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\nVon Alexander Schindler, Vorstandsmitglied Union Investment<\/strong><\/p>\n
\nDies stellt neue Anforderungen an die Entwicklungsf\u00e4higkeit von Verm\u00f6gensverwaltern und Anlegern.<\/strong><\/p>\nDas aktuelle Umfeld f\u00fcr Investoren ist herausfordernd wie selten zuvor. Gleich in mehreren Bereichen sind neue Strategien erforderlich, um die Kapitalanlage an ver\u00e4nderte Realit\u00e4ten anzupassen. Dabei kommt der Gegenwind vor allem aus drei Richtungen: Zun\u00e4chst einmal, und diese Herausforderung ist inzwischen gar nicht mehr so neu, sehen sich Anleger durch das Niedrigzinsumfeld mit einem erh\u00f6hten Renditedruck konfrontiert. Hatte mancher Investor vielleicht angenommen, dass die Zeit historisch niedriger Zinsen eine nur kurz- bis mittelfristige Episode sein w\u00fcrde, so wird er diese Einsch\u00e4tzung angesichts der j\u00fcngsten Entwicklungen wohl revidieren m\u00fcssen. Denn die zur Bek\u00e4mpfung der Folgen der Corona-Pandemie weltweit aufgelegten schuldenfinanzierten Hilfsprogramme der Staaten werden das Niedrigzinsumfeld auf unabsehbare Zeit prolongieren.<\/p>\n
Anpassungsdruck f\u00fcr Gesch\u00e4ftsmodelle<\/strong><\/h6>\nZus\u00e4tzlicher Druck kommt von einer Wirtschaft, die sich weltweit im strukturellen Wandel befindet. Zeitlich parallel beschleunigen sich hier verschiedene Entwicklungen: der demografische Wandel mit Folgen unter anderem f\u00fcr die Arbeits- und Nachfragem\u00e4rkte, die technologische Innovation mit Folgen unter anderem f\u00fcr die Gesch\u00e4ftsmodelle der Unternehmen, sowie der staatliche Regulierungswille mit Folgen unter anderem f\u00fcr die Produktionsbedingungen. Nicht nur die Wirtschaft selbst, sondern auch ihre Kapitalgeber werden sich an die neuen Entwicklungen anpassen m\u00fcssen, wenn sie erfolgreich sein wollen.<\/p>\n
Und schliesslich wird erheblicher Druck auf die Investoren auch von Seiten der Politik ausge\u00fcbt. Dies gilt f\u00fcr den gesamten Bereich von ESG, derzeit aber insbesondere in Bezug auf die Klimaschutzpolitik. Mit der Pariser Klimakonferenz vom Dezember 2015 als Ausgangspunkt haben viele Staaten sukzessive eine umfangreiche Regulierung auch f\u00fcr die Finanzwirtschaft auf den Weg gebracht. Mit Blick auf Europa sei an dieser Stelle unter anderem auf den Aktionsplan der EU zur Finanzierung nachhaltigen Wachstums verwiesen, der jetzt schon weitreichende Folgen f\u00fcr die Investmentbranche entfaltet.<\/p>\n
Internationalisierung vorantreiben<\/strong><\/h6>\nSoweit die Bestandsaufnahme. Wie am besten auf die Herausforderungen zu reagieren ist, l\u00e4sst sich nicht verallgemeinern. Regulierte und unregulierte Investoren werden durch unterschiedliche Handlungsrahmen bestimmt. Und selbst innerhalb dieser Gruppen sind die Anforderungen an die Kapitalanlage mitunter speziell. Dennoch bieten sich grunds\u00e4tzlich drei Wege, welche Investoren beschreiten k\u00f6nnen, um den Wandel aktiv zu gestalten.<\/p>\n
Einer davon besteht in der st\u00e4rkeren internationalen Diversifizierung der Portfolios. Dies gilt insbesondere f\u00fcr den Anleihebereich, der f\u00fcr die meisten deutschen institutionellen Investoren nach wie vor eine herausgehobene Rolle spielt. Das geringe Ertragspotenzial der europ\u00e4ischen Anleihem\u00e4rkte kann so durch ein Engagement auf den internationalen M\u00e4rkten kompensiert werden. Die Vorteile einer solchen Strategie haben wir in unserem Haus Ende vergangenen Jahres durchgerechnet. Dazu wurde einem Portfolio mit geringer geographischer Diversifikation ein global ausgerichtetes Portfolio entgegengestellt. Die Allokation war in beiden F\u00e4llen die gleiche und bestand zu 13,6 Prozent aus Aktien, zu 38,4 Prozent aus Staatsanleihen, zu 45,7 Prozent aus Unternehmensanleihen mit Investment Grade Rating sowie zu 2,4 Prozent aus Hochzinsanleihen. Der Vergleich auf Basis der F\u00fcnfjahresprognose unseres Hauses brachte ein klares Ergebnis: W\u00e4hrend das Weltportfolio eine j\u00e4hrliche Rendite von 2,39 Prozent aufwies, lagen die Renditeaussichten im Home-Bias-Portfolio bei 1,91 Prozent. Zudem betrug das Risiko-Rendite-Verh\u00e4ltnis, das die Rendite in Relation zur Volatilit\u00e4t misst, beim Weltportfolio 0,50 Prozent, beim Home-Bias-Portfolio hingegen nur 0,43 Prozent.<\/p>\n
Alternative Investments einbeziehen<\/strong><\/h6>\nAls probates Mittel gegen den Renditedruck k\u00f6nnen sich auch Alternative Investments erweisen, etwa Private Equity, Private Debt, Infrastruktur oder Immobilien. Zunehmend mehr Investoren nutzen die M\u00f6glichkeiten abseits der traditionellen Assetklassen, um robuste Portfolios aufzubauen. Alternative Investments unterscheiden sich von traditionellen Investitionen dadurch, dass sie mit diesen nur gering korrelieren. Sie weisen zwar eine erh\u00f6hte Komplexit\u00e4t sowie eine geringere Liquidit\u00e4t auf, erm\u00f6glichen allerdings gerade deshalb attraktive Komplexit\u00e4ts- und Liquidit\u00e4tspr\u00e4mien. Neben der Erzielung absolut positiver Ertr\u00e4ge bieten sie einen weiteren Mehrwert. Sie k\u00f6nnen f\u00fcr eine stabilere Rendite-Risikostruktur im Portfolio sorgen. Dadurch fungieren Alternative Investments als wertvolle Instrumente der Diversifikation \u00fcber unterschiedliche Assetklassen hinweg. All diese Vorteile werden inzwischen auch von deutschen institutionellen Investoren zunehmend gesehen. Dies jedenfalls l\u00e4sst sich unter anderem auch aus der j\u00fcngsten Investor Survey des Bundesverbandes Alternative Investments (BVAI) ablesen. Diese sieht ein starkes Interesse der Anleger an alternativen Investmentm\u00f6glichkeiten. Die Gr\u00fcnde hierf\u00fcr sehen die Befragten vor allem in der verbesserten Portfoliodiversifikation (96%), dem guten Rendite-Risiko-Verh\u00e4ltnis (85%) sowie im Niedrigzinsumfeld (75%).<\/p>\n
ESG Kriterien systematisch integrieren<\/strong><\/h6>\nGrosse Fortschritte haben institutionelle Investoren hierzulande bei der Integration nachhaltiger Strategien gemacht. Inzwischen nutzen 80 Prozent der Grossanleger ESG-Kriterien. Noch nie war die Quote so hoch. Dennoch: ein F\u00fcnftel der durch unser Haus befragten Investoren verh\u00e4lt sich noch skeptisch. Angesichts der Ver\u00e4nderungen, die der nachhaltige Umbau der Wirtschaft f\u00fcr die Kapitalanlage bereith\u00e4lt, ist dies kaum nachzuvollziehen. Dies gilt auch vor dem Hintergrund, dass die Ber\u00fccksichtigung von Nachhaltigkeit sowohl das Risiko- als auch das Chancenmanagement erheblich verbessert. Wer den derzeit heftigen Wandel an den M\u00e4rkten aktiv gestalten m\u00f6chte, kommt daher nicht daran vorbei, seine Kapitalanlage auch nachhaltig auszurichten. Gleiches gilt im \u00dcbrigen auch f\u00fcr das aktive Management. Denn Zeiten grosser Strukturumbr\u00fcche sind immer auch Zeiten, in denen die Informationseffizienz an den M\u00e4rkten abnimmt. Klassischerweise ist dies die Stunde der aktiven Manager.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Union Investment: Das zeitliche Zusammentreffen verschiedener struktureller Br\u00fcche fordert das Asset Management heraus.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":10033,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[127],"class_list":["post-22846","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-union-investment"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22846","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22846"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22846\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22846"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22846"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22846"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}