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\nVon Arne Rautenberg, Aktienfondsmanager bei Union Investment<\/strong><\/p>\n
\nHaben Sie schon Ihre Wintersachen in den Keller ger\u00e4umt und geniessen inzwischen das w\u00e4rmere Wetter?<\/strong><\/p>\nF\u00fcr uns ist es selbstverst\u00e4ndlich, unsere Bekleidung den Jahreszeiten anzupassen. Doch auch an der B\u00f6rse m\u00fcssen sich Anleger hin und wieder an einer neuen \u201eGrosswetterlage\u201c orientieren: Lange Zeit standen Wachstumswerte (Growth) in der Gunst der Anleger weit oben. Die niedrigen oder gar negativen Zinsen liessen schier endlos hohe Bewertungen zu. Parallel dazu konnten einige Branchen wie der Technologiesektor mit hohen Gewinnen und Marktanteilen gl\u00e4nzen. Growth-Investments wiesen somit insbesondere in den Jahren 2018 bis 2020 eine deutlich bessere Wertentwicklung auf als Substanzwerte (Value). \u00dcber weite Strecken des vergangenen Jahres gerieten Value-Aktien durch die Corona-Krise noch zus\u00e4tzlich ins Hintertreffen. Viele Branchen, die besonders unter den Mobilit\u00e4ts- und Lockdown-Beschr\u00e4nkungen litten, sind eher Substanz- als Wachstumstitel. Letztere \u2013 wie Lieferdienste oder der Onlineh\u00e4ndler \u2013 erhielten hingegen zus\u00e4tzlichen R\u00fcckenwind.<\/p>\n
Die Frage nach Value oder Growth kommt der Frage nach Kaffee oder Tee gleich. Es ist fast schon eine Prinzipienfrage. Worauf kommt es mir bei meiner Aktienanlage an? Steht die Wachstumsfantasie und die Aussicht auf m\u00f6gliche Ertr\u00e4ge in der Zukunft im Vordergrund? Oder doch eher langj\u00e4hrig bew\u00e4hrte Gesch\u00e4ftsmodelle, die ertragreich sind und einen Teil der Gewinne aussch\u00fctten?<\/p>\n
Substanzwerte waren lange erfolgreicher<\/strong><\/h6>\nEs gibt immer wieder Marktphasen, in denen sich die Growth-Strategie besonders auszahlte. Neben den schon angesprochenen letzten drei Jahren sei hier vor allem der Internetboom Ende der 1990er Jahre erw\u00e4hnt. Seit Anfang 2000 bis Ende 2017 entwickelten sich Substanzwerte jedoch besser als Wachstumstitel. Ein noch deutlich h\u00f6herer Wertzuwachs liess sich mit Dividendenaktien erzielen. Nicht selten betr\u00e4gt die Dividendenrendite mehr als drei Prozent, in Ausnahmen auch mal f\u00fcnf Prozent und mehr. Im langfristigen Vergleich hatte dieser Zusatzertrag einen erheblich wertsteigernden Effekt, der oft untersch\u00e4tzt wird. Wie gross die Differenz tats\u00e4chlich ist, zeigt eindrucksvoll der Blick auf den DAX: Dieser ist ein Performanceindex, sodass die regelm\u00e4ssigen Aussch\u00fcttungen bereits in die Wertentwicklung mit einfliessen. F\u00fcr die vergangenen zehn Jahre (31.03.2011 bis 31.03.2021) ergibt sich ein Plus von 113 Prozent. Der Kursindex stieg im gleichen Zeitraum jedoch nur um 57 Prozent. Demnach hat sich die Rendite durch die Dividendenzahlungen verdoppelt.<\/p>\n
Dar\u00fcber hinaus sind Dividendenaktien aufgrund ihres soliden Gesch\u00e4ftsmodells auch weniger schwankungsanf\u00e4llig. Die Logik dahinter ist einfach: Nur gute Unternehmen sind in der Lage, stetig hohe Gewinne zu erzielen.<\/p>\n
Es w\u00e4re zu fr\u00fch den Abgesang auf Wachstumstitel anzustimmen. Dazu sind die Marktposition und die Ertragskraft einiger Schwergewichte einfach zu gross. Doch mit Bekanntgabe der ersten positiven Impfstoffnachrichten im November letzten Jahres kam es zu einem Regimewechsel an den B\u00f6rsen. Seitdem stehen Value-Aktien in der Gunst der Anleger wieder ganz oben. Die Hoffnungen auf eine baldige Normalisierung der Weltwirtschaft liess jene Werte in den Fokus r\u00fccken, die in den Monaten zuvor besonders stark unter Druck geraten waren. Und hierzu z\u00e4hlen vor allem Substanzwerte. Viele Value-Fonds weisen daher seit November letzten Jahres eine beeindruckende Wertentwicklung auf. Seitdem begann sich auch die Schere in der Wertentwicklung zwischen Value und Growth wieder zu schliessen. Damit konnte aber bislang nur ein kleiner Teil des in den Vorjahren aufgebauten Vorsprungs von Wachstumswerten aufgeholt werden. Das Potenzial f\u00fcr Dividendenaktien ist also da.<\/p>\n
Steigende Gewinne sprechen f\u00fcr h\u00f6here Aussch\u00fcttungen<\/strong><\/h6>\n\u00c4hnlich wie diverse Obstb\u00e4ume bl\u00fcht nun im Fr\u00fchjahr auch die Dividendenstrategie wieder neu auf, denn Dividendenaktien sind mehrheitlich Value-Titel. Im vergangenen Jahr mussten mehrere Firmen ihre Aussch\u00fcttungen k\u00fcrzen oder sogar g\u00e4nzlich ausfallen lassen. Mitunter waren Geschenke an die Aktion\u00e4re auch nicht opportun, angesichts der erhaltenen Staatsgelder zur Unterst\u00fctzung. Mit den w\u00e4rmeren Temperaturen, dem Impffortschritt, dem besseren Umgang mit der Pandemie, Schnelltests und nicht zuletzt auch der Unterst\u00fctzung der Geld- und Fiskalpolitik d\u00fcrfte die Weltwirtschaft im Sommer zu einer Erholung ansetzen. F\u00fcr L\u00e4nder wie die USA, die bei Impfungen besonders weit fortgeschritten sind, prognostizieren einige Analysten bereits einen Zuwachs der Wirtschaftsleistung von bis zu acht Prozent. Auch in Europa d\u00fcrfe das Bruttoinlandsprodukt (BIP) um rund f\u00fcnf Prozent zulegen. Die optimistischen Prognosen gehen einher mit einer sich schon jetzt verbessernden Gewinnsituation der Unternehmen, wie es auch die gerade laufende Berichtssaison zeigt. Viele Firmen sind in diesen Tagen regelrechte Gelddruckmaschinen, weshalb die H\u00f6he der Dividendenaussch\u00fcttungen wieder steigen d\u00fcrfte. Auf den gerade jetzt anstehenden Hauptversammlungen ist daher mit entsprechenden Beschl\u00fcssen zu rechnen.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Union Investment: Substanz statt Wachstum \u2013 Value statt Growth: Investoren entdecken bew\u00e4hrte Gesch\u00e4ftsmodelle wieder f\u00fcr sich. Es gibt gute Gr\u00fcnde, dieser Strategie zu folgen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":9752,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[127],"class_list":["post-22831","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-union-investment"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22831","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22831"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22831\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22831"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22831"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22831"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}