Ver\u00f6ffentlichungen mehr die Auswirkungen der Konjunkturerholung widerspiegeln werden. Dies d\u00fcrfte die US-Zinsen und Inflationserwartungen nach oben treiben.<\/p>\n
Unterschiedliche Konjunkturverl\u00e4ufe f\u00fchren auch zu unterschiedlichen geldpolitischen Massnahmen.<\/p>\n
Chancen ergeben sich auf den Kreditm\u00e4rkten:<\/strong><\/h6>\nAber bei so niedrigen Anleiherenditen m\u00fcssen wir neue Wege gehen.<\/p>\n
Und nach ihnen in den sogenannten Schwellenl\u00e4ndern oder in Branchen suchen, die etwas exponierter sind oder mit Anlagethemen, die komplexer zu analysieren sind.<\/p>\n
Die Aktienm\u00e4rkte bieten immer noch Steigerungspotenzial:<\/strong><\/h6>\nWir sind ausgewogen, zwischen Unternehmen mit langfristigen Wachstumstreibern (reichlich vorhanden in den USA und China) und Firmen, die von der Konjunkturerholung profitieren werden (vor allem in Europa), aufgestellt.<\/p>\n
Vorsicht im Hinblick auf die \u201eValue\u201c Segmente. Der Optimismus des Konsenses scheint sich weitgehend in der Positionierung des Marktes widerzuspiegeln.<\/p>\n
Auf den Devisenm\u00e4rkten:<\/strong><\/h6>\nInfolge eines ung\u00fcnstigeren Wachstumsdifferentials in den USA und wachsender Gegenkr\u00e4fte haben wir ein geringes Engagement gegen\u00fcber dem Dollar.<\/p>\n
Die Rohstoffpreise waren sehr stark, aber einige rohstoffexportierende W\u00e4hrungen sind ins Stocken geraten. Wir setzen uns auch diesen nur selektiv aus.<\/p>\n
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\u201eIn der Eurozone erwarten die M\u00e4rkte eine Straffung der Geldpolitik innerhalb von zwei Jahren sowie weniger Anlage-K\u00e4ufe durch die EZB. Dies erscheint uns verfr\u00fcht. Die Inflation ist in dieser Phase haupts\u00e4chlich ein amerikanisches Ph\u00e4nomen.\u201c<\/p>\n
\u201e2021 ist ein aussergew\u00f6hnliches Jahr f\u00fcr die Ergebnisentwicklung bei Unternehmen weltweit, aber mit der R\u00fcckkehr zu einer gewissen Form von Normalit\u00e4t sollte das Gewinnwachstum der globalen Aktienindizes bereits im n\u00e4chsten Jahr zu seinem langfristigen Trend zur\u00fcckkehren.\u201c<\/p>\n
Quelle : AdvisorWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Carmignac : Die aktuelle globale Konjunkturerholung ist zwar sehr markant, aber gleichzeitig sehr ungleichm\u00e4ssig.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":10273,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[682],"tags":[140],"class_list":["post-22638","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-anlagestrategie","tag-carmignac"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22638","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22638"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22638\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22638"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22638"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22638"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}