{"id":2285,"date":"2016-09-16T05:00:00","date_gmt":"2016-09-16T05:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/home\/sites\/20b\/7\/760c69a11c\/public_html\/investmentworld.ch\/index.php\/2016\/09\/16\/m-g-investments-der-vorteil-von-anleihen-gegenueber-barmitteln-ist-bei-nullrenditen-verschwunden\/"},"modified":"2016-09-16T05:00:00","modified_gmt":"2016-09-16T05:00:00","slug":"m-g-investments-der-vorteil-von-anleihen-gegenueber-barmitteln-ist-bei-nullrenditen-verschwunden","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/m-g-investments-der-vorteil-von-anleihen-gegenueber-barmitteln-ist-bei-nullrenditen-verschwunden\/","title":{"rendered":"M&#038;G Investments: Der Vorteil von Anleihen gegen\u00fcber Barmitteln ist bei Nullrenditen verschwunden"},"content":{"rendered":"<div class=\"entry-meta\" style=\"text-align: justify;\">\n<div class=\"top-widget-area\">\n<aside id=\"drew_language_link_widget-2\" class=\"widget drew_language_link_widget\">\n<div class=\"inner\"><span lang=\"en-GB\"><span lang=\"EN-GB\">Wenn Anleger Finanzwerte kaufen oder verkaufen, versuchen sie, wahrscheinliche Ergebnisse zu analysieren. Im Grunde dreht es sich um&#8230;<\/span><\/span><\/div>\n<\/aside><\/div>\n<\/p><\/div>\n<p>  <!--more--> <\/p>\n<hr \/>\n<p><span style=\"color: #00ccff;\">Sign up for our free newsletter to receive weekly news from BONDWorld. <a href=\"index.php?option=com_acymailing&amp;view=user&amp;Itemid=107\"><span style=\"color: #00ccff;\"><strong>Click here to register for your free copy<\/strong><\/span><\/a><a href=\"index.php?option=com_acymailing&amp;view=user&amp;Itemid=1023\"><span style=\"color: #00ccff;\"><strong>&nbsp;<\/strong><\/span><\/a><\/span><\/p>\n<hr \/>\n<header class=\"entry-header\">\n<div class=\"entry-meta\">\n<div class=\"inner\" style=\"text-align: justify;\"><span class=\"byline\"><span class=\"byline\"><span class=\"byline\"><strong> Von<\/strong>&nbsp;<span class=\"byline\"><span class=\"author vcard\">Richard Woolnough<\/span><\/span><\/span><\/span><\/span> <\/p>\n<div class=\"entry-title\">\n<hr \/>\n<p>drei Hauptthemen:<\/p>\n<ol>\n<li>Wie hoch sind die potenziellen Kapitalzuw&auml;chse?<\/li>\n<\/ol>\n<ol start=\"2\">\n<li>Wie hoch ist das Verlustpotenzial?<\/li>\n<\/ol>\n<ol start=\"3\">\n<li>Welche Ertr&auml;ge generiert das Wertpapier?<\/li>\n<\/ol>\n<p>Dieser traditionelle Investitionsansatz muss &uuml;berpr&uuml;ft werden, nachdem Anleihenrenditen nun so dramatisch gefallen sind.<\/p>\n<p>Eine M&ouml;glichkeit, dies zu erreichen, ist das Abbilden realer Ergebnisse. Die unten dargestellte Grafik zeigt die Preisentwicklung einer deutschen Bundesanleihe mit einem Kupon von 0% und einer F&auml;lligkeit im Jahr 2026, unter der Annahme verschiedener Renditeszenarien. Nehmen wir eine aktuelle Rendite von Null und einen Preis von 100 an. Fallen die Zinsen nun um 4%, erh&ouml;ht sich der Preis der Anleihe auf 151,9. Steigen die Zinsen um 4%, so f&auml;llt der Preis auf 67,8. Das theoretische Aufw&auml;rts- und Verlustpotenzial des Kapitals l&auml;sst sich grafisch darstellen. Da es sich um ein Wertpapier mit einem Nullkupon handelt, generiert das Papier w&auml;hrend seiner Lebensdauer f&uuml;r den Anleger keine Ertr&auml;ge.<\/p>\n<p> <img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/content\/uploads\/sites\/3\/2016\/09\/zero-yields-DE.png\" alt=\"zero-yields-DE\" width=\"450\" height=\"338\" class=\"alignnone size-full wp-image-3563\" \/> <\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Bei dem oben aufgezeigten Ansatz handelt es sich um die traditionelle Vorgehensweise, wie ein Anleger eine Anleihe analysieren w&uuml;rde. Man sollte allerdings nicht vergessen, dass Barmittel f&uuml;r Investoren eine echte Alternative zu Anleihen darstellen k&ouml;nnen. Wenn ein Investor physisch Bargeld h&auml;lt, wei&szlig; er, dass Zuwachs- und Verlustpotenzial jeweils Null sind und dass die durch Bargeld generierten Ertr&auml;ge Null sind. Bei Barmitteln handelt es sich also um eine Anlage mit absolut niedriger Volatilit&auml;t, die f&uuml;r den Anleger jedoch keine Ertr&auml;ge generiert.<\/p>\n<p>In der Vergangenheit stellten diese fehlenden Ertr&auml;ge den Vorteil von Anleihen gegen&uuml;ber physischem Bargeld dar. Anleger entschieden sich gerne f&uuml;r die zus&auml;tzlichen Ertr&auml;ge und die m&ouml;glichen Kapitalzuw&auml;chse und -verluste von Anleihen im Vergleich zu Barmitteln. Entwickelte Anleihenm&auml;rkte sind mittlerweile an einem Punkt angekommen, an dem die Ertr&auml;ge einer 10-j&auml;hrigen deutschen Staatsanleihe und einem 100-Euro-Schein absolut identisch sind (Null) und der Renditevorteil f&uuml;r das Halten einer 10-j&auml;hrigen Bundesanleihe verschwunden ist. Die potenziellen Kapitalzuw&auml;chse und -verluste, die sich durch das Halten einer Bundesanleihe ergeben k&ouml;nnen, existieren allerdings nach wie vor. Aufgrund des gegenw&auml;rtig niedrigen Renditeniveaus bin ich der Auffassung, dass das Aufw&auml;rtspotenzial f&uuml;r Bundesanleihen im Vergleich zu Barmitteln begrenzt ist.<\/p>\n<p>Aus welchem Grund sollten sich Anleger, angesichts h&ouml;herer Ertr&auml;ge und einer niedrigeren Volatilit&auml;t bei Bargeld<strong>, f&uuml;r den Kauf einer Anleihe mit negativer Rendite entscheiden?<\/strong> Ein Vorteil von Staatsanleihen gegen&uuml;ber Bargeld ist die Sicherheit. Man kann sie nicht so leicht verlieren, stehlen oder zerst&ouml;ren. Au&szlig;erdem entstehen aufgrund der materiellen Beschaffenheit von Bargeld h&ouml;here Kosten f&uuml;r das Halten. Das Risiko kann eliminiert werden, indem man Bargeld sicher, &uuml;blicherweise in einem Tresor, aufbewahrt. Wenn also die Kosten f&uuml;r das Halten von Bargeld genauso hoch sind wie die negative Rendite, die die Anleihe aufweist, w&auml;re es dem Bargeldhalter letztlich egal. Nehmen wir an, dass die Kosten bei etwa einem Prozent liegen. In dem Fall zeigt die unten dargestellte Grafik, dass Anleger bereit w&auml;ren, eine Anleihe mit einer Rendite von weniger als Null, trotz des m&ouml;glichen Risikos eines Kapitalverlusts, bis zur F&auml;lligkeit zu halten.<\/p>\n<p> <img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/content\/uploads\/sites\/3\/2016\/09\/zero-yields-DE2.png\" alt=\"zero-yields-DE2\" width=\"450\" height=\"338\" class=\"alignnone size-full wp-image-3564\" \/> <\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>M&auml;rkte sind dynamisch, und die Marktstrukturen werden sich wahrscheinlich weiterentwickeln und interessantere M&ouml;glichkeiten zur Aufbewahrung von Bargeld hervorbringen, sollte dieses Umfeld der negativen Renditen weiter anhalten. Eine L&ouml;sung k&ouml;nnte sein, dass eine Bank einen ETF basierend auf Barmitteln mit negativer Rendite emittiert, &auml;hnlich anderer physischer ETFs. Im Gegensatz zu den Sicherheiten f&uuml;r Rohstoffe oder Aktien w&uuml;rde f&uuml;r den ETF an mehreren schwer zug&auml;nglichen Orten mit hoher Sicherheitsstufe Bargeld sicher aufbewahrt werden. Der ETF-Anbieter k&ouml;nnte dem Kunden dann eine Geb&uuml;hr f&uuml;r das Verwahren des Bargelds berechnen (nehmen wir 1 Prozent pro Jahr an). Davon m&uuml;sste er niedrige Lagerkosten in H&ouml;he von angenommen 0,5 Prozent bezahlen und h&auml;tte somit einen Gewinn von 50 Basispunkten. Im Rahmen eines solchen ETFs w&auml;ren sowohl kleine als auch gro&szlig;e Transaktionen m&ouml;glich und Kunden, egal ob Privatkunde oder Institutionen, k&ouml;nnten ihr Geld effizient zum Nullzins vor Geb&uuml;hren lagern.<\/p>\n<p>Das Aufw&auml;rtspotenzial von Anleihen ist theoretisch durch die physische Bargeldalternative begrenzt, wodurch das Verh&auml;ltnis von Risiko zu Ertrag bei einer Anleihe nicht ausgeglichen ist. Unter der Nulllinie ist das Aufw&auml;rtspotenzial begrenzt, die m&ouml;glichen Verluste k&ouml;nnen allerdings immer noch schmerzhaft sein.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<p> <span class=\"posted-on\"><\/span><a href=\"https:\/\/www.bondvigilantes.com\/deutsch\/2016\/09\/09\/mind-the-gap-die-bedeutung-historisch-niedriger-rueckflussquoten-fuer-hochzinsinvestoren\/?noredirect=de_DE\" id=\"dot-irecommendthis-3544\" class=\"dot-irecommendthis\" title=\"empfehlen Sie diese\"><span class=\"dot-irecommendthis-count\"><\/span><\/a>Quelle: BONDWorld.ch<\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/header>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Wenn Anleger Finanzwerte kaufen oder verkaufen, versuchen sie, wahrscheinliche Ergebnisse zu analysieren. 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