Lyxor : Die US-Wahlen beherrschen die Schlagzeilen, und die Investoren schenken ihnen zu Recht Beachtung.<\/p>\n
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Jean-Baptiste Berthon Lyxor Senior Cross-Asset Strategist Aber auch andere Quellen globaler Unsicherheit k\u00f6nnten im 4. Quartal Auswirkungen auf den Markt haben: die Spannungen zwischen den USA und China sowie dem Iran, das Schicksal des Brexit, die Nachfolge von Angela Merkel, die die Beziehungen zwischen der T\u00fcrkei und Griechenland belastet.<\/strong><\/p>\n W\u00e4hrend Trump an der Macht bleibt, wird der Druck der USA auf China wahrscheinlich nicht nachlassen, etwa durch gezielte Sanktionen gegen Einzelpersonen und Unternehmen und durch mehr Kontrolle der Tech-Exporte. China k\u00f6nnte entsprechend reagieren.<\/p>\n Dennoch w\u00e4re der Druck vor den Wahlen im November vorsichtig genug, um den Abschluss der ersten Phase nicht zu gef\u00e4hrden. Alle Wetten sind ung\u00fcltig, wenn Trump verliert, da seine Regierung versuchen k\u00f6nnte, es f\u00fcr den N\u00e4chsten schwieriger zu machen, seine Politik ausser Kraft zu setzen.<\/p>\n Mittelfristig, wenn Biden gewinnt, wird weniger Druck durch Handelsz\u00f6lle beobachtet, sondern mehr durch Regulierungen, Standards und Barrieren f\u00fcr den Zugang zu Investitionen, insbesondere im Hinblick auf Anti-Dumping und Klimawandel. Nicht-tarif\u00e4re Barrieren sind m\u00e4chtige Instrumente, w\u00fcrden aber einen demokratischen Kongress erfordern. In der Zwischenzeit ist es unwahrscheinlich, dass bestehende Z\u00f6lle ohne einen Kompromiss abgebaut werden.<\/p>\n Infolgedessen wird im 4. Quartal eine h\u00f6here Volatilit\u00e4t f\u00fcr US-amerikanische und chinesische Technologieaktien erwartet, da m\u00f6glicherweise beide das Gesch\u00e4ft mit ihren anvisierten Konkurrenten reduzieren m\u00fcssen. Diese Volatilit\u00e4t k\u00f6nnte sich durchaus bis ins n\u00e4chste Jahr hinein auf eine andere Gruppe von Unternehmen und Sektoren erstrecken.<\/p>\n Die Erh\u00f6hung des Drucks auf den Iran war ein zentrales Anliegen der gegenw\u00e4rtigen US-Regierung. Dies f\u00fchrte zu tiefen wirtschaftlichen Schwierigkeiten f\u00fcr die Iraner, aber zu keinem Regimewechsel. Wenn Trump verliert, k\u00f6nnte Washington auch in Erw\u00e4gung ziehen, die Schraube zwischen November und Januar weiter anzuziehen, um ihre Strategie zu besiegeln und einen R\u00fcckzieher zu erschweren. Allerdings w\u00fcrde der Iran bei seinen Vergeltungsmassnahmen wahrscheinlich vorsichtig bleiben.<\/p>\n Mittelfristig w\u00fcrde ein Sieg Bidens – der zur Obama-Regierung geh\u00f6rte, die 2015 das Nuklearabkommen mit dem Iran unterzeichnete – die Chancen auf eine Neuverhandlung des Abkommens im Jahr 2021 erh\u00f6hen und damit den Weg f\u00fcr eine Wiederbelebung der iranischen Roh\u00f6lexporte ebnen. Unter dem starken politischen Druck im eigenen Land k\u00f6nnte Biden jedoch Schwierigkeiten haben, die bestehenden US-Sanktionen aufzuheben, was die wahrscheinliche Bedingung w\u00e4re, die Teheran f\u00fcr eine Wiederaufnahme der Gespr\u00e4che stellen w\u00fcrde. Es ist daher keine schnelle Kehrtwende zu erwarten.<\/p>\n Das geopolitische Risiko im Iran k\u00f6nnte sich bis zum Jahresende versch\u00e4rfen und danach wieder abnehmen. Es w\u00fcrde zun\u00e4chst die \u00d6lpreise st\u00fctzen und dann den Druck erh\u00f6hen, aber in beiden Phasen nur in bescheidenem Masse.<\/p>\n Die k\u00fchne Taktik Grossbritanniens, das R\u00fcckzugsabkommen in Bezug auf den Status Nordirlands (das an den EU-Standards und -Vorschriften ausgerichtet bleiben soll) zu \u00e4ndern, droht die Gespr\u00e4che mit der EU zum Scheitern zu bringen. Dies k\u00f6nnte m\u00f6glicherweise zu einem “No-Deal” in diesem Jahr f\u00fchren, bei dem beide Seiten die WTO-Regeln nicht einhalten w\u00fcrden.<\/p>\n Dennoch bleibt eine Einigung in letzter Minute unser Ausgangspunkt. Das Vereinigte K\u00f6nigreich hat einige Zugest\u00e4ndnisse bei den Fischereirechten angeboten, und keine Seite will, neben Covid, einen zus\u00e4tzlichen wirtschaftlichen Schock. Tats\u00e4chlich hat die Pandemie die britische Wirtschaft in die Flaute gest\u00fcrzt, seine Beziehungen zu China haben sich \u00fcber Hongkong verschlechtert, und seine Verhandlungsposition gegen\u00fcber seinen wichtigsten Handelspartnern ist schwach.<\/p>\n Pragmatismus mit einem Teilabkommen zwischen Grossbritannien und der EU ist, m\u00f6glicherweise bis November, zu erwarten. Dieses bezieht sich haupts\u00e4chlich auf Waren, f\u00fcr welches mit weiteren Verhandlungen bis 2021 zu rechnen ist. Dar\u00fcber hinaus auch andere Aspekte, einschliesslich Finanzdienstleistungen. Neue Verhandlungsrunden zu diesen Themen sind im Jahr 2021 wahrscheinlich.<\/p>\n Die Unsicherheit w\u00fcrde das GBP unter Druck belassen und dann den Weg f\u00fcr einen nachhaltigeren Aufschwung ebnen. Die Volatilit\u00e4t d\u00fcrfte jedoch weiterhin hoch bleiben, da die Verhandlungen weit \u00fcber die \u00dcbergangsperiode hinaus, die am 31. Dezember endet, fortgesetzt werden.<\/p>\n Die Zukunft der deutschen Politik steht im Rampenlicht, wenn das Land nach einer Nachfolgerin f\u00fcr Merkel sucht, die vor den Parlamentswahlen im Oktober 2021 zur\u00fccktreten soll. Die Regierungskoalition aus CDU\/CSU und SPD driftet in wichtigen Politikfeldern zunehmend auseinander. Beide Parteien werden versuchen, diese Differenzen zu polarisieren, zumal sie sich nach eigenen Angaben nicht wieder zusammenschliessen werden. Allianzen mit anderen Parteien, um eine Regierungsmehrheit zu erreichen, werden in den Debatten eine Rolle spielen. Zudem steht die CDU vor der Wahl eines neuen Parteivorsitzenden, wobei es eine interne Tendenz zwischen Kandidaten, die eine gem\u00e4ssigtere Linie verteidigen, und solchen, die einen Rechtsruck bef\u00fcrworten, gibt.<\/p>\n Die zuk\u00fcnftige Position Deutschlands wird mit Auswirkungen auf die fiskalische Expansion, die Verteilung der EU-Schulden, die Einwanderung und die EU-Integration diskutiert. In der Zwischenzeit bringen der Mangel an deutscher F\u00fchrung und politischer Klarheit Unsicherheiten f\u00fcr die Eurozone mit sich.<\/p>\n Die wahrscheinlichen Verz\u00f6gerungen beim Start des EU-Wiederaufbaufonds spiegeln die deutschen Spaltungen wider. S\u00fcdliche vs. n\u00f6rdliche Mitglieder (zu Steuerdisziplin und Reformen) sowie \u00f6stliche vs. westliche L\u00e4nder (zu Demokratie und Einwanderung) sind gegens\u00e4tzlich, was die Bedingungen f\u00fcr die Verteilung der Erl\u00f6se betrifft.<\/p>\n Die politische Tr\u00e4gheit Deutschlands wird den Entscheidungsprozess der EU wahrscheinlich weiter verlangsamen und erschweren. Ungen\u00fcgende Reaktivit\u00e4t k\u00f6nnte die wirtschaftliche Reaktionsf\u00e4higkeit der EU bedrohen, mit negativen Auswirkungen auf die europ\u00e4ischen Verm\u00f6genswerte.<\/p>\n Die T\u00fcrkei wird vermutlich auch weiterhin ein mutiger Akteur im Mittelmeerraum bleiben und wahrscheinlich die \u00d6l- und Gasgewinnung fortsetzen und gleichzeitig versuchen, die Seerechte zu modifizieren. Dies wird wahrscheinlich dazu f\u00fchren, dass die EU unter dem Druck Griechenlands, Zyperns und Frankreichs Sanktionen ergreifen wird. Griechenland und Zypern k\u00f6nnten beispielsweise damit drohen, EU-Entscheidungen zu blockieren, die Einstimmigkeit erfordern.<\/p>\n Da die EU bestrebt ist, den Dialog mit der T\u00fcrkei (insbesondere \u00fcber Einwanderungsfragen) aufrechtzuerhalten, w\u00fcrden die Sanktionen wahrscheinlich moderat ausfallen. Sie w\u00fcrden haupts\u00e4chlich gegen Einzelpersonen und Unternehmen gerichtet und die Strategie Ankaras wahrscheinlich nicht \u00e4ndern. Griechenland und die T\u00fcrkei w\u00fcrden sich bem\u00fchen, eine ernsthafte Eskalation zu vermeiden. Die Ungewissheit w\u00fcrde jedoch den Druck auf die bereits schwache t\u00fcrkische Wirtschaft und das Finanzsystem weiter erh\u00f6hen.<\/p>\n W\u00e4hrend sich die Marktauswirkungen auf griechische und t\u00fcrkische Verm\u00f6genswerte konzentrieren, k\u00f6nnte jede ernsthafte Eskalation eine breitere Palette von Akteuren, einschliesslich der EU, der NATO und der USA, mit umfassenderen indirekten geopolitischen Folgen, insbesondere im Nahen Osten und in Zentralasien, betreffen.<\/p>\n Quelle: AdvisorWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Lyxor : Die US-Wahlen beherrschen die Schlagzeilen, und die Investoren schenken ihnen zu Recht Beachtung.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":8360,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[167],"class_list":["post-22764","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-lyxor"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22764","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22764"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22764\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8360"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22764"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22764"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22764"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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