Von Jean-Baptiste Berthon Senior Strategist (Photo) – Philippe Ferreira Senior Strategist – Pierre Carreyn Hedge Fund Analyst<\/strong><\/p>\n
\nMit der Einf\u00fchrung von Impfstoffen und der Fortsetzung der reflation\u00e4ren Massnahmen d\u00fcrfte sich die Normalisierung der Weltwirtschaft angesichts geringerer geopolitischer Unsicherheiten, einer immer noch reichlichen globalen Liquidit\u00e4t und hoher Sparguthaben, die nach und nach wieder investiert werden, beschleunigen. Bedrohungen durch beispiellose Konjunkturprogramme und durch wachsende Ungleichheiten d\u00fcrften nicht sofort zum Tragen kommen.<\/p>\n
Dennoch erwarten Investoren ein h\u00f6chst atypisches Jahr mit vielen Unw\u00e4gbarkeiten.<\/strong> Da es wenig Klarheit gibt \u00fcber den Zeitpunkt, ab dem Herdenimmunit\u00e4t erreicht ist, und \u00fcber die Bedrohung, die von den Virusmutationen ausgeht, wird es schwierig bleiben, die richtige Zeitfolge der Erholung von Regionen, Sektoren und Einflussfaktoren zu bestimmen. Zudem werden es Manager mit hoch bewerteten, konsensorientierten und umk\u00e4mpften Verm\u00f6genswerten zu tun haben, was ein geschicktes Market-Timing erfordert, zumal ihnen nur begrenzte M\u00f6glichkeiten zum Schutz ihrer Portfolios zur Verf\u00fcgung stehen. Wie gehen L\/S-Equity-Hedgefonds in den USA mit diesen Widerspr\u00fcchlichkeiten um?<\/p>\nNachdem sich die US-Hedgefonds im Februar auf defensive und Wachstumswerte gest\u00fcrzt hatten, gewichteten sie im M\u00e4rz und April zyklische Titel f\u00fcr kurze Zeit neu, bevor sie in der Sp\u00e4tphase der Rally einige Gewinne mitnahmen.<\/strong> Nach dem Crash, durch den erhebliches Alpha erwirtschaftet wurde, bestand die prim\u00e4re Entscheidung in der Allokation in Aktien, die langfristigen Trends ausgesetzt sind (unter anderem Digitalisierung, Klimawandel, Zuhausebleiben). Die Wahrscheinlichkeit einer ambitionierteren Politik zur Reflation seitens der Demokraten in den USA und die Ank\u00fcndigung von Impfungen im November veranlassten die Manager schliesslich zum Eingehen zus\u00e4tzlicher Risiken. Da die M\u00e4rkte voller Euphorie in das Jahr gestartet sind (ein \u00fcbliches Muster beim Weg aus der Rezession), haben Hedgefonds ihre Exposures im Januar erh\u00f6ht, wobei sie zyklischen Titeln gegen\u00fcber Value-Aktien noch immer den Vorzug geben.<\/p>\nIm Einzelnen stellen wir fest, dass Hedgefonds weiterhin Aktien meiden, die am st\u00e4rksten von der Pandemie betroffen waren und deren Kurse seit November den h\u00f6chsten<\/strong> Anstieg verzeichneten (siehe unsere Corona-K\u00f6rbe aus Aktien aus US-Teilsektoren). Stattdessen bevorzugten sie Aktien, die 2020 nicht zu deutlich hinterherhinkten, eine starke Hebelwirkung sowie eine positive zyklische Ausrichtung an den Tag legen und g\u00fcnstiger sind als Titel, die im vergangenen Jahr gl\u00e4nzten. Dazu geh\u00f6ren Aktien aus den Bereichen Unternehmensdienstleistungen, Bauwesen, Haushaltsprodukte, Facheinzelhandel, Automobile und Chemie. Wir stellen fest, dass Manager ihre Allokation in Aktien, die ein wenig mehr betroffen waren, ebenfalls allm\u00e4hlich erh\u00f6hen. Darunter sind auch Sektoren wie Finanzdienstleistungen und Industriekonglomerate.<\/p>\nZusammenfassend l\u00e4sst sich sagen, dass Hedgefonds ihre Risiken erh\u00f6hen und mit Vorsicht qualitativ hochwertigere Value-Aktien in Betracht ziehen, da die Zuversicht steigt und zyklische Aktien steigen.<\/strong> Unterdessen verringern Manager aktuell ihre Exposures in den Bereichen Technologie und langfristige Trends entsprechend der Marktgewichtung. Wie die nach wie vor hohe Korrelation und Streuung der Renditen bei Managern belegen, sind Value- gegen\u00fcber Growth-Exposures und Market-Timing die wichtigsten Treiber, die einen Unterschied f\u00fcr Alpha machen.<\/p>\nQuelle: AdvisorWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Lyxor : Mittlerweile erwartet ein Grossteil der Investoren im Jahr 2021 g\u00fcnstige Rahmenbedingungen f\u00fcr Risikoanlagen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":8360,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[167],"class_list":["post-22796","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-lyxor"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22796","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22796"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22796\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8360"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22796"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22796"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22796"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}