Thomas Heller CIO der Schwyzer Kantonalbank<\/strong><\/p>\n
\nEs war die d\u00e4nische Nationalbank, die 2012 erstmals Negativzinsen erhob. Ihr folgten 2014 die EZB, 2015 die SNB und die Schwedische Reichsbank sowie 2016 die Bank of Japan. Die Bank of England denkt dar\u00fcber zumindest nach und in den USA hat die Fed Nullzinsen bis mindestens Ende 2023 in Aussicht gestellt. Im Sog der negativen Leitzinsen und als Folge der Anleihenkaufprogramme der Notenbanken sind auch die langfristigen Zinsen ins Rutschen geraten. Aktuell weisen Obligationen im Wert von \u00fcber USD 15’000 Milliarden eine negative Rendite auf. Das entspricht etwa 1\/7 des globalen Anleihenvolumens.<\/p>\n
Notenbanken haben prim\u00e4r f\u00fcr Preisstabilit\u00e4t zu sorgen.<\/strong> Dieser Auftrag wird meist erg\u00e4nzt um Aspekte wie etwa \u00abVollbesch\u00e4ftigung\u00bb (Fed) oder \u00abder konjunkturellen Entwicklung Rechnung tragen\u00bb (SNB). Erf\u00fcllen die Negativzinsen diesen Auftrag? Bez\u00fcglich der Konjunktur taten sie dies zu Beginn wohl schon. Heute gehen von ihnen aber kaum noch Wachstumsimpulse aus. G\u00fcnstiges Kapital ist gen\u00fcgend da, es wird jedoch nicht abgerufen. Das zeigt sich am TLTRO-Programm (Targeted Longer-Term Refinancing Operation) der EZB, \u00fcber welches sich die Banken g\u00fcnstig refinanzieren k\u00f6nnen (aktuell zu -0.5%), wenn sie die Ausleihungen als Kredite weitergeben. Die Nachfrage ist meist bescheiden. Die Vergaberunde im Juni bildete eine Corona-bedingte Ausnahme, was wohl auch bei weniger attraktiven Konditionen der Fall gewesen w\u00e4re.<\/p>\nFunktionieren k\u00f6nnen Negativzinsen hingegen, um die eigene W\u00e4hrung zu schw\u00e4chen.<\/strong> In kleineren Volkswirtschaften wie D\u00e4nemark, Schweden oder der Schweiz liessen sich so Zinsanpassungen mit dem Ziel der Preisstabilit\u00e4t begr\u00fcnden. Der Wechselkurs hat in diesen L\u00e4ndern aufgrund ihrer hohen Aussenhandelsverflechtungen (Importquoten von 30-40%) einen wesentlichen Einfluss auf die inl\u00e4ndische Inflation. In der Eurozone oder in Japan ist das hingegen mehr als fraglich (Importquote weniger als 20%).<\/p>\nAuch wenn die negativen Zinsen den Auftrag der Notenbanken kaum (mehr) unterst\u00fctzen, k\u00f6nnen wir uns angesichts der hohen Verschuldung deutlich h\u00f6here Zinsen nicht leisten.<\/strong> Die Notenbanken werden die Leitzinsen, sowie mittels Wertpapierk\u00e4ufen auch die langen Zinsen, noch l\u00e4nger tief halten. Der Zinsauftrieb bleibt somit vorerst bescheiden. Was als vor\u00fcbergehendes Ph\u00e4nomen angesehen wurde, wird uns noch lange begleiten. Die Negativzinsen sind gekommen, um zu bleiben.<\/p>\nQuelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Schwyzer Kantonalbank : L\u00e4sst man die Zeit von 1972 bis 1979 aussen vor, als die Schweiz ausl\u00e4ndische Bankguthaben mit 2% pro Quartal belastete, sind Negativzinsen ein j\u00fcngeres Ph\u00e4nomen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":7593,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[81],"class_list":["post-22762","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-schwyzer-kantonalbank"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22762","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22762"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22762\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22762"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22762"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22762"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}