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\nVon Monica Defend, Global Head of Research bei Amundi<\/strong><\/p>\n
\n\u201eNach der weltweiten Rezession wird die Konjunkturerholung je nach Land sehr unterschiedlich ausfallen. Zum Jahresende 2020 k\u00f6nnten jedoch schon erste Zeichen einer Stabilisierung erkennbar werden. Worauf sollten sich Anleger in den n\u00e4chsten Monaten einstellen? Unternehmensanleihen bester Bonit\u00e4t entwickeln sich gerade zum neuen Anlegerliebling, und das scheinbar ohne Risiko \u2013 jedenfalls solange Zinsen und Renditen auf Staatsanleihen aufgrund der massiven staatlichen und geldpolitischen Unterst\u00fctzungspakete niedrig bleiben. Und die Aktienrallye, die schon seit dem B\u00f6rsenkollaps im M\u00e4rz anh\u00e4lt, l\u00e4sst die Bewertungsniveaus immer h\u00f6her steigen, mit entsprechenden Auswirkungen f\u00fcr zuk\u00fcnftige Renditechancen.<\/p>\n
Unser aktueller Ausblick auf die Anlageklassen:<\/strong><\/h6>\n EU-Peripherie-Staatsanleihen<\/strong><\/h6>\nItalienische und spanische Anleihen d\u00fcrften sich mit Hilfe des 750 Milliarden Euro starken Wiederaufbaufonds auch im Vergleich zu Bundesanleihen stabil halten \u2013 vorausgesetzt, dass eine flexible Geldpolitik einen Renditeanstieg begrenzt und Herabstufungen ihrer Bonit\u00e4t verhindert. Aktuell sind Carry-Trades mit Peripherie-Anleihen attraktiv genug, dass die Effekte einer unvermeidlichen Erh\u00f6hung der mittelfristigen Zinsen ausgeglichen werden k\u00f6nnen. Anleger sollten jedoch unbedingt die Tragf\u00e4higkeit der Staatsverschuldung im Blick behalten.<\/p>\n
Britische Staatsanleihen<\/strong><\/h6>\nGrossbritannien k\u00e4mpft gleich an drei Fronten: mit dem Brexit, mit der Pandemie und mit einer Geldpolitik, die weitere Schritte in Richtung negativer Zinsen verhindern will. Mittel- bis langfristig werden sich britische Staatsanleihen eher unterdurchschnittlich entwickeln, und das bei h\u00f6herer Volatilit\u00e4t und einem gr\u00f6sseren Verlustrisiko. Grund daf\u00fcr ist die h\u00e4ufig lange Laufzeit der \u201eGilts\u201c.<\/p>\n
US-Staatsanleihen<\/strong><\/h6>\nAuch wenn die USA momentan durch Corona sowie innenpolitisch vor gewaltigen Herausforderungen stehen, bietet dieser Markt immer noch Potenzial. Die F\u00e4higkeit der US-Wirtschaft zu einer dynamischen Entwicklung hat sich schon oft bew\u00e4hrt, ebenso wie die Beweglichkeit der Fed in geldpolitischen Entscheidungen. Entsprechend erwarten wir, dass US-Staatsanleihen weiter leicht positive Ertr\u00e4ge erzielen.<\/p>\n
Schwellenl\u00e4nder-Staatsanleihen<\/strong><\/h6>\nTrotz andauernder Corona-Hotspots in der Region sind die Risikopr\u00e4mien von Schwellenl\u00e4nderanleihen gegen\u00fcber den Emissionen entwickelter Staaten wieder zur\u00fcckgegangen. Sofern es nicht zu einem signifikanten Anstieg der Neuinfektionen kommt, sollten auch die aufstrebenden M\u00e4rkte von einer allm\u00e4hlichen Normalisierung des Welthandels profitieren. Dies k\u00f6nnte allerdings durch den unvermeidlichen Anstieg der Zinsen wieder kompensiert werden.<\/p>\n
Unternehmensanleihen<\/strong><\/h6>\nHier zeigt sich der Effekt der massiven Hilfsmassnahmen f\u00fcr die Wirtschaft besonders deutlich. M\u00f6gliche Ausfallrisiken und Verschlechterungen der Kreditw\u00fcrdigkeit spielen aktuell kaum eine Rolle, denn die Aufkaufprogramme der Notenbanken haben die Risikopr\u00e4mien f\u00fcr Unternehmensanleihen aller Branchen und L\u00e4nder schrumpfen lassen \u2013 und diese Entwicklung wird sich wohl weiter fortsetzen. Doch obwohl die EU im Pandemie-Zyklus bereits weiter fortgeschritten ist, punkten die USA mit gr\u00f6sserer Flexibilit\u00e4t ihrer Zentralbank und ihrem dynamischeren Unternehmenssektor. Trotz der h\u00f6heren Ausfallrisiken erwarten wir deshalb, dass sich amerikanische Investment-Grade-Anleihen besser entwickeln werden als europ\u00e4ische Titel. Im Hochzinsbereich sollten Emissionen beider Regionen mittelfristig \u00e4hnliche Ertr\u00e4ge erzielen.<\/p>\n
Aktien<\/strong><\/h6>\nDie Aktienrallye der letzten Monate hat die erhoffte Konjunkturerholung bereits vorweggenommen. Im Ergebnis passen Bewertung und Fundamentaldaten aktuell nicht zusammen, und diese Diskrepanz wird sich allm\u00e4hlich in den Kursen niederschlagen. Bez\u00fcglich der Renditechancen k\u00f6nnten sich Aktien aus Schwellenl\u00e4ndern, dem pazifischen Raum ausserhalb Japans und auch aus Europa kurz- und mittelfristig besser schlagen, doch auf l\u00e4ngere Sicht wird der US-Markt aussichtsreich bleiben.\u201c<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Amundi: Der Tanz mit dem Risiko – Aussichten f\u00fcr Investoren – Asset Class Return Forecast Q3 \/ Amundi Research<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":6790,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[179],"class_list":["post-22748","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-amundi"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22748","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22748"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22748\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22748"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22748"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22748"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}