Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\nvon Fadi Barakat, Leiter der Abteilung M\u00e4rkte und Produkte, REYL Finance (MEA) Ltd., Dubai<\/strong><\/p>\n
\nDennoch \u00fcberschritt der S&P 500 zum Zeitpunkt der Abfassung dieses Artikels die 3000er-Marke. Wir fragen uns, ob das gegenw\u00e4rtige Niveau gerechtfertigt ist, ob es so weitergehen wird und wie genau wir hierhergekommen sind.<\/p>\n
Bei der j\u00fcngsten Marktkorrektur wurde keine Anlageklasse verschont. Die Welt kam zu einem “pl\u00f6tzlichen Stillstand”. Ein Begriff, der den abrupten R\u00fcckgang der Kapitalstr\u00f6me in die Wirtschaft eines Landes beschreibt, der oft mit einer wirtschaftlichen Rezession und mit Marktkorrekturen einhergeht.<\/p>\n
Keynes und Friedman arbeiten zusammen<\/strong><\/h6>\nDie Regierungen in den Industriel\u00e4ndern haben schnell reagiert: Es wurden mehrere Hilfsprogramme im Zusammenhang mit Corona aufgelegt, um die finanziellen Auswirkungen der Krise aufzufangen. In den USA tr\u00e4gt das von Pr\u00e4sident Trump am 27. M\u00e4rz eingef\u00fchrte wirtschaftliche Hilfspaket von \u00fcber 2 Billionen Dollar dazu bei, das amerikanische Volk vor den gesundheitlichen und wirtschaftlichen Auswirkungen von Covid-19 zu sch\u00fctzen.<\/p>\n
In \u00e4hnlicher Weise haben sich die europ\u00e4ischen Staats- und Regierungschefs darauf geeinigt, Arbeitspl\u00e4tze, Unternehmen und die Wirtschaft auf EU-Ebene zu unterst\u00fctzen: Sie haben am 23. April ein 540 Milliarden Euro umfassendes Paket von drei Sicherheitsnetzen f\u00fcr Arbeitnehmer, Unternehmen und Mitgliedstaaten gebilligt.<\/p>\n
Parallel dazu stellten die Zentralbanken \u00fcber einen Zeitraum von sechs Wochen Liquidit\u00e4t in ausserordentlichem Mass bereit, indem sie Staatsanleihen, Unternehmensschulden, MBS und ETFs aufkauften.<\/p>\n
Angesichts der aussergew\u00f6hnlichen Unterst\u00fctzung durch die Geld- und Fiskalpolitik ist es keine \u00dcberraschung, dass die M\u00e4rkte auf das derzeitige Niveau zur\u00fcckkehren. Oder etwa doch nicht?<\/p>\n
M\u00e4rkte sind zukunftsorientiert<\/strong><\/h6>\nWirtschaft und die B\u00f6rsen sind miteinander verbunden, bewegen sich aber nicht im Gleichschritt. Die M\u00e4rkte passen sich st\u00e4ndig in Erwartung wirtschaftlicher Ver\u00e4nderungen an, w\u00e4hrend Analysten und Strategen Finanz- und Wirtschaftsprognosen verwenden, um Trends zu projizieren und k\u00fcnftige Verm\u00f6gensbewertungen abzusch\u00e4tzen. Dennoch gibt es schwarze Schw\u00e4ne. Und die M\u00e4rkte crashen sehr schnell, wie es Anfang M\u00e4rz der Fall war.<\/p>\n
Hat der Markt diesmal Recht? Ist es vorbei?<\/strong><\/p>\nUm diese Fragen zu beantworten, m\u00fcssen wir uns die Triebkr\u00e4fte hinter der j\u00fcngsten Bewegung ansehen.<\/p>\n
In erster Linie geben uns die beispiellosen K\u00e4ufe von Finanzanlagen durch die Zentralbanken einen ersten Anhaltspunkt. Durch die Senkung der kurzfristigen Zinss\u00e4tze auf Null und den Kauf der langen Laufzeiten bewegte sich die Renditekurve stark nach unten. Die Renditen zehnj\u00e4hriger US-Staatsanleihen fielen auf Rekordtiefs. Wenn die “risikofreien” Renditen so niedrig sind, sinkt die Risikopr\u00e4mie f\u00fcr Aktien, was zu vermehrten Aktienk\u00e4ufen f\u00fchrt in der Hoffnung, langfristig h\u00f6here Renditen zu erzielen.<\/p>\n
Zweitens:<\/strong> Die Corona-Krise wird nicht ewig dauern. Es wurde eine Strategie zur Wiederer\u00f6ffnung der Volkswirtschaften festgelegt. Als sich die Zunahme der Neuansteckungen verlangsamte, machten sich die Unternehmen bereit, um wieder normal zu funktionieren. Wir werden wahrscheinlich eine neue Normalit\u00e4t erleben, bei der H\u00e4ndesch\u00fctteln und \u00fcberf\u00fcllte Flugzeuge der Vergangenheit angeh\u00f6ren werden. Aber die Menschen haben sich in den schwierigsten Zeiten angepasst und weiterentwickelt. Dies ist keine Ausnahme. Mit der Zeit wird sich die Behandlung des Virus drastisch verbessern, so dass die Menschen eher geneigt sein werden, wieder ihr gewohntes Leben zu f\u00fchren.<\/p>\nSchliesslich haben die Regierungen die Auswirkungen von Arbeitsplatzverlusten, vor\u00fcbergehenden Entlassungen und Betriebsschliessungen weitgehend aufgefangen. W\u00e4hrend die Schwachen untergingen und die Starken \u00fcberlebten, verbesserte sich die Sichtbarkeit und die M\u00e4rkte reagierten. Es ist wichtig zu erw\u00e4hnen, dass eine grosse Zahl von Entlassungen vor\u00fcbergehender Natur ist und damit die Arbeitslosenzahlen in die H\u00f6he treibt, so dass wir bei der Analyse von Daten aus der Vergangenheit vorsichtig sein m\u00fcssen.<\/p>\n
Angemessene Risikobereitschaft ist der Schl\u00fcssel<\/strong><\/h6>\nWie wird der Marktpreis festgelegt? Wenn wir den breitesten Bewertungsmassstab verwenden, liegt das gesch\u00e4tzte KGV des S&P 500 zum Jahresende 2020 bei 25,00 und f\u00fcr 2021 bei 19,50. Dies sagt uns, dass die gegenw\u00e4rtigen Niveaus in der Tat hoch erscheinen m\u00f6gen. Die Zukunft entspricht jedoch eher den langfristigen Durchschnittswerten. F\u00fcr die europ\u00e4ischen M\u00e4rkte sind die Bewertungen aufgrund ihrer geringeren Wachstumsaussichten und Margen im Allgemeinen weniger g\u00fcnstig. Das gesch\u00e4tzte KGV des Eurostoxx 50 f\u00fcr das Jahr 2020 liegt bei 20,00 und wird f\u00fcr 2021 voraussichtlich bei 15,3 liegen.<\/p>\n
Die Kennzahlen f\u00fcr beide Indizes deuten darauf hin, dass der Optimismus zur\u00fcckkehren wird. Ob dies gerechtfertigt ist oder nicht, wird die Zeit zeigen. Was wir im Moment wissen, ist, dass es wenig Raum f\u00fcr negative \u00dcberraschungen gibt und die meisten Aufw\u00e4rtseffekte wahrscheinlich eingepreist sind. Es wird einige Schwierigkeiten auf dem Weg zur Erholung geben und der Markt wird sich nicht geradlinig weiterentwickeln. Eine etwas h\u00f6here Volatilit\u00e4t wird auf absehbare Zeit bestehen bleiben – oder zumindest bis eine langfristige L\u00f6sung f\u00fcr die Krankheit gefunden ist. In dem Masse, wie die grossen Volkswirtschaften der Welt wieder an die Arbeit gehen und Schulen und Unternehmen wieder ge\u00f6ffnet werden, werden wir an Zuversicht gewinnen, im Sinne unserer Philosophie des langfristigen Wachstums investiert zu bleiben.<\/p>\n
Nach unserer Einsch\u00e4tzung wird die eigentliche Bew\u00e4hrungsprobe das Ergebnis des n\u00e4chsten Quartals und die k\u00fcnftigen Prognosen sein.<\/p>\n
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Quelle: AdvisorWorld.ch
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REYL : Es scheint gegen jede Vernunft zu sein, in Finanzanlagen zu investieren, w\u00e4hrend die Arbeitslosenraten weltweit steigen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":7418,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[134],"class_list":["post-22732","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-reyl"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22732","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22732"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22732\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22732"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22732"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22732"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}