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Eoin Murray, Head of Investment<\/strong><\/p>\n Vier klare Analysen zum zweiten Halbjahr:<\/p>\n Blicken wir voraus: Die Welt steht vor grundlegenden Ver\u00e4nderungen. All die Netto-Null-Versprechen und Zugest\u00e4ndnisse sowie die Ma\u00dfnahmen in Richtung einer gr\u00fcnen Wirtschaft sind sehr erfreulich \u2013 aber wir stehen wahrscheinlich immer noch vor einem durchschnittlichen Temperaturanstieg von mindestens +2,4 \u00b0C.<\/p>\n Die Bew\u00e4ltigung von Pandemien, die Verringerung der Ungleichheit, die Beseitigung der globalen Armut und der Klimawandel erfordern systematisches Denken und globale L\u00f6sungen. Wir m\u00fcssen noch weiter gehen, das Tempo erh\u00f6hen und eine Nachhaltigkeits-Revolution vorantreiben.<\/p>\n Nachhaltigkeits-Revolution durch erneuerbare Energien<\/strong><\/p>\n Bei der ersten industriellen Revolution ging es um die Anwendung von Dampf in industriellen Prozessen und im Transportwesen; bei der zweiten industriellen Revolution ging es darum, Dampf durch Elektrizit\u00e4t zu ersetzen. Diese Nachhaltigkeits-Revolution, die gerade erst beginnt, konzentriert sich darauf, die Energiequelle der Elektrizit\u00e4t von fossilen auf erneuerbare Energien umzustellen.<\/p>\n Der Anteil von Wind- und Solarenergie an der weltweiten Energieerzeugung liegt heute bei etwa 10 % und muss bis 2030 auf etwa 40 % und bis 2050 sogar auf 75 % ansteigen, wenn wir den Netto-Nullpunkt erreichen wollen.<\/p>\n F\u00fcr Investoren bedeutet dies einen Wandel. Unternehmen, die nicht in der Lage sind, sich umzustellen, werden darunter leiden, was sich auch auf das Humankapital auswirkt. Aber f\u00fcr diejenigen, die es richtig machen, ist die Chance enorm.<\/p>\n Seit unserer letzten Makro-Prognose Ende 2020 hat sich der wirtschaftliche Ausblick deutlich aufgehellt. Die Erholung von der sch\u00e4rfsten Rezession seit Jahrzehnten hat betr\u00e4chtliche Fortschritte gemacht, gest\u00fctzt durch Fortschritte bei der Einf\u00fchrung von Impfstoffen und gro\u00dfz\u00fcgige geld- und fiskalpolitische Ma\u00dfnahmen. W\u00e4hrend die Dynamik der Erholung die Stimmung an den Finanzm\u00e4rkten kurzfristig st\u00fctzen sollte, sind die Risiken nicht verschwunden.<\/p>\n Auf kurze Sicht sind die anhaltenden Divergenzen \u2013 insbesondere zwischen den Industrie- und Schwellenl\u00e4ndern \u2013 eine Schwachstelle. Und in gewissem Zusammenhang damit: Die Mutation des Virus stellt immer noch eine Unsicherheit dar.<\/p>\n Aus Sicht der Finanzm\u00e4rkte: Die Bedenken \u00fcber eine m\u00f6gliche R\u00fcckkehr erh\u00f6hter Inflation und die damit verbundene Aufhebung der geldpolitischen Akkommodation k\u00f6nnten zu Volatilit\u00e4t \u2013 und im schlimmsten Fall \u2013 zu einer Versch\u00e4rfung der finanziellen Herausforderungen f\u00fcr die Realwirtschaft f\u00fchren.<\/p>\n Mittelfristig sind die Risiken und Chancen noch deutlicher ausgepr\u00e4gt. Trotz des Hypes um den \u201eWiederaufschwung\u201c ist nicht klar, ob eine abgestimmt durchgreifende Politik vorhanden ist, die einen gr\u00fcnen und integrativen Aufschwung beg\u00fcnstigt.<\/p>\n Es besteht daher das Risiko in ein makro\u00f6konomisches Szenario aus der Zeit vor Covid zur\u00fcckzufallen \u2013 gepr\u00e4gt von schleppendem Produktivit\u00e4tswachstum, steigender Ungleichheit und einer drohenden Klimakrise.<\/p>\n Die Risikobereitschaft blieb weiterhin volatil, aber trotz des Abschwungs Mitte Mai sind Anleger weiterhin so positioniert, dass sich Risikofreude zeigt. Dies spiegelt sich in einer Vorliebe f\u00fcr Value auf Kosten von Growth wider.<\/p>\n Die Inflation ist nach wie vor die Hauptsorge, wobei die Anleger unschl\u00fcssig sind, ob es sich um eine vor\u00fcbergehende oder um eine dauerhafte Entwicklung handelt. Vorerst scheint die Fed von ersterem \u00fcberzeugt zu sein, da es wohl bis 2023 keine Zinserh\u00f6hungen geben wird. Angesichts der steigenden Lohninflation und der Angebotsverknappung in bestimmten Bereichen scheint der Druck jedoch zuzunehmen. Ein Entscheid der Fed d\u00fcrfte jedoch der Inflation den Wind aus den Segeln nehmen \u2013 und die Value-Rallye fortsetzen, wenn auch qualitativ ausgerichtet.<\/p>\n Netto-Null als Leitimpuls<\/strong><\/p>\n Mit Blick auf die Zukunft erwarten wir, dass sich der Fokus wieder auf Umweltthemen richten wird, sobald wir die Pandemie \u00fcberwunden haben. Die EU-Taxonomie sollte das Bewusstsein f\u00fcr Umweltchancen erweitern, w\u00e4hrend die \u201eNetto-Null bis 2050\u201c-Roadmap der Internationalen Energieagentur die unmittelbare Notwendigkeit des Einsatzes sauberer Energiel\u00f6sungen unterstreicht. Au\u00dferdem: mit der COP26, die noch in diesem Jahr stattfinden wird, werden gr\u00fcnere Bereiche des Marktes verst\u00e4rkt ins Blickfeld r\u00fccken. Gr\u00fcne Investitionen werden zulegen und im Gesamtmarkt ankommen.<\/p>\n Wir konzentrieren uns auch weiterhin auf die Aussichten f\u00fcr Good-Governance-Standards. Die Pandemie hat die Risikopriorit\u00e4ten einiger Unternehmen verschleiert, was potenzielle Schwachstellen insbesondere in Produktbereichen mit sich bringen kann. Dies ist ein Risiko, dem ein gro\u00dfer Teil des Marktes durch die finanziellen Auswirkungen auf Marken, Reputation, Vertrauen sowie der License-to-Operate ausgesetzt ist. Wenn Unternehmen durch die Suche nach neuem Kapital, Fusionen und \u00dcbernahmen oder interne Innovationen wachsen, sind klare Kennzahlen zur Produkt-Governance entscheidend, um die nachhaltigen Gewinner von morgen zu identifizieren.<\/p>\n Die Erholung beginnt sich zu beschleunigen und wir sehen starke Gewinne bei den Unternehmen, welche die Bonit\u00e4tskennzahlen verbessern werden. Die Rating-Agenturen nehmen dies zur Kenntnis: Heraufstufungen nehmen zu, was einen Teil der starken Herabstufungsaktivit\u00e4ten des vergangenen Jahres wettmacht. Im bisherigen Jahresverlauf haben sich Cash-Bonds besser entwickelt als synthetische Anleihen. Das hat uns erm\u00f6glicht, von Anleihen zu Credit Default Swaps (CDS) zu wechseln \u2013 was auch dazu beitr\u00e4gt, unsere Zinslasten zu reduzieren.<\/p>\n Energie- und Metall-Sektor profitiert im Inflationsumfeld<\/strong><\/p>\n Was die Risiken anbelangt, so bleiben steigende Inflation und ein ungeordneter Ausverkauf der Zinsen f\u00fcr uns ein zentrales Tail-Risk-Problem. Wir sehen Energie- und Metallunternehmen am besten aufgestellt, wenn die Inflation weiter steigt. Da die Unternehmen ihre Bilanzziele erreichen, k\u00f6nnte zudem anleihenaversives Handeln zunehmen \u2013 wir stellen in diesem Jahr eine Zunahme des M&A-Volumens und der Cov-Lite-Emissionen fest. Die implizite Volatilit\u00e4t ist jedoch 2020 deutlich gesunken, was die Kosten f\u00fcr die Absicherung durch Optionen sehr attraktiv macht, selbst wenn in naher Zukunft kein signifikanter Marktschock auftreten sollte.<\/p>\n Mit Structured Credit, Direct Lending und Real Estate Debt diversifizieren<\/strong><\/p>\n Trotz der aktuellen Bewertungen: Wir sehen unterhalb der Oberfl\u00e4che viele Chancen. Wir sind der Meinung, dass ein flexibler Ansatz, der nicht durch die Art des Assets oder die Region eingeschr\u00e4nkt ist, die beste Chance bietet, in diesem Markt weiterhin Alpha zu liefern. Die Zugangsm\u00f6glichkeit zu allen Teilen des Fixed-Income-Bereichs, wie Structured Credit, Direct Lending und Real Estate Debt, kann Anlegern ebenfalls helfen, Zugang zu diversifizierten Rendite- und Ertragsquellen zu erhalten. Da die Welt weiterhin vor gro\u00dfen Herausforderungen, wie dem Klimawandel, steht, erachten wir die Integration von ESG-Aspekten in den zuk\u00fcnftigen Anlageprozess als entscheidend f\u00fcr Anleger.<\/p>\n Quelle : AdvisorWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Federated Hermes : Das Marktumfeld im ersten Halbjahr war bereits eine Herausforderung \u2013 mit Inflationserwartungen, leichten Aufschw\u00fcngen und Sektorrotationen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":10290,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[682],"tags":[187],"class_list":["post-22642","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-anlagestrategie","tag-federated-hermes"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22642","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22642"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22642\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22642"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22642"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22642"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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