Von Stefan Breintner, Leiter Research und Portfoliomanagement, DJE Kapital<\/strong><\/p>\n
\nDas liegt vor allem an der Verunsicherung \u00fcber die weitere Energiepreisentwicklung und die damit verbundenen Belastungen f\u00fcr die deutsche und europ\u00e4ische Wirtschaft. Europ\u00e4ische Aktien und deutsche Staatsanleihen erwartet ein weiterhin schwieriges Umfeld. Unternehmensanleihen bieten bei mittleren Laufzeiten selektiv Chancen.<\/p>\n
Die zweite Augusth\u00e4lfte war f\u00fcr die B\u00f6rsen schwierig. Das lag vor allem an der weiteren Versch\u00e4rfung der Energiekrise sowie der Politik der Zentralbanken, die der Inflationsbek\u00e4mpfung Vorrang vor Wachstum und Arbeitsmarkt einr\u00e4umten. Wir rechnen damit, dass auch der September f\u00fcr die B\u00f6rsen ein eher schwieriger Monat werden wird, insbesondere f\u00fcr europ\u00e4ische Aktienwerte und deutsche Staatsanleihen.<\/p>\n
Defensive Allokation mit weiterhin hohen Cash-Quoten<\/strong><\/p>\nAuch historisch betrachtet ist der September \u2013 besonders in der zweiten H\u00e4lfte \u2013 h\u00e4ufig kein guter Monat f\u00fcr die B\u00f6rsen. Wir werden uns daher weiter defensiv positionieren und die Investitionsquoten insgesamt nicht erh\u00f6hen. Aus unserer Sicht ist der US-Markt gegen\u00fcber Deutschland und Europa unver\u00e4ndert als attraktiver, weil er das bessere Chance-Risiko-Verh\u00e4ltnis bietet. Die Energiepreisproblematik wird Deutschland und Europa weiter belasten, und die bisherigen Antworten der Politik hierauf erscheinen uns ungen\u00fcgend. Deutsche Unternehmen werden kaum entlastet, und ihnen fehlt die notwendige Planungssicherheit. Neben den USA sind wir auch f\u00fcr Asien etwas optimistischer, nicht zuletzt, wenn man die dortige Geldmengenentwicklung betrachtet. Gerade der Stadtstaat Singapur k\u00f6nnte Chancen bieten. Auf der Anleihenseite halten wir bei deutschen und europ\u00e4ischen Staatstiteln weiterhin Vorsicht f\u00fcr das Gebot der Stunde.<\/p>\n
Aktien\/Anleihen<\/strong><\/p>\nFokus auf Unternehmen mit hoher Preissetzungsmacht <\/strong>
\nDeutsche bzw. europ\u00e4ische Staatsanleihen bleiben unattraktiv<\/strong>
\nAusgew\u00e4hlte Unternehmensanleihen weiter chancenreich<\/strong><\/p>\nDen Aktienanteil unserer Fondsportfolios haben wir aktuell reduziert. Auf der Aktienseite halten wir einen Fokus auf qualitativ hochwertige Unternehmen mit hoher Preissetzungsmacht unver\u00e4ndert f\u00fcr sinnvoll, da diese auch in einem wachstumsschwachen Umfeld solide Gewinne erwirtschaften k\u00f6nnen und somit langfristig voraussichtlich die beste Anlagealternative bieten. Bei den festverzinslichen Wertpapieren erachten wir vor allem deutsche Staatsanleihen weiter f\u00fcr unattraktiv. Der Grund liegt in der sich versch\u00e4rfenden Energiekrise, dem daraus resultierenden Wettbewerbsnachteil f\u00fcr deutsche Unternehmen und der anhaltend hohen Inflation. Die Renditen deutscher Bundesanleihen halten wir daher f\u00fcr deutlich zu niedrig. Weiterhin Chancen bieten dagegen ausgew\u00e4hlte Unternehmensanleihen. Attraktiv sind vor allem Emissionen, die bei Laufzeiten von f\u00fcnf bis sechs Jahren aktuell \u00fcber f\u00fcnf Prozent Rendite bringen.<\/p>\n
Volkswirtschaften\/Regionen<\/strong><\/p>\nUSA und asiatische Regionen wie Singapur attraktiv<\/strong>
\nDeutschland und Europa g\u00fcnstig bewertet, aber mit Risiken<\/strong>
\nChina bleibt schwierig<\/strong><\/p>\nWir halten den US-Markt f\u00fcr attraktiver als Deutschland und Europa, weil er aus unserer Sicht das bessere Chance-Risiko-Verh\u00e4ltnis bietet. Die Energiepreise werden Deutschland und Europa weiter belasten, zumal wir die Antworten der Politik bislang f\u00fcr nicht ausreichend erachten. Der deutsche bzw. europ\u00e4ische Aktienmarkt ist aus unserer Sicht zwar g\u00fcnstig bewertet, aber die weiter steigenden Energiepreise bergen grosse Konjunktur- und Standortrisiken. Auch China bleibt aus unserer Sicht nach wie vor sehr schwierig. Dabei halten wir in erster Linie die Tendenz zu mehr Verstaatlichungen \u2013 vor allem bei privaten Immobilienentwicklern \u2013 f\u00fcr bedenklich. Die geopolitischen Risiken durch die Zuspitzung des Konflikts um Taiwan kommen erschwerend hinzu. Auf der anderen Seite verbessern sich in China sowohl das Geldmengenwachstum als auch die \u00dcberschussliquidit\u00e4t. Die Geldmengenentwicklung ist in Asien generell wieder etwas besser, neben China hat auch Japan weiter eine positive \u00dcberschussliquidit\u00e4t. Innerhalb Asiens halten wir Singapur f\u00fcr attraktiv: Die B\u00f6rse in Singapur ist g\u00fcnstig bewertet und zeigt dar\u00fcber hinaus seit Anfang 2022 relative St\u00e4rke. Singapur ist sowohl f\u00fcr die USA als auch China als Handelsdrehscheibe bedeutend. Auf Sektorenebene halten wir den Energiesektor unver\u00e4ndert f\u00fcr aussichtsreich: Die Branche ist nach wie vor g\u00fcnstig bewertet und \u00fcberzeugt durch hohe freie Cashflows. Da das Angebot an Energie nicht kurzfristig steigerbar ist, d\u00fcrften die Energiepreise l\u00e4ngerfristig auf hohem Niveau bleiben.<\/p>\n
W\u00e4hrungen\/Rohstoffe\/Gold<\/strong><\/p>\nEuro weiter belastet<\/strong>
\nNorwegische Krone oder Schweizer Franken attraktiv<\/strong><\/p>\nDer Euro d\u00fcrfte durch die Entwicklung in Europa und vor allem in Deutschland sowie durch die Energiepreisproblematik weiter belastet bleiben. Innerhalb Europas sehen wir dagegen in W\u00e4hrungen wie dem Schweizer Franken oder der norwegischen Krone gr\u00f6sseres Potenzial.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
DJE: Sowohl die USA als auch Asien bieten derzeit attraktivere Chancen f\u00fcr Investoren als Deutschland und Europa.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":13265,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[682],"tags":[176,272],"class_list":["post-22661","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-anlagestrategie","tag-dje","tag-stefan-breintner"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22661","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22661"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22661\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22661"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22661"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22661"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}