Thomas Heller CIO der Schwyzer Kantonalbank<\/strong><\/p>\n
\nUnd weiter: \u00abHier m\u00f6chten wir in Zukunft etwas zur\u00fcckbauen\u00bb. Das wirft Fragen auf: Warum ist die gewachsene SNB-Bilanz kaum ertr\u00e4glich, was ist das Problem einer grossen Notenbankbilanz? Und wer ist \u00abwir\u00bb?<\/p>\n
Mit \u00abwir\u00bb meinte Maurer sich, die Exekutive, und tat der SNB damit keinen Gefallen.<\/strong> Denn diese angedeutete Kontrolle der Regierung \u00fcber die Notenbank untergr\u00e4bt deren wichtigstes Kapital, die verfassungsm\u00e4ssige Unabh\u00e4ngigkeit und damit ihre Glaubw\u00fcrdigkeit. Zufrieden zeigte sich Bundesrat Maurer \u00fcbrigens damals, im Sommer 2018, mit der Wechselkursentwicklung des Frankens gegen\u00fcber dem Euro. Eine Entwicklung, welche die SNB mit Interventionen am Devisenmarkt immer wieder massgeblich mitbeeinflusst \u2013 und damit meist die Bilanz ausweitet. Hier beisst sich die Katze in den Schwanz.<\/p>\nAber es stimmt, die Bilanz der SNB ist enorm gewachsen.<\/strong> Von CHF 127 Milliarden per Ende 2007 (vor der Finanzkrise) auf aktuell \u00fcber CHF 970 Milliarden. Seit Maurers obigen Aussagen im Juni 2018 betrug der Zuwachs mehr als CHF 130 Milliarden. Die Grenze zum Unertr\u00e4glichen w\u00e4re somit wohl \u00fcberschritten. Gemessen am Schweizer Bruttoinlandprodukt (BIP) stieg die SNB-Bilanz von rund 19% im Jahr 2007 auf gegen 140% des BIP in diesem Jahr an. Keine Bilanz einer anderen bedeutenden Notenbank (z.B. EZB, Fed, Bank of England) ist relativ zur Wirtschaftsleistung ann\u00e4hernd so gross, obwohl auch sie markant gewachsen sind.<\/p>\nRichtig ist, dass es schwierig wird, die Notenbankbilanzen marktschonend wieder zu verkleinern.<\/strong> Im Fall der SNB hiesse das, ohne den Franken zu st\u00e4rken. Im Fall der Fed oder der EZB, ohne Marktverwerfungen auszul\u00f6sen. Die Fed ist damit 2018 bereits einmal gescheitert. Es ist nicht zu erwarten, dass die W\u00e4hrungsh\u00fcter bald mit Bilanzverk\u00fcrzungen beginnen wollen und k\u00f6nnen. Die schiere Gr\u00f6sse der Notenbankbilanzen (absolut oder relativ) ist im Grunde unmittelbar aber auch kein Problem. Sind und bleiben sie halt gross. Da passiert zun\u00e4chst nichts. Aber sie sind ein Symptom. Problematisch ist nicht die Gr\u00f6sse, sondern wie es so weit gekommen ist, wof\u00fcr sie stehen. Sie stehen f\u00fcr Rettungs\u00fcbungen, Interventionismus, Defizite, Verschuldung, Politikversagen, Marktverzerrungen, \u2026!<\/p>\nDas Problem der (zu) grossen Notenbankbilanzen \u2013 das vorerst gar keines ist \u2013 l\u00f6st sich erst, wenn es dereinst gelingt, aus dem Krisenmodus der letzten zw\u00f6lf Jahre herauszukommen. Der Weg dorthin ist lang.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Schwyzer Kantonalbank : \u00abAn der Grenze des Ertr\u00e4glichen\u00bb fand Finanzminister Ueli Maurer einst die starke Ausweitung der Bilanz der Schweizerischen Nationalbank (SNB).<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":7593,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[81],"class_list":["post-22784","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-schwyzer-kantonalbank"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22784","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22784"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22784\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22784"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22784"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22784"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}