Paul Jackson, Global Head of Asset Allocation Research Invesco
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\nDas Global Market Strategy Office (GMS) von Invesco hat seinen viertelj\u00e4hrlichen Asset Allocation Outlook f\u00fcr Q2 2023 ver\u00f6ffentlicht, in dem die Anlageexperten erl\u00e4utern, wie die ihrer Ansicht nach optimale Verm\u00f6gensaufteilung f\u00fcr die n\u00e4chsten zw\u00f6lf Monate aussieht.<\/p>\n
Den Investmentexperten zufolge k\u00f6nnten die j\u00fcngsten Turbulenzen im Bankensektor die ohnehin schw\u00e4chelnden Volkswirtschaften durch eine h\u00f6here Risikoaversion noch mehr ausbremsen. Daher tendieren sie zu einer defensiveren Verm\u00f6gensaufteilung.<\/p>\n
\u201eUnsere Konjunkturzyklus-Analyse signalisiert, dass wir uns in einem Kontraktionsregime befinden, das durch die anhaltenden Probleme im Bankensektor verst\u00e4rkt wird\u201c, sagt Paul Jackson, Global Head of Asset Allocation Research, Global Thought Leadership<\/strong> . \u201eWir wissen nicht, ob es sich bei den j\u00fcngsten Bankenzusammenbr\u00fcchen um Einzelf\u00e4lle handelt. Wir erkennen aber ein gemeinsames Thema \u2013 eine laxe Geldpolitik, die zum Eingehen von Risiken ermutigt hat, in Verbindung mit den unbeabsichtigten Folgen einer raschen Versch\u00e4rfung der Finanzierungsbedingungen. Daher vermuten wir, dass dies noch nicht alles war.\u201c<\/p>\nJackson zufolge k\u00f6nnte dies ein Beispiel f\u00fcr eine Situation sein, in der sich die Finanzkonditionen trotz eines R\u00fcckgangs der Staatsanleiherenditen versch\u00e4rfen. Wie er erkl\u00e4rt, ist das Entscheidungsumfeld f\u00fcr die Zentralbanken, die sowohl die Preis- als auch die Finanzstabilit\u00e4t im Blick haben m\u00fcssen, komplexer geworden. Obwohl die Leitzinsen weiter gestiegen sind, meinen die Invesco-Experten, dass wir uns dem Ende des Zinserh\u00f6hungszyklus n\u00e4hern, vor allem in den USA.<\/p>\n
Nachdem die Staatsanleiherenditen auf ein attraktives Niveau angestiegen waren, h\u00e4tten Sorgen \u00fcber die Lage im Bankensektor zuletzt wieder zu Umschichtungen in defensive Anlagewerte gef\u00fchrt.<\/strong> Dadurch seien die Renditen wieder gesunken. Im aktuellen Umfeld geben die Invesco-Experten Staatsanleihen den Vorzug gegen\u00fcber Aktien, halten Cash jedoch f\u00fcr noch attraktiver. \u201eCash bietet jetzt ein so attraktives Ertragspotenzial wie schon lange nicht mehr und wird unserer Erwartung nach h\u00f6here risikobereinigte Renditen liefern als viele andere Anlageklassen\u201c, so Jackson.<\/strong> \u201eDar\u00fcber hinaus sch\u00e4tzen wir Cash insbesondere in unsicheren Zeiten als Diversifikator. Das gilt umso mehr, wenn Aktien und Anleihen positiv miteinander korreliert sind.\u201c Die Modelle des GMS Teams signalisieren, dass Gold inzwischen teuer ist und die Investmentexperten bezweifeln, dass sich der Goldpreis auf einem deutlich h\u00f6heren Niveau halten k\u00f6nnen wird.<\/p>\nObwohl die Dividendenrenditen auf globaler Ebene in letzter Zeit geringf\u00fcgig gestiegen sind, rechnen die Invesco-Experten mit r\u00fcckl\u00e4ufigen Unternehmensgewinnen und sehen daf\u00fcr in den USA auch bereits erste Hinweise. Ihren Prognosen zufolge k\u00f6nnten andere risikoreiche Anlagen eine bessere Alternative zu Aktien darstellen. Auf regionaler Ebene bevorzugen sie weiterhin die Aktienm\u00e4rkte der Schwellenl\u00e4nder, insbesondere China.<\/p>\n
Im Zuge der wirtschaftlichen Abschw\u00e4chung und der Aussicht auf einen Anstieg der Ausfallraten rechnen die Invesco-Experten mit einer Ausweitung der Credit Spreads.<\/strong> Aus ihrer Sicht bieten die Renditen jedoch einen ausreichenden Puffer, sofern es nicht zu einer schweren Rezession oder einem Zusammenbruch des Finanzsystems kommt. Daher prognostizieren sie relativ attraktive Gesamtertr\u00e4ge aus Investment Grade- und Hochzinsanleihen. Ihre Renditeprognosen signalisieren, dass Immobilien \u00fcber die n\u00e4chsten zw\u00f6lf Monate die h\u00f6chsten Renditen generieren werden \u2013 allerdings bei einer erh\u00f6hten Volatilit\u00e4t, da sich die Fundamentaldaten wieder zu verschlechtern scheinen. Was die Rohstoffm\u00e4rkte angeht, rechnen die Invesco-Experten angesichts der Wachstumsabschw\u00e4chung und Normalisierung an den europ\u00e4ischen Gasm\u00e4rkten mit einem anhaltenden Abw\u00e4rtsdruck.<\/p>\nSeine regionale Pr\u00e4ferenz f\u00fcr die Emerging Markets begr\u00fcndet das GMS Team vor allem damit, dass diese Verm\u00f6genswerte sowohl im regionalen als auch im historischen Vergleich g\u00fcnstig erscheinen. Au\u00dferdem nutzt es EM-Anlagen als Absicherung f\u00fcr den Fall, dass sich die Weltwirtschaft doch besser entwickelt als erwartet.<\/p>\n
In der W\u00e4hrungsbetrachtung halten die Investmentexperten den US-Dollar f\u00fcr teuer und den japanischen Yen f\u00fcr g\u00fcnstig. Da sich der Straffungszyklus der US-Notenbank (Fed) ihrer Ansicht nach seinem Ende n\u00e4hert, rechnen sie mit einer Dollar-Abschw\u00e4chung. Falls die Bank of Japan (BOJ) mit der Normalisierung ihrer Geldpolitik beginnen sollte, k\u00f6nnte der Yen ihrer Ansicht nach deutlich erstarken.<\/p>\n
Schlie\u00dflich betrachtet das GMS Team zwei pessimistische Alternativen zu seinem Basisszenario eines baldigen Endes der geldpolitischen Straffung. \u201eIn einem Szenario, in dem die Inflation noch l\u00e4nger erh\u00f6ht bleibt, w\u00fcrden wir mit einer Fortsetzung der aggressiven geldpolitischen Straffung rechnen und noch st\u00e4rker auf defensive Anlagen setzen. Andererseits w\u00fcrde ein Szenario, in dem die Zentralbanken ihre Geldpolitik aufgrund einer drohenden Bankenkrise aggressiv lockern, unserer Ansicht nach ebenfalls f\u00fcr defensive Anlageklassen sprechen\u201c, so Jackson.<\/strong><\/p>\nDie Invesco-Experten gehen davon aus, dass die Inflation \u2013 \u00fcber die Erwartungen an die Zentralbankpolitik \u2013 ein entscheidender Faktor f\u00fcr die Finanzm\u00e4rkte bleiben wird. Insgesamt glauben sie, dass die globale Inflation ihren zyklischen H\u00f6hepunkt bereits \u00fcberschritten hat.<\/strong> Das Bild f\u00e4llt jedoch von Region zu Region sehr unterschiedlich aus. So d\u00fcrfte die Inflation in den USA ihrer Ansicht nach in den n\u00e4chsten Monaten weiter nachlassen, w\u00e4hrend sich in Europa ein Abw\u00e4rtstrend durchsetzen d\u00fcrfte. Auf der anderen Seite k\u00f6nnte die Inflation in China anziehen, nachdem das Wachstum hier, unterst\u00fctzt durch die expansivere Zentralbankpolitik, nach einem sehr schwachen Jahr 2022 wieder mehr Fahrt aufnimmt.<\/p>\nAuf Basis der Renditeprognosen f\u00fcr die n\u00e4chsten zw\u00f6lf Monate favorisiert das GMS Team Staatsanleihen von Schwellenl\u00e4ndern, Investment Grade-Anleihen aus den USA, chinesische Aktien und GBP-Liquidit\u00e4t.<\/strong> Seine vielleicht wichtigste Prognose ist, dass die Fed-Zinsen in zw\u00f6lf Monaten niedriger sein werden als aktuell, auch wenn sie kurzfristig vielleicht noch weiter ansteigen. In Europa rechnen die Investmentexperten in Jahresfrist nach einem zwischenzeitlichen Anstieg mit weitgehend unver\u00e4nderten Zinsen, w\u00e4hrend die Leitzinsen der gro\u00dfen asiatischen Zentralbanken geringf\u00fcgig h\u00f6her sein k\u00f6nnten. Auf kurze Sicht erwarten sie eine weitere Inversion der Zinskurven mit steigenden Leitzinsen und sinkenden Renditen langfristiger Anleihen. Im n\u00e4chsten Fr\u00fchjahr d\u00fcrften die Zinskurven ihrer Ansicht nach jedoch wieder etwas steiler sein.<\/p>\nQuelle:\u00a0 AdvisorWorld<\/p>\n
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Invesco :\u00a0 Wachstumsschw\u00e4cheres und unsicheres Umfeld spricht Invesco-Strategen zufolge f\u00fcr defensive Anlagen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":16633,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[682],"tags":[688,224],"class_list":["post-22672","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-anlagestrategie","tag-asset-allokation","tag-invesco"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22672","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22672"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22672\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22672"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22672"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22672"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}