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\nAmundi-Kapitalmarktausblicks 2022<\/strong><\/p>\n
\nPascal Blanqu\u00e9, Chief Investment Officer bei Amundi<\/strong><\/p>\n
\nKernpunkte f\u00fcr 2022:<\/strong><\/h6>\n– Das Narrativ vom \u201eWeg zur\u00fcck in die 1970er Jahre” gewinnt an Zugkraft.<\/strong> Die globale Wirtschaftsentwicklung wird nach dem H\u00f6hepunkt wieder zum Potenzialwachstum zur\u00fcckkehren, da konjunkturelle Impulse nachlassen. Die Inflation wird sich als dauerhaft erweisen und durch Engp\u00e4sse in allen Bereichen angeheizt werden. Wachstums- und Inflationstrends entkoppeln sich wieder. Zudem treten wir in eine weniger globalisierte Phase ein.<\/p>\n– Die Zentralbanken werden Inflationsgefahren eher vernachl\u00e4ssigen und akzeptieren, dass sie hinter der Zinskurve zur\u00fcckbleiben.<\/strong> Nachdem die Notenbanken zun\u00e4chst z\u00f6gerten, die Geldpolitik zu straffen, ist angesichts des sich abschw\u00e4chenden Wachstums und des steigenden Finanzierungsbedarfs f\u00fcr die Transformation hin zu einer klimaneutralen Wirtschaft eher mit mehr als mit weniger geldpolitischen Massnahmen zu rechnen.<\/p>\n– Die Vorstellung, dass Schwellenl\u00e4nder einen homogenen Block bilden, gilt definitiv nicht mehr.<\/strong> Es ist dabei zwischen drei Gruppen zu unterscheiden. Erstens: L\u00e4nder mit Inflation und Zentralbanken, die diese kontrollieren, zweitens: L\u00e4nder, deren Zentralbanken unt\u00e4tig bleiben und drittens China. Anleger sollten die L\u00e4nder aus den Gruppen 1 und China bevorzugen, in denen die W\u00e4hrungen auch gegen\u00fcber dem US-Dollar aufwerten sollten.<\/p>\nDie wichtigsten \u00dcberzeugungen von Amundi f\u00fcr 2022<\/strong><\/h6>\nDie Portfoliokonstruktion wird 2022 mehr Herausforderungen mit sich bringen als 2021.<\/strong> Investoren sollten dabei vor allem folgende Aspekte ber\u00fccksichtigen: die Rendite, das Liquidit\u00e4tsrisiko sowie Wachstums- und Inflationsrisiken.<\/p>\nAnleger sollten das Risiko-Exposure zun\u00e4chst reduzieren und es im Laufe des Jahres anpassen. Der Fokus sollte dabei auf der Widerstandsf\u00e4higkeit des Portfolios gegen\u00fcber steigenden Zinsen liegen.<\/strong><\/h6>\n– Anleger sollten das Jahr mit einer vorsichtigen und neutralen Allokation beginnen<\/strong> (auch unter Ber\u00fccksichtigung \u00fcberzogener Bewertungen) und versuchen, Relative-Value-Chancen \u00fcber Regionen und Segmente hinweg zu nutzen. Wenn sich das Wachstum verlangsamt und es danach zu mehr Stimuli kommt, k\u00f6nnte sich ein Zeitfenster \u00f6ffnen, um wieder st\u00e4rker in Risiko-Assets einzusteigen.<\/p>\n– Anleger sollten sich vor der nominalen Illusion h\u00fcten und reale Renditen anstreben.<\/strong> Das klassische 60\/40-Portfoliomodell geh\u00f6rt der Vergangenheit an. Die positive Korrelation zwischen Aktien und Anleihen erfordert ein dynamischeres Handeln. Relative-Value-Strategien und weitere Diversifikationsquellen, die, wie Real Assets, das Inflationsrisiko abmildern k\u00f6nnen, gewinnen an Bedeutung.<\/p>\nUm reale Ertr\u00e4ge zu erwirtschaften, k\u00f6nnen in einem Umfeld mit strukturell h\u00f6herer Inflation \u201eUnconstrained-Strategien\u201c mit einem ausgeweiteten Anlagespektrum sinnvoll sein.<\/strong><\/h6>\n– Anleger sollten der Versuchung widerstehen, nach einer Phase steigender nominaler Renditen auf Long-Positionen zu setzen.<\/strong> Bewegungen der Zinskurve, W\u00e4hrungen und regionen\u00fcbergreifende Chancen werden in einer Welt divergierender Geldpolitiken florieren. Unconstrained-Bond-Strategien werden weiterhin zentral sein.<\/p>\n– Anleger sollten auf der Suche nach Renditen Chancen ausserhalb traditioneller Anleihesegmente suchen.<\/strong> Dazu z\u00e4hlen Aktiendividenden, Sachwertanlagen und Schwellenl\u00e4nderanleihen mit Schwerpunkt auf kurzen Durationen. Der Fokus sollte auf Segmenten liegen, die h\u00f6here Renditen bei relativ geringem Durationsrisiko bieten, wie nachrangige Anleihen und Darlehen. Unternehmensanleihen mit l\u00e4ngerer Duration sowie zu engen Spreads erscheinen weniger aussichtsreich.<\/p>\n– Im Zusammenhang mit der Verschuldungsproblematik werden wir wahrscheinlich einige Verwerfungen sehen.<\/strong> Dies wird die erste Runde der grossen Differenzierung zwischen unsoliden und teuren Anleihen, die in Phasen knapperer Liquidit\u00e4t und anziehender Ausfallraten gef\u00e4hrdet sind, gegen\u00fcber soliden und teuren Anleihen einl\u00e4uten.<\/p>\nAnleger sollten auf Aktien setzen und sich auf bisher weniger exponierte Bereiche, wie Value, Schwellenl\u00e4nder und Europa konzentrieren, die zudem weniger zinssensitiv sind.<\/strong><\/h6>\n– Die realen Zinsen werden \u00fcber das Schicksal \u00fcberh\u00f6ht bewerteter Aktien entscheiden.<\/strong> Fr\u00fcher oder sp\u00e4ter werden sie anziehen und die hohen Bewertungen von Wachstumsaktien in Frage stellen. Bei der Titelauswahl sollten man sich angesichts h\u00f6herer Kosten und steigender Zinsen auf die Gewinnsituation, die Preissetzungsmacht sowie auf Value und Qualit\u00e4t konzentrieren. Wir erwarten ein Umfeld, das durch eine breite Renditestreuung zwischen Titeln gekennzeichnet ist und Chancen f\u00fcr eine aktive Titelauswahl bietet.<\/p>\n– Europa sollte dank des EU-Konjunkturpakets,<\/strong> mit dem der Wandel hin zu einem klimaneutralen Europa unterst\u00fctzt werden soll, beg\u00fcnstigt sein.<\/p>\n– Schwellenl\u00e4nder-Aktien sollten wieder in den Fokus r\u00fccken.<\/strong> Aktien-Allokationen haben einen H\u00f6chststand im Zyklus erreicht, wobei Aktien aus Industriel\u00e4ndern bevorzugt wurden. Beim n\u00e4chsten Anstieg sollten Schwellenl\u00e4nder-Aktien beg\u00fcnstigt werden. Bei diesen liegen die Allokationen weit unter den strategischen Zielen. Ausserdem erscheinen die Bewertungen relativ attraktiv.<\/p>\nThemen und ESG-Faktoren werden wahrscheinlich einen wesentlichen Einfluss auf das Risiko\/Ertragsverh\u00e4ltnis haben.<\/strong><\/h6>\n– Umwelt-, Sozial- und Governance-Themen (ESG) sollten als Erg\u00e4nzung zur klassischen Risiko-Rendite-Analyse von Portfolios betrachtet werden.<\/strong> Dies gilt insbesondere f\u00fcr Bereiche, die einen wesentlichen Einfluss auf die Preise von Verm\u00f6genswerten haben k\u00f6nnen. Eine ge\u00e4nderte Regulation und die steigende Nachfrage von Institutionen und Anlegern bedeuten, dass einige Faktoren in dieser Hinsicht an Bedeutung gewinnen.<\/p>\n– Die Netto-Null-Emissions-Initiative sollte einen erheblichen Einfluss auf den Markt haben.<\/strong> Die Bek\u00e4mpfung von Ungleichheit wird wahrscheinlich das n\u00e4chste herausragende Thema sein, da dies ein wichtiger Schwerpunkt der Regierungen in der derzeitigen Erholungsphase ist. Einige Initiativen, die Umwelt- und Sozialaspekte miteinander verbinden, k\u00f6nnten an Bedeutung gewinnen. Dazu z\u00e4hlt die Just-Transition-Initiative zur gerechten Bew\u00e4ltigung des Klimawandels, die f\u00fcr Schwellenl\u00e4nder von besonderem Interesse ist.<\/p>\n\u201eWir stehen am Beginn einer neuen Phase f\u00fcr das Finanzsystem, die durch stagflation\u00e4re Merkmale im Stil der 1970er Jahre gekennzeichnet ist\u201c, kommentiert Pascal Blanqu\u00e9, Chief Investment Officer bei Amundi.<\/strong> Das Ende der \u00c4ra einer ultralockeren Geldpolitik und die wachsende Dynamik der Politik mit Blick auf eine gr\u00fcne und gerechte Transformation werden neue Aufgaben f\u00fcr die Zentralbanken definieren. Wie diese agieren ist noch unklar mit entsprechenden Auswirkungen f\u00fcr die Inflationserwartungen. Zudem sind \u00c4nderungen bei den Risikopr\u00e4mien zu erwarten, wenn die realen und nominalen Renditen zu steigen beginnen und ESG-Faktoren st\u00e4rker auf Marktpreise durchschlagen.”<\/p>\n\u201e2022 wird sich der Zyklus fortsetzen\u201c, erg\u00e4nzt Vincent Mortier, stellvertretender CIO bei Amundi.<\/strong> \u201eWir sollten aber keine euphorischen M\u00e4rkte erwarten. In der Abfolge von Tapering und Konjunkturverlangsamung, gefolgt von weiteren Stimuli und einer erneuten Beschleunigung, sollten Anleger zun\u00e4chst vorsichtig agieren und nach Einstiegspunkten suchen, um ihre strategische Positionierung in Aktien, Rohstoffen und Schwellenl\u00e4ndern zu erg\u00e4nzen, wie es f\u00fcr die Sp\u00e4tphase des Zyklus typisch ist. \u201c<\/p>\nQuelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Amundi: Drohende Stagflation und eine neue Marktordnung: Investitionen in die grosse Transformation.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":11407,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[682],"tags":[179],"class_list":["post-22652","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-anlagestrategie","tag-amundi"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22652","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22652"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22652\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22652"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22652"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22652"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}