Momentum ist ein Aktienrisikofaktor zum Kauf der Gewinner und Verkauf der Verlierer innerhalb eines Index.<\/p>\n
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Von Philippe Ferreira Senior Strategist – Jean-Baptiste BerthonSenior Strategist ( Photo) – Bernadette BusquereArnalHedge Fund Analyst<\/strong><\/strong><\/p>\n Er ist systematisch und ber\u00fccksichtigt weder den Umsatz noch die Bewertung oder andere fundamentale Kennzahlen wie z. B. Dividenden. Aus historischer Sicht hat Momentum herausragende Ertr\u00e4ge erm\u00f6glicht, was Anh\u00e4ngern der Markteffizienzhypothese (EMH) Kopfschmerzen bereitete.<\/p>\n Denn seine Persistenz (Best\u00e4ndigkeit) widerspricht einer Grundregel der EMH: Fr\u00fchere Aktienkurse tragen zwar dazu bei, k\u00fcnftige Wertentwicklungen vorauszusagen, spiegeln aber die verf\u00fcgbaren Informationen nicht vollst\u00e4ndig wider. Die Ursachenforschung zur Momentum-Persistenz wurde 1999 von Hong und Stein breiteren Kreisen zug\u00e4nglich gemacht (\u201eA Unified Theory of Underreaction, Momentum Trading, and Overreaction in Asset Markets\u201c).<\/p>\n In den letzten Monaten brachte der Momentum-Risikofaktor vor allem in den USA (+7,7% im Q3 2020) starke Ergebnisse.<\/p>\n Die Long-Positionen in den Sektoren IT und Nicht-Basiskonsumg\u00fcter sowie mehreren defensiven Sektoren (Kommunikationsdienste, Basiskonsumg\u00fcter, Gesundheit) spiegeln die unsicheren Wachstumsaussichten wider. Gleichzeitig besteht eine negative Korrelation mit den Ertr\u00e4gen im Finanz- und Energiesektor. Was die Korrelation mit anderen Risikofaktoren anbelangt, haben wir festgestellt, dass Momentum eine Zeitlang gleichbedeutend mit Low Beta war. Ausserdem reagiert er zunehmend empfindlich auf steigende Anleihenrenditen.<\/p>\n Gem\u00e4ss unseren Sch\u00e4tzungen w\u00fcrde ein Anstieg der Renditen von US-Treasuries um 10 Bp. an einem Tag einen R\u00fcckgang der Momentum-Performance um -2,4% zur Folge haben.<\/strong><\/p>\n All dies legt nahe, dass Momentum anf\u00e4llig gegen\u00fcber hochbewerteten Staatsanleihen ist, aber gleichzeitig durch die Anleihek\u00e4ufe der Zentralbanken gesch\u00fctzt wird.<\/p>\n Letztere haben die Anleihenrenditen de facto auf den aktuellen Niveaus verankert. Eine pl\u00f6tzliche, deutliche Erholung von zyklischen und\/oder Value-Aktien (Industrie-, Grundstoff-, Energie-, Finanzsektor) w\u00e4re schmerzhaft, erscheint aber wegen der ungewissen Konjunkturaussichten im Zusammenhang mit dem Anstieg der COVID-19-Infektionen unwahrscheinlich. Die relative Performance von Momentum gg\u00fc. Value war im letzten Jahr aber so spektakul\u00e4r, dass wir zuk\u00fcnftig zur Vorsicht mahnen.<\/p>\n Faktorrotationen neigen dazu, manchen alternativen Strategien erheblich zu schaden.<\/strong><\/p>\n CTAs sind konstruktionsbedingt unter Cross-Asset-Gesichtspunkten dem Momentum-Risikofaktor ausgesetzt. Ebenso sind eine Vielzahl von L\/S-Equity-Strategien, darunter vor allem systematische Market-Neutral-Strategien, dem Momentum-Risiko ausgesetzt. In diesen Strategien sind wir zurzeit defensiv positioniert. Ferner geh\u00f6rt Event-Driven zu den wenigen Strategien, die kein Momentum-Risiko aufweisen.<\/p>\n Quelle: AdvisorWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Momentum ist ein Aktienrisikofaktor zum Kauf der Gewinner und Verkauf der Verlierer innerhalb eines Index.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":8360,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[167],"class_list":["post-22766","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-lyxor"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22766","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22766"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22766\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8360"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22766"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22766"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22766"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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