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\nMarktbericht von Marco Bonaviri, Senior Portfolio Manager Reyl & Cie AG<\/strong><\/p>\n
\nDieses reflation\u00e4re Umfeld ist g\u00fcnstig f\u00fcr Finanzanlagen, die am empfindlichsten auf eine synchronisierte globale Erholung, den Rohstoffzyklus und die Zinss\u00e4tze reagieren. Am Aktienmarkt spiegelt sich dies in einem deutlichen Wiederaufleben des Interesses an zyklischen und Value-Aktien wider, die \u00fcber ein erhebliches Aufw\u00e4rtspotenzial verf\u00fcgen.<\/p>\n
Aus dieser Perspektive hat der britische Aktienmarkt – gemessen am FTSE 100 Large Cap Index – besonders attraktive Eigenschaften: Seit dem Votum f\u00fcr den Brexit am 23. Juni 2016 wurde der britische Markt von internationalen Investoren vernachl\u00e4ssigt. Doch erleben britische Verm\u00f6genswerte seit der in letzter Minute unterzeichneten und hart verhandelten Einigung mit der EU am 24. Dezember 2020 ein starkes Comeback. Grund: Die politische Risikopr\u00e4mie l\u00f6st sich auf. Dies wird dadurch belegt, dass das Pfund Sterling in diesem Jahr die am schnellsten wachsende W\u00e4hrung in der G10 sowohl gegen\u00fcber dem US-Dollar als auch dem Euro ist.<\/p>\n
Attraktive Grundeigenschaften<\/strong><\/h6>\nSeit dem Tiefpunkt der Covid-19-B\u00f6rsenkrise im M\u00e4rz 2020 hat der britische Index aufgrund von \u00c4ngsten vor einem harten Brexit einen betr\u00e4chtlichen Performance-R\u00fcckstand von 20 Prozent gegen\u00fcber Aktien aus der Eurozone angeh\u00e4uft. Das Ergebnis ist ein erheblicher Bewertungsabschlag zu den Weltaktien – der h\u00f6chste seit mehr als 20 Jahren. Das macht den britischen Markt zum g\u00fcnstigsten der entwickelten L\u00e4nder. Statistisch gesehen zeigt der FTSE 100 eine fast doppelt so hohe Empfindlichkeit gegen\u00fcber dem Faktor Value wie gegen\u00fcber dem Wachstumsfaktor. Das ist einzigartig innerhalb der Hauptindizes.<\/p>\n
Die Argumente f\u00fcr eine taktische \u00dcbergewichtung des britischen Marktes beschr\u00e4nken sich jedoch nicht auf Bewertungs\u00fcberlegungen. Britische Aktien haben mit 3,8 Prozent auch die h\u00f6chste Dividendenrendite aller M\u00e4rkte. Die EPS-Wachstumserwartungen f\u00fcr 2021 liegen bei 49 Prozent und \u00fcbertreffen damit die USA (22 Prozent), die Eurozone (29 Prozent), Japan (46 Prozent) und die Schwellenl\u00e4nder (39 Prozent).<\/p>\n
Ein an das Makroumfeld angepasster Index<\/strong><\/h6>\nDie Zyklizit\u00e4t des FTSE 100 ergibt sich aus seiner Branchenzusammensetzung. Sie ist ein weiteres besonders interessantes Merkmal des britischen Index. Mit einem Gewicht von 19 Prozent in Finanzunternehmen, die direkt von einem Zinsanstieg profitieren, und 21 Prozent in Rohstoffen wie Energie und Grundstoffe ist der britische Markt besonders gut f\u00fcr das reflation\u00e4re Umfeld geeignet. Einschliesslich der Sektoren Industrie und zyklische Konsumg\u00fcter, die ebenfalls sehr empfindlich auf die wirtschaftliche Erholung reagieren, sollten mehr als 60 Prozent des FTSE 100 Index von der wirtschaftlichen Erholung profitieren.<\/p>\n
Eine Wette auf die Erholung nach dem Covid<\/strong><\/h6>\nGrossbritannien ist eines der am st\u00e4rksten von der Pandemie betroffenen L\u00e4nder und zwang die Regierung zu beispiellosen restriktiven Massnahmen. Sie haben 2020 zu einem R\u00fcckgang des BIP um mehr als 10 Prozent gef\u00fchrt. England ist jedoch das drittfortschrittlichste Land der Welt, was den Einsatz des Impfstoffs angeht: 30 Prozent der Bev\u00f6lkerung haben bis Ende Februar 2021 eine erste Impfung erhalten. Dies deutet darauf hin, dass die Wirtschaft vor den meisten europ\u00e4ischen L\u00e4ndern wieder anspringt und eine spektakul\u00e4re wirtschaftliche Erholung eintritt. Grossbritannien hat auch das h\u00f6chste erwartete durchschnittliche BIP-Wachstum \u00fcber 2021-2022 unter den G10-L\u00e4ndern.<\/p>\n
Die Gefahr einer Pfund-Aufwertung<\/strong><\/h6>\nDieses g\u00fcnstige Szenario f\u00fcr britische Aktien ist jedoch nicht ohne Friktionen: Das reflation\u00e4re Umfeld k\u00f6nnte die Zinsen in die H\u00f6he treiben und zu einer m\u00f6glichen weiteren Aufwertung des Pfunds f\u00fchren. Da fast 80 Prozent des Umsatzes des FTSE 100 im Ausland erwirtschaftet werden, k\u00f6nnte eine Aufwertung des Pfund Sterling die Gewinne der multinationalen Unternehmen und die Dynamik der Gewinnrevisionen belasten. Doch auch wenn die relative Performance des FTSE 100 stark mit der Bewegung des Pfunds verbunden ist, sch\u00e4tzen wir die potenzielle Aufwertung der britischen W\u00e4hrung in den kommenden Monaten nach der beeindruckenden Aufwertung seit dem 3. Quartal 2020 als marginal ein.<\/p>\n
Heute – nach mehr als f\u00fcnf Jahren der Vernachl\u00e4ssigung des britischen Marktes – sind globale Investoren immer noch stark unterinvestiert in UK. Angesichts der Zyklizit\u00e4t des FTSE 100, seiner attraktiven Bewertung und der Erwartung eines Gewinnwachstums vor dem Hintergrund einer sich wieder erholenden Wirtschaft mangelt es nicht an Katalysatoren, die Kapitalfl\u00fcsse in britische Aktien antreiben k\u00f6nnen. In der Tat haben wir seit Jahresbeginn einen rasanten Anstieg der Verm\u00f6genswerte von FTSE 100-ETFs gesehen. Das ist ein Beweis daf\u00fcr, dass die Umschichtung in britische Aktien bereits begonnen hat.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
REYL & Cie : Trotz der weltweit noch laufenden Massnahmen zur Eind\u00e4mmung der Pandemie wird an den Finanzm\u00e4rkten seit vielen Monaten mit einer Erholung der Weltwirtschaft gerechnet.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":7746,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[370],"class_list":["post-22820","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-reyl-cie"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22820","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22820"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22820\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7746"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22820"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22820"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22820"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}