Bantleon: Die j\u00fcngsten Rekorde an den Aktienm\u00e4rkten sind nicht jedem geheuer. Der Chef des Instituts f\u00fcr Weltwirtschaft nennt sie sogar ein R\u00e4tsel. In der Tat scheint der Optimismus im aktuellen Umfeld ungerechtfertigt.<\/p>\n
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Dr. Daniel Hartmann <\/span>Chefvolkswirt<\/strong><\/p>\n Die Weltwirtschaft hat das Jahr 2019 unr\u00fchmlich beendet. Zwar wuchs die US-Wirtschaft ordentlich, die Eurozone ist aber nur knapp an der Stagnation vorbeigeschrammt. In Japan ist das BIP sogar geschrumpft.<\/p>\n Als w\u00e4re das nicht genug, sorgt nunmehr auch noch die chinesische Grippeepidemie f\u00fcr Gegenwind. Im Reich der Mitte standen die B\u00e4nder zwischen Ende Januar und Mitte Februar nahezu komplett still oder wie es ein hoher Beamter ausdr\u00fcckte: Jemand hat im ganzen Land den \u00bbPause-Knopf\u00ab gedr\u00fcckt. Dies hat sp\u00fcrbare Konsequenzen f\u00fcr die Weltwirtschaft. Schliesslich spielt China in den internationalen Wertsch\u00f6pfungsketten eine entscheidende Rolle \u2013 vor allem bei Halbleitern, aber auch in der Autoindustrie. Schon k\u00fcndigen erste Fahrzeughersteller Zwangsferien aufgrund mangelnder Lieferungen aus China an. Neben diesen angebotsseitigen Problemen f\u00e4llt das Reich der Mitte aber auch als Nachfrager aus. F\u00fcr weite Teile der Bev\u00f6lkerung stellt aktuell bereits der Kauf von Nahrungsmitteln eine Herausforderung dar. Wer denkt da schon an ein neues Auto?<\/p>\n Angesichts des sich anbahnenden R\u00fcckschlags f\u00fcr die Weltwirtschaft scheint die aktuelle Euphorie an den Aktienm\u00e4rkten irrational \u2013 allerdings nur auf den ersten Blick. Bei genauerem Hinsehen gibt es gute Gr\u00fcnde f\u00fcr die Zuversicht der B\u00f6rsianer. Den k\u00fcnftigen Verlauf des Coronavirus kann zwar niemand exakt vorhersehen. Das wahrscheinlichste Szenario bleibt aber, dass die Grippewelle innerhalb der kommenden Wochen abebbt und damit ein Grossteil der Ausf\u00e4lle in den n\u00e4chsten Monaten kompensiert wird.<\/p>\n Dar\u00fcber hinaus hat die Krise \u2013 aus Sicht der Investoren \u2013 ein Gutes: sie unterbindet jedwede Restriktion in der Makropolitik. Mehr noch, die weltweite Geld- und Fiskalpolitik wird noch expansiver. China und andere asiatische Volkswirtschaften haben bereits erste Liquidit\u00e4tsspritzen und Zinssenkungen lanciert. Die Fed und die EZB halten sich zumindest alle Optionen offen. In Vorwegnahme m\u00f6glicher zus\u00e4tzlicher \u00bbWohltaten\u00ab der Geldpolitik haben sich die Renditen und Risikoaufschl\u00e4ge weiter zur\u00fcckgebildet \u2013 die Finanzierungskonditionen sind somit weltweit noch g\u00fcnstiger geworden. Gleichzeitig hat der Schock zu einem R\u00fcckschlag bei den Rohstoffpreisen gef\u00fchrt, was zu Kostenersparnissen bei Unternehmen und Verbrauchern f\u00fchrt.<\/p>\n Insgesamt hat sich ein ideales Umfeld f\u00fcr Aktien etabliert: Die Inflation ist niedrig, es drohen keine steigenden Zinsen und die Weltwirtschaft d\u00fcrfte wieder auf die F\u00fcsse kommen und ab dem 2. Quartal 2020 dynamischer expandieren als im vergangenen Jahr. Dies sollte ausreichen, um die Unternehmensgewinne 2020 zu stabilisieren, und damit die Investoren erneut mit einem Dividendenreigen zu begl\u00fccken.<\/p>\n Nat\u00fcrlich bleiben Risiken. Die Quarant\u00e4nemassnahmen in China k\u00f6nnten doch l\u00e4nger anhalten als gedacht und damit die Lieferengp\u00e4sse in Europa, den USA und Japan versch\u00e4rfen. Auch die Pandemiegefahr ist noch nicht v\u00f6llig gebannt. In der Folge w\u00e4ren weltweit Abschottungsmassnahmen erforderlich. All dies k\u00f6nnte neue Schockwellen an den Finanzm\u00e4rkten ausl\u00f6sen. Unser Basisszenario bleibt jedoch, dass die Grippewelle fr\u00fcher oder sp\u00e4ter abklingt und sich somit im laufenden Jahr die \u00fcbergeordnete Aktienhausse fortsetzt. Zwischenzeitliche R\u00fcckschl\u00e4ge an den B\u00f6rsen d\u00fcrften sich mithin im Nachhinein als Kaufgelegenheiten erweisen.<\/p>\n Quelle: AdvisorWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Bantleon: Die j\u00fcngsten Rekorde an den Aktienm\u00e4rkten sind nicht jedem geheuer. Der Chef des Instituts f\u00fcr Weltwirtschaft nennt sie sogar ein R\u00e4tsel. 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