Von Jean-Baptiste Berthon Senior Strategist (Photo) – Philippe Ferreira Senior Strategist – Pierre Carreyn Hedge Fund Analyst<\/strong><\/p>\n
\nObgleich die Strategie nicht darauf ausgelegt ist, vom Aktienmarkt-Beta zu profitieren, ist der Alpha-Beitrag seit dem vierten Quartal 2020 gesunken. Angesichts des Exposures dieser Strategie gegen\u00fcber dem Momentum-Risikofaktor, das im aktuellen Umfeld wenig geeignet scheint, halten wir hier an unserer Untergewichtung fest.<\/p>\n
Marktneutralen L\/S-Strategien war in den letzten drei Monaten ein unterschiedliches Schicksal beschert. Im Durchschnitt war ihre Wertentwicklung allerdings \u2013 wie bereits im vergangenen Jahr \u2013 entt\u00e4uschend. Damit werden unter anderem die Kapitalabfl\u00fcsse erkl\u00e4rt, die die Strategie 2020 zu verzeichnen hatte, und Fragen hinsichtlich der Zukunft kommen auf. Auch Risk-Premia-Strategien, die in einigen F\u00e4llen mit marktneutralen L\/S-Strategien zusammenh\u00e4ngen, hatten zu k\u00e4mpfen. Positiv ist zu vermerken, dass Multi-Strategie-Plattformen und marktneutrale Offshore-L\/S-Strategien im vergangenen Jahr besser abschnitten.<\/p>\n
Unsere Einsch\u00e4tzung der Strategie ist insbesondere aus zwei Gr\u00fcnden nach wie vor recht defensiv.<\/strong><\/p>\nErstens<\/strong> handelt es sich bei der marktneutralen L\/S-Strategie um eine von Natur aus defensive Strategie, die weniger attraktiv ist, da sich die Weltwirtschaft derzeit in Richtung einer Erholung bewegt. Die Aktienbewertungen sind hoch und sollte sich die Marktrally ins Gegenteil verkehren, wird die Strategie zum Schutz der Portfolios beitragen. Allerdings scheint diese Risikoquelle 2021 kontrollierbar. Dennoch schliessen wir regelm\u00e4ssige Volatilit\u00e4tsspitzen im Zuge der Normalisierung der Anleihenrenditen auf einem h\u00f6heren Niveau nicht aus.<\/p>\nZweitens<\/strong> legen unsere Sch\u00e4tzungen nahe, dass marktneutrale L\/S-Strategien und insbesondere quantitative Ans\u00e4tze einen deutlichen Long-Bias im Momentum-Risikofaktor bei Aktien aufweisen. Obwohl die durch diese Risk Premia erwirtschafteten attraktiven \u00dcberschussrenditen in der Fachliteratur seit langem dokumentiert sind, stellen wir fest, dass ihre Korrelation zur Value-Risk-Premia sich zurzeit auf Allzeittiefs zubewegt. Nach wie vor sind Momentum-Strategien in Aktien vor allem in Finanzwerten und im Energiesektor short positioniert. Angesichts des Anstiegs der Anleihenrenditen scheint der Momentum-Risikofaktor bei Aktien anf\u00e4llig zu sein und liefert mittelfristig m\u00f6glicherweise magere Renditen.<\/p>\nWenngleich marktneutrale L\/S-Strategien durch Exposures in Value-Aktien f\u00fcr eine Diversifikation dieser Risikoquelle gesorgt haben, k\u00f6nnten die Renditen solcher Strategien bei relativer Betrachtung f\u00fcr geraume Zeit weiterhin entt\u00e4uschen, selbst wenn wir uns hinsichtlich ihrer Volatilit\u00e4t anpassen.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Lyxor : Vor dem Hintergrund einer kr\u00e4ftigen Rally bei Risikoanlagen nach der Impfstoffank\u00fcndigung im November 2020 entwickelten sich marktneutrale L\/S-Strategien in den letzten Monaten schlechter als andere Hedgefondsstrategien.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":8360,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[167],"class_list":["post-22808","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-lyxor"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22808","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22808"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22808\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8360"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22808"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22808"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22808"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}