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von Ned Naylor-Leyland, Head of Gold & Silver bei Jupiter Asset Management<\/strong><\/p>\n nicht mit Zinserh\u00f6hungen reagieren werde, zeichnet sich ein Wendepunkt f\u00fcr die Realzinsen und damit auch f\u00fcr die W\u00e4hrungs-metalle ab.<\/p>\n Seitdem sich im letzten Sommer die Erwartung einer h\u00f6heren Inflation durchgesetzt hat, belasten Sorgen \u00fcber m\u00f6gliche Zinserh\u00f6hungen oder sogar eine R\u00fcckf\u00fchrung der Anleihenk\u00e4ufe die Anleihenm\u00e4rkte. Nun aber hat der Fed-Vorsitzende bekr\u00e4ftigt, dass es nicht zu einer Wiederholung des \u201aTaper Tantrum\u2018 von 2013 kommen werde. Dieses Mal will die US-Notenbank etwaige Anpassungen an ihrer Geldpolitik mit viel Vorlauf kommunizieren. Gleichzeitig wurde eine m\u00f6gliche Einf\u00fchrung der Zinskurvensteuerung bei der Fed-Sitzung zwar nicht erw\u00e4hnt, bleibt aber ein wahrscheinliches Szenario. Damit scheinen sinkende Realzinsen unvermeidbar. Das spricht f\u00fcr Gold, das h\u00e4ufig zur Inflationsabsicherung eingesetzt wird. Angesichts des unver\u00e4ndert schwierigen makro\u00f6konomischen Umfelds rechnen wir mit weiteren fiskal- und geldpolitischen Stimulusmassnahmen und einer anhaltend akkommodierenden Geldpolitik.<\/p>\n Auf den ersten Blick k\u00f6nnte man angesichts der deutlichen Abkopplung der Goldminenaktien vom breiten Aktienmarkt (Abbildung 1) meinen, dass die letztj\u00e4hrige Rally der Gold- und Silberminenaktien nur ein Strohfeuer war \u2013 ein weiterer entt\u00e4uschender Fehlstart.<\/p>\n Bei genauerem Hinsehen stellen wir als aktive Manager aber fest, dass sich die operative Performance von Gold- und Silberminengesellschaften von Quartal zu Quartal verbessert hat. H\u00f6here Free Cashflows, steigende Dividenden, Explorationserfolge und verst\u00e4rkte Fusions- und \u00dcbernahmeaktivit\u00e4ten deuten auf einen positiven Ausblick f\u00fcr fehlbewertete Gold- und Silberminenunternehmen hin. Meiner Ansicht nach fehlt Gold, Silber und Minenwerten jetzt nur noch, dass sich der Wind dreht und eine breitere Marktdynamik einsetzt.<\/p>\n
\nOperative Performance und M&A- Aktivit\u00e4t \u2013 positiver Ausblick f\u00fcr fehlbewertete Minenunternehmen<\/strong><\/h6>\n
![\"06-04-21](\"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-content\/uploads\/2024\/01\/4ff9a936620453e38196656e7e4a6748.png\")
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