Krishan Selva Kundenportfoliomanager<\/strong><\/p>\n
\nDa sich der Ausbruch des Virus l\u00e4ngst nicht mehr auf China beschr\u00e4nkt, beurteilen wir das Land sowie Schwellenl\u00e4nder insgesamt zuversichtlich, und wir suchen nach wie vor aktiv nach erstklassigen Unternehmen.<\/p>\n
Unsere Einsch\u00e4tzung des Coronavirus hat sich im Laufe der letzten Wochen nicht wesentlich ver\u00e4ndert. F\u00fcr uns geht es schwerpunktm\u00e4\u00dfig darum, die Lage aufmerksam zu beobachten, uns auf unsere Abl\u00e4ufe zu konzentrieren und wieder Entscheidungen auf Titelebene zu treffen.<\/p>\n
Da sich das Virus weit \u00fcber Chinas Grenzen hinaus verbreitet hat, lassen sich seine wirtschaftlichen Folgen kaum vorhersagen. Als Nichtmediziner haben wir andere Kompetenzbereiche. Angesichts des Verbreitungstempos ist es schwer vorstellbar, dass es nicht noch weitere ernste F\u00e4lle geben wird. Gl\u00fccklicherweise ist die Sterblichkeitsrate wesentlich niedriger als bei Krankheiten wie SARS, und wir sehen die Verlangsamung der Neuinfektionen mit dem Virus innerhalb Chinas als positives Zeichen.<\/p>\n
Sicher ist lediglich, dass der Ausbruch auf kurze Sicht zweifellos negative Folgen haben wird und f\u00fcr Volatilit\u00e4t am Markt sorgt. Unserer Ansicht nach d\u00fcrften die f\u00fcr die Anlageklasse entscheidenden Faktoren dadurch nicht langfristig destabilisiert werden. Wir rechnen mit einer Wirtschaftskrise, allerdings nur mit einer vor\u00fcbergehenden, auf die eine Erholung des Wachstums folgt, sobald das Virus einged\u00e4mmt ist. Unterst\u00fctzung versprechen von den Zentralbanken bereitgestellte Liquidit\u00e4t und die bei Sommerhitze niedrigeren Ansteckungsquoten.<\/p>\n
Konsum und Angebot werden auf jeden Fall betroffen sein. Obgleich der Konsum kurzfristig schwer in Mitleidenschaft gezogen wird und ein betr\u00e4chtlicher Teil des R\u00fcckgangs f\u00fcr immer verloren geht, handelt es sich um eine vor\u00fcbergehende Beeintr\u00e4chtigung und vor Jahresende d\u00fcrfte der Trend wieder intakt sein. Auf der Angebotsseite gibt es Hinweise auf Engp\u00e4sse bei wichtigen Bauteilen. Wie beim Konsum wird die Verbrauchernachfrage nicht erf\u00fcllt werden k\u00f6nnen, und diese Verluste werden sich nicht vollst\u00e4ndig aufholen lassen. Des Weiteren werden Unternehmen wahrscheinlich eine Phase negativer Gewinnrevisionen durchlaufen. Wenn es sich dabei um eine vor\u00fcbergehende Erscheinung handelt, wird der Markt verfehlte Gewinnerwartungen oder gesenkte Prognosen entsprechend einordnen, sobald eine Eind\u00e4mmung in Sicht ist. Sowohl das Wetter als auch die Zentralbanken spielen in den kommenden Monaten eine wichtige Rolle. Wie die Grippesaison ebbten auch die SARS- und MERS-Infektionen ab, als das Wetter w\u00e4rmer wurde. Der Trend zu h\u00f6heren Temperaturen im M\u00e4rz und Anfang April k\u00f6nnte dazu beitragen, die Ausbreitung des aktuell grassierenden Virus einzuschr\u00e4nken.<\/p>\n
Angesichts der erh\u00f6hten Volatilit\u00e4t und des weltweit schw\u00e4cheren Wachstums gehen wir davon aus, dass die Zentralbanken in China und \u00fcberall auf der Welt dem System Liquidit\u00e4t zuf\u00fchren werden. Die chinesische Zentralbank hat bereits eine Liquidit\u00e4tsspritze von 1,2 Billionen Yuan (173 Milliarden USD) f\u00fcr die M\u00e4rkte angek\u00fcndigt und sich verpflichtet, mit ihren geldpolitischen Instrumenten f\u00fcr reichlich Liquidit\u00e4t zur Unterst\u00fctzung der vom Virus betroffenen Unternehmen zu sorgen.<\/p>\n
Wir gehen zwar davon aus, dass die Volatilit\u00e4t anhalten wird, bleiben jedoch zuversichtlich, was den Ausblick f\u00fcr China und die Schwellenl\u00e4nder angeht. Dennoch haben wir vor dem Ausbruch des Virus in China bereits Gewinne mitgenommen, denn einige Positionen im Portfolio waren w\u00e4hrend der letzten Monate rasant gestiegen, sodass die Risiko-\/Ertragsprofile an Attraktivit\u00e4t verloren und sich die Bewertungen erh\u00f6hten. Grunds\u00e4tzlich haben unsere Schwellenl\u00e4nderportfolios kaum Ber\u00fchrungspunkte zu den Branchen, die durch die bisherigen Vorkommnisse am schwersten in Mitleidenschaft gezogen wurden (z. B. Tourismus, Gastronomie, Transportwesen und Einzelhandel). In Bereichen, in denen es m\u00f6glicherweise einige Ber\u00fchrungspunkte gibt, setzen wir auf die hochwertigsten Unternehmen, die M\u00f6glichkeiten haben, die Folgen des Ausbruchs abzumildern.<\/p>\n
Angesichts unserer Anpassungen zu Beginn des Jahres haben wir noch reichlich trockenes Pulver, das wir nach Gutd\u00fcnken einsetzen k\u00f6nnen. Wir suchen aktiv nach erstklassigen Unternehmen\/Gesch\u00e4ftsmodellen, die wir vielleicht mit Preisabschl\u00e4gen erwerben k\u00f6nnen. Dies sind einige Beispiele f\u00fcr Portfoliobewegungen aus der vergangenen Woche: Wir stockten Yandex auf, da uns das Umfeld des Unternehmens und die verringerte Belastung durch Governance-Auflagen \u00fcberzeugen. In Anbetracht der klaren Pl\u00e4ne f\u00fcr das Elektrofahrzeuggesch\u00e4ft, die Marktdurchdringung und die Aussichten im Bereich OLED-Fernseher gingen wir eine Position in Samsung SDI ein. Weil der Aktienkurs daraufhin deutlich anzog, nutzten wir die aktuelle Volatilit\u00e4t, um diese Position aufzustocken. Neu zugekauft wurden auch die brasilianischen Unternehmen XP, Afya, MercadoLibre und Stone, bei denen wir angesichts unseres auf Kursziele ausgerichteten Anlageprozesses die Kursvolatilit\u00e4t und konkret das Aufw\u00e4rtspotenzial nutzten, um unsere Positionsgr\u00f6\u00dfen zu erh\u00f6hen. Au\u00dferdem ver\u00e4u\u00dferten wir KB Financial, da unsere Stopp-Loss-Schwelle erreicht wurde und wir infolge der niedrigeren Nettozinsmarge, des prognostizierten Kreditwachstums und absehbaren Problemen mit der Qualit\u00e4t der Aktiva nicht mehr so stark von dem Unternehmen \u00fcberzeugt waren.<\/p>\n
Abschlie\u00dfend l\u00e4sst sich festhalten, dass die Ereignisse der letzten Tage zwar besorgniserregend sind, weil sich das Virus nun au\u00dferhalb von China ausbreitet, unser kurz- und mittelfristiger Ausblick jedoch unver\u00e4ndert bleibt. Auf kurze Sicht d\u00fcrfte es wegen der Auswirkungen auf Konsum und Angebot zu einer vor\u00fcbergehenden Belastung des Wachstums kommen. Wir rechnen nicht damit, dass sich die mittel-\/langfristigen Trends \u00e4ndern. Also machen wir uns diese Volatilit\u00e4t zunutze und konzentrieren uns auf die Fundamentaldaten und Bewertungen der Unternehmen. Bei den Ma\u00dfnahmen w\u00e4hrend der letzten Woche standen daher titelspezifische Gelegenheiten im Mittelpunkt, bei denen sich angesichts g\u00fcnstiger Risiko-\/Ertragsprofile durch die Volatilit\u00e4t Chancen boten. Wir gehen auf Nummer sicher.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n
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Columbia Threadneedle: Globale Schwellenl\u00e4nderaktien: Aktuelle Informationen zum Coronavirus.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":6831,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[135],"class_list":["post-22709","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-columbia-threadneedle-investments"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22709","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22709"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22709\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6831"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22709"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22709"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22709"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}