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\nVon Javier Rodriguez, Leiter Portfolio Management\/Quantitative Investment Strategies bei Goldman Sachs Asset Management <\/strong><\/strong><\/p>\n
\nDas Handelsvolumen privater Anlagegesch\u00e4fte hat sich seit 2016 verdoppelt und macht nun etwa 20 % des durchschnittlichen Volumens der t\u00e4glich in den USA gehandelten Aktien aus. Mit dem Angebot provisionsfreier Handelsgesch\u00e4fte haben neue Anbieter den \u00f6ffentlichen Zugang zum Aktienmarkt erweitert und dabei Millionen neuer Marktteilnehmer angelockt.<\/p>\n
Was bedeutet der Anstieg der Privatanlaget\u00e4tigkeiten und welche potenziellen Auswirkungen k\u00f6nnte das auf die Aktienbewertungen f\u00fcr aktive Manager und ihre F\u00e4higkeit, Alpha zu generieren und Risiken zu steuern, haben? Um diese Frage beantworten zu k\u00f6nnen, muss man sich unserer Ansicht nach zuerst die Marktdynamik privater Anlaget\u00e4tigkeiten genauer anschauen.<\/p>\n
Ermittlung der Dynamik von Privatanlaget\u00e4tigkeiten f\u00fcr die Alphagenerierung<\/strong><\/h6>\nBevor wir er\u00f6rtern, wie Manager sich auf das h\u00f6here Handelsvolumen von Kleinanlegern einstellen k\u00f6nnen, m\u00fcssen wir zun\u00e4chst die den Managern zur Verf\u00fcgung stehenden Tools und Daten zur Erstellung von Markteinsch\u00e4tzungen betrachten. Es gibt bisher kein Angebot von konsolidierten Daten, auf das Manager zugreifen k\u00f6nnten, um einen schnellen \u00dcberblick \u00fcber die t\u00e4glichen Handelsaktivit\u00e4ten von privaten Anlegern in Bezug auf eine Aktie bei verschiedenen B\u00f6rsen und Brokern zu erhalten. Sich einen derartigen \u00dcberblick zu verschaffen, ist f\u00fcr Manager keine leichte Aufgabe. Dieser erfordert in der Regel hochentwickelte technische M\u00f6glichkeiten und gute Marktkenntnisse, um zeitnah eine zutreffende Gesamtbeurteilung der Privatanlegeraktivit\u00e4ten zu entwickeln. Erst wenn das erreicht ist, k\u00f6nnen Manager beginnen, effektiver \u00fcber Signale f\u00fcr die Alphagenerierung oder Risikomanagementinitiativen in Bezug auf die Handelsaktivit\u00e4ten von Kleinanlegern nachzudenken.<\/p>\n
Das Equity Alpha Team hat mehrere, auf den Mikrostrukturen des Marktes basierende hauseigene Methoden entwickelt, um ableiten zu k\u00f6nnen, welche Gesch\u00e4fte eventuell von Kleinanlegern ausgingen und ob es sich dabei um K\u00e4ufe oder Verk\u00e4ufe gehandelt hat. Die Handelsgesch\u00e4fte von Privatanlegern haben bestimmte identifizierbare Merkmale, wie etwa Transaktionsgr\u00f6\u00dfen und Ausf\u00fchrungsmethoden. Wenn wir Handelsgesch\u00e4fte auf diese Merkmale hin untersuchen, k\u00f6nnen wir unsere eigene Sicht darauf entwickeln und Sch\u00e4tzungen \u00fcber das Handelsvolumen privater Anleger an einem bestimmten Tag ableiten.<\/p>\n
Wir ber\u00fccksichtigen dabei auch die Sicht unserer eigenen Signale, die speziell darauf ausgerichtet sind, die neuesten Aufmerksamkeits- und Stimmungstrends bei Kleinanlegern zu erfassen. Wir schauen nach Datens\u00e4tzen, von denen wir denken, dass sie eng mit den Handelsfl\u00fcssen von Kleinanlegern korrelieren oder vielleicht sogar voraussagen k\u00f6nnen, worauf sich die zuk\u00fcnftigen Handelsaktivit\u00e4ten und die Aufmerksamkeit von Kleinanlegern konzentrieren werden. Zu den Datens\u00e4tzen, die wir dazu nutzen, geh\u00f6rt das Interesse an bestimmten Tickersymbolen bei Suchvorg\u00e4ngen auf den g\u00e4ngigsten Suchmaschinen. Auch andere Daten, wie Kommentare in Onlineforen oder andere Beitr\u00e4ge in sozialen Medien, k\u00f6nnen uns dabei helfen, Aktien zu identifizieren, denen der n\u00e4chste Hype seitens Kleinanlegern gelten k\u00f6nnte.<\/p>\n
Letztendlich halten wir es jedoch f\u00fcr wichtig, Anlageentscheidungen auf der Grundlage einer ganzheitlicheren Perspektive zu treffen, die mehr ber\u00fccksichtigt als nur die Stimmung bei den Kleinanlegern.<\/p>\n
Auswirkungen auf das Risikomanagement<\/strong><\/h6>\nDie j\u00fcngsten Verschiebungen in der Zusammensetzung der Marktteilnehmer stellen zwar Chancen f\u00fcr die Alphagenerierung dar, doch wir konzentrieren uns insbesondere auch auf die Auswirkungen dieser Dynamikver\u00e4nderungen auf das Risikomanagement. Mit unserem Ansatz m\u00f6chten wir sowohl aktienspezifische idiosynkratische Risiken erfassen als auch verstehen, wie diese \u201eMeme-Aktien\u201c-Bewegungen in unseren Faktoren zum Ausdruck kommen.<\/p>\n
Die Positionen in unseren Portfolios werden von uns laufend \u00fcberwacht, um Aktien zu erkennen, die eine extrem gro\u00dfe Aufmerksamkeit von Kleinanlegern auf sich ziehen k\u00f6nnten. Unser Hauptaugenmerk gilt dabei Hinweisen auf \u00fcberm\u00e4\u00dfigen Optimismus, denn aufgrund der Kosten von Leerverk\u00e4ufen haben Kleinanleger nur begrenzte M\u00f6glichkeiten, negative Einsch\u00e4tzungen einer Aktie zum Ausdruck zu bringen. Wir analysieren zudem marktbasierte Kennzahlen, wie die Short-Interest-Quote, die misst, wie viele \u2013 meist institutionelle \u2013 Anleger eine Short-Position in einer bestimmten Aktie halten. Bei Aktien mit hoher Short-Interest-Quote oder hoher Kreditaufnahme ist die Gefahr h\u00f6her, dass es zu einem Short Squeeze kommt. Diese Kombination aus verschiedenen Einsch\u00e4tzungen und Auffassungen ber\u00fccksichtigen wir bei der Bestimmung, wie viel Risiko wir einer Aktie zuordnen m\u00f6chten.<\/p>\n
Was Faktorrisiken angeht, konnten wir gleichbleibende Muster bei den Gesamtrisiken beobachten, die Kleinanleger eingehen \u2013 etwa bei Aktien mit h\u00f6herer Volatilit\u00e4t. Da Privatanleger meist auf der Suche nach der Aktie sind, die der n\u00e4chste \u201eHauptgewinn\u201c sein k\u00f6nnte, bevorzugen sie h\u00e4ufig Aktien, deren Kurse stark schwanken, weil sie dadurch auf h\u00f6here Gewinne hoffen.<\/p>\n
Ganz allgemein m\u00f6chten wir mit unserem Prozess abw\u00e4gen, wie wir die potenziellen Chancen, die sich durch die gestiegene Aktivit\u00e4t von Kleinanlegern bieten, nutzen und gleichzeitig an unseren gr\u00fcndlichen Risikomanagementpraktiken festhalten k\u00f6nnen.<\/p>\n
Quelle : AdvisorWorld<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
GSAM : Quantinomics: Der Aufstieg der Kleinanleger und seine Bedeutung f\u00fcr das aktive Management.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":10512,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[174,144],"class_list":["post-22863","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-goldman-sachs-asset-management","tag-gsam"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22863","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22863"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22863\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10512"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22863"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22863"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22863"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}