![\"16092020\"](\"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-content\/uploads\/2024\/01\/6f099dc04454893ff4c43e71b752ac7c.png\")
<\/a><\/p>\n Quelle: Bloomberg; Stand: 10. September 2020.<\/strong><\/p>\nDie Experten von Union Investment gehen davon aus, dass Technologieaktien insgesamt gut unterst\u00fctzt bleiben d\u00fcrften. Es wurde eher etwas heisse Luft abgelassen, als dass damit eine grunds\u00e4tzliche Trendwende und Neubewertung eingel\u00e4utet wurde. Nach dem rasanten Kursanstieg der vergangenen Monate d\u00fcrfte aber keine lineare Fortsetzung des Aufw\u00e4rtstrends zu erwarten sein, sondern eher eine schwankungsreichere Phase mit gem\u00e4chlicherem Aufw\u00e4rtstempo. Denn nach wie vor bleibt die Unsicherheit gross, wie sich der Pandemieverlauf entwickelt. Dies d\u00e4mpft das Wirtschaftswachstum. Zudem sind staatliche St\u00fctzungsmassnahmen in den USA ausgelaufen und das Parlament konnte sich bisher nicht auf ein Konjunkturpaket einigen. Auch die bevorstehende US-Pr\u00e4sidentschaftswahl am 3. November k\u00f6nnte f\u00fcr Schwankungen an den M\u00e4rkten sorgen, etwa, wenn sich der Handelskonflikt mit China wieder zuspitzt.<\/p>\n
Keine Blase, die zu platzen droht<\/strong><\/h6>\nDoch trotz vereinzelter Exzesse sollte es sich in der Breite nicht um eine Blase handeln, die \u2013 analog zur Tech-Blase vor zwanzig Jahren \u2013 nun zu platzen droht. Drei Faktoren sprechen daf\u00fcr, dass der Kursr\u00fcckschlag begrenzt bleiben d\u00fcrfte und Technologie-Aktien f\u00fcr langfristig orientierte Investoren aussichtsreich bleiben k\u00f6nnen.<\/p>\n
\n- Erstens sind die meisten grosskapitalisierten Unternehmen, die heute am Aktienmarkt \u00fcberproportionale Kursgewinne verzeichnet haben, sehr profitabel und erzielen grosse Mengen an Barmitteln. Viele Unternehmen aus dem Software- oder E-Commerce-Bereich haben selbst w\u00e4hrend der Corona-Krise \u00fcberraschend gute Ergebnisse vorgelegt. Es handelt sich nicht um Luftschl\u00f6sser, sondern um \u00fcber Jahre oder Jahrzehnte erprobte Gesch\u00e4ftsmodelle, die von einer dominanten Marktstellung und der Nutzung von \u2013 zum Teil weltweiten \u2013 Gr\u00f6sseneffekten profitieren.<\/strong><\/li>\n
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- Zweitens hat die Corona-Krise diesen Unternehmen zus\u00e4tzlichen R\u00fcckenwind verliehen. Die Digitalisierung der Wirtschaft hat durch die Pandemie noch einmal an Fahrt gewonnen. E-Commerce-Unternehmen profitieren von einer Verlagerung vom station\u00e4ren Einzelhandel ins Internet. Dies spielt auch in die Karten von Zahlungsanbietern. Ein steigender Kosten- und Effizienzdruck f\u00fchrt zu einer zunehmenden Automatisierung. Und die Notwendigkeit, auch aus der Distanz auf Anwendungen zugreifen zu k\u00f6nnen, etwa im Homeoffice oder im E-Learning, f\u00fchren zu mehr Nachfrage nach Rechnerleistung, Datenanalyse und -Verarbeitung sowie mehr Kapazit\u00e4ten in Rechenzentren und Daten\u00fcbertragung. Diese strukturellen Trends d\u00fcrften \u00fcber die Corona-Krise hinaus anhalten und immer weitere Bereiche der Wirtschaft \u2013 etwa die Industrie \u2013 erfassen.<\/li>\n
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- Drittens l\u00f6st das Niedrigzinsumfeld einen Anlagenotstand aus. Durch die Pandemie d\u00fcrften die Zinsen deutlich l\u00e4nger als urspr\u00fcnglich gedacht niedrig bleiben. Die US-Notenbank Fed hat zum Beispiel eine gr\u00f6ssere Inflationstoleranz in ihre geldpolitische Strategie aufgenommen. Damit sind Leitzinsanhebungen in den n\u00e4chsten Jahren unwahrscheinlich. Auch d\u00fcrften die Realrenditen \u2013 also die Renditen nach Abzug der Inflation \u2013 vorerst sehr niedrig oder sogar im negativen Bereich bleiben. Renditesuchende Investoren k\u00f6nnten so in risikoreiche Anlagen wie Aktien getrieben werden. Dies l\u00e4sst jene Unternehmen in den Fokus r\u00fccken, die stabile Gesch\u00e4ftsmodelle und solide Bilanzen aufweisen. Hinzu kommt die Aussicht auf weiteres Wachstum durch expandierende Endm\u00e4rkte, wie im Fall vieler Software- und Halbleiter- sowie E-Commerce-Anbieter. Viele Investoren scheinen bereit zu sein, daf\u00fcr eine Bewertungspr\u00e4mie zu zahlen.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n
Dieses Ph\u00e4nomen zeigte sich bereits in den Sechziger und fr\u00fchen Siebziger Jahren des vergangenen Jahrhunderts. Damals erzielten in einem Umfeld mit grosser geopolitischer Unsicherheit, schwachem Wirtschaftswachstum und niedrigen Realrenditen f\u00fcnfzig grosskapitalisierte Aktien (\u201eNifty Fifty\u201c) \u00fcber mehrere Jahre eine signifikant bessere Wertentwicklung als der Gesamtmarkt. Dies dank robuster und gut prognostizierbarer Gewinnentwicklung. Erst in einem Umfeld steigender Inflation fand diese H\u00f6herbewertung dann aus verschiedenen Gr\u00fcnden ein Ende.<\/p>\n
Gewinnsteigerungen antizipiert<\/strong><\/h6>\nSomit sind die fundamentalen Treiber im Technologie-Sektor weiter intakt. Durch die starke Kursentwicklung nehmen viele Tech-Aktien bereits deutliche Gewinnsteigerungen vorweg. Dies l\u00e4sst sich damit begr\u00fcnden, dass die Konzerne die Erwartungen selbst in der Corona-Krise erf\u00fcllt haben oder \u00fcbertreffen konnten. Allerdings k\u00f6nnen auch selektive Gewinnmitnahmen und eine etwas ausgeglichenere Gewichtung von Technologie-Aktien im Portfolio erwogen werden. Schliesslich ist eine permanente \u00dcberwachung n\u00f6tig, ob die zugrunde liegenden Gewinntreiber intakt bleiben und wie sich der weitere Pandemieverlauf gestaltet.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Union Investment. Eine scharfe Kurskorrektur hat \u00dcbertreibungen im US-Tech-Sektor etwas verringert. Eine Trendwende d\u00fcrfte aber nicht eingel\u00e4utet sein.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":8144,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[127],"class_list":["post-22754","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-union-investment"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22754","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22754"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22754\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8144"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22754"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22754"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22754"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}