{"id":22866,"date":"2021-07-15T10:20:41","date_gmt":"2021-07-15T08:20:41","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/advisorworld.ch\/?p=10528"},"modified":"2021-07-15T10:20:41","modified_gmt":"2021-07-15T08:20:41","slug":"union-investment-rauft-sich-die-opec-zusammen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/union-investment-rauft-sich-die-opec-zusammen\/","title":{"rendered":"Union Investment: Rauft sich die OPEC zusammen?"},"content":{"rendered":"

Union Investment: Von der sukzessiven Wiederer\u00f6ffnung der grossen Volkswirtschaften profitierten vor allem Energierohstoffe.<\/p>\n

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Von Thomas Benedix, Senior Portfoliomanager bei Union Investment<\/strong><\/p>\n

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Anhaltende Unstimmigkeiten innerhalb des \u00d6lf\u00f6rderkartells OPEC stehen einer Ausweitung der Produktion vorerst entgegen. Ist perspektivisch mit Produktionsausweitungen zu rechnen?<\/strong><\/p>\n

Die Energiepreise haben seit Jahresbeginn eine atemberaubende Rally hin- und rund 40 Prozent zugelegt. Der Preis f\u00fcr ein Barrel Brent-\u00d6l notiert derzeit um die 74-Dollar-Marke. Doch zuletzt sind Wolken am Horizont aufgetaucht: Einerseits breitet sich die Delta-Variante des Corona-Virus z\u00fcgig aus, vor allem in Asien. Das k\u00f6nnte die Konjunkturerholung insbesondere in einigen Schwellenl\u00e4ndern bremsen. Anderseits haben die Querelen im \u00d6lf\u00f6rderkartell OPEC j\u00fcngst die Einigung auf eine Ausweitung der Produktion verhindert. Das versch\u00e4rft die physische Knappheit am \u00d6lmarkt und sollte sich kurzfristig positiv auf den Preis auswirken. Doch der \u00d6lpreis stand unter Druck, denn die Unsicherheit ist durch die Unruhe in der OPEC gestiegen. Wenn sich das Kartell uneins ist und einige Mitglieder im Alleingang eine Erh\u00f6hung der Produktionsmengen umsetzen, k\u00f6nnte das den preisbildenden Einfluss des Kartells verringern. Die Glaubw\u00fcrdigkeit der \u201eNotenbank des \u00d6lmarkts\u201c w\u00e4re damit im Markt einmal mehr angekratzt. Das belastet den mittelfristigen Ausblick.<\/p>\n

Extreme Erholungsbewegung durch Re-Opening<\/strong><\/h6>\n

Die OPEC strebt grunds\u00e4tzlich an, immer einen Schritt hinter der Nachfragekurve zu bleiben, und hat in j\u00fcngster Zeit ganz diszipliniert nur sporadisch die Produktion erh\u00f6ht und so den Markt erfolgreich im Defizit gehalten.<\/p>\n

Wieder mehr F\u00f6rderung aber geringe Investitionen<\/strong><\/p>\n

*Ratio Investitionen zu Abschreibungen (DJ Oil & Gas Titans 30)<\/p>\n

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Quelle: Bloomberg; Stand: 8. Juli 2021<\/p>\n

So zeigt sich fundamental aktuell ein knappes Angebot bei wachsender Nachfrage. Hintergrund ist die starke Konjunkturerholung nach der schrittweisen Wiederer\u00f6ffnung der grossen Volkswirtschaften nach den erneuten Corona-Lockdowns ab Herbst 2020. Teils unterst\u00fctzt durch rasch voranschreitende Impfkampagnen \u00f6ffnete erst China, gefolgt von den USA und jetzt von Europa.<\/p>\n

Konjunkturoptimismus und Knappheit treiben \u00d6l an<\/strong><\/p>\n

Brent-\u00d6lpreis in US-Dollar seit Jahresbeginn<\/p>\n

\"15-07-21<\/a><\/p>\n

Quelle: Bloomberg; Stand: 8. Juli 2021<\/p>\n

Auch mittelfristig sollte der \u00d6lpreis fundamental gut unterst\u00fctzt bleiben. Denn nach der initialen Erholung rechnen die Experten von Union Investment mit anhaltend guten Wachstumsraten der globalen Wirtschaft.<\/p>\n

OPEC h\u00e4lt Energiemarkt im Defizit<\/strong><\/h6>\n

Es gibt dabei verschiedene Szenarien, die den \u00d6lpreis dennoch belasten k\u00f6nnten: Einerseits ist der aktuelle Preis von mehr als 70 US-Dollar je Fass so hoch, dass alle Produzenten profitabel f\u00f6rdern k\u00f6nnen. Das heisst, jetzt lohnt es sich auch f\u00fcr die US-Schiefer\u00f6l-Anbieter wieder, mehr zu produzieren. Die OPEC k\u00f6nnte also Konkurrenz im Markt bekommen. Die Frage ist allerdings, ob das Wachstum der Nachfrage bis ins Jahr 2022 so hoch bleibt, um die restlichen Kapazit\u00e4ten der OPEC und das zus\u00e4tzliche US-Schiefer\u00f6l absorbieren zu k\u00f6nnen.<\/p>\n

Andererseits d\u00fcrfte, wenn der \u00d6lpreis wegen der extremen Knappheit so hoch bleibt, der inoffizielle politische Druck zum Beispiel aus grossen Schwellenl\u00e4ndern wie Indien oder China auf die OPEC zunehmen. Dieser h\u00e4tte das Ziel, die Produktion st\u00e4rker auszuweiten, um die dortige Nachfrage ohne steigende Energiepreise und damit Inflationsrisiken decken zu k\u00f6nnen. Machbar w\u00e4re das: Aktuell hat die OPEC noch sechs Millionen F\u00e4sser an Produktionskapazit\u00e4t \u00fcbrig, die sie zur\u00fcckbringen k\u00f6nnte.<\/p>\n

Wohin f\u00fchren die Querelen in der OPEC?<\/strong><\/h6>\n

Das Szenario, das den \u00d6lpreis j\u00fcngst unter Druck gesetzt hat, sind allerdings die Querelen innerhalb der OPEC. Im Treffen Anfang Juli konnten sich die Mitglieder nicht auf eine Produktionserh\u00f6hung einigen. Damit bleibt es de facto bei dem vorherigen Beschluss, die F\u00f6rdermengen konstant zu halten, was die Knappheit am Markt versch\u00e4rfen d\u00fcrfte. Entscheidend ist dabei die Position der Vereinigten Arabischen Emirate. Das Land hat viel in den Ausbau der F\u00f6rderkapazit\u00e4ten investiert. Sch\u00e4tzungsweise liegen aktuell 30 Prozent davon brach. Deshalb fordern die Emirate h\u00f6here F\u00f6rderquoten und haben eine Festschreibung der aktuellen Quoten bis Ende 2022 abgelehnt \u2013 und sich entsprechend mit Saudi Arabien angelegt. Hinzu kommen politische Spannungen zwischen den beiden L\u00e4ndern. Deshalb kam j\u00fcngst keine Einigung zustande.<\/p>\n

Doch trotz der physischen Knappheit des Marktes gab der \u00d6lpreis in der Folge nach \u2013 bedingt durch Unsicherheit \u00fcber die k\u00fcnftige Handlungsf\u00e4higkeit der OPEC. Viele Finanzinvestoren haben Gewinne auf ihre Positionen mitgenommen. Der Preisr\u00fcckgang k\u00f6nnte aber ein Warnzeichen f\u00fcr die OPEC sein und zu einem Umdenken bei den Mitgliedern des Kartells beitragen: Eine Einigung auf Produktionserh\u00f6hungen in den kommenden Wochen ist denkbar. Entscheidend ist, ob sich Saudi-Arabien und die Emirate einigen k\u00f6nnen oder ob die Emirate anderenfalls aus der Organisation ausscheren. Angesichts der starken wirtschaftlichen Verflechtungen der L\u00e4nder scheint letzteres jedoch unwahrscheinlich.<\/p>\n

Produktionsausweitungen kommen<\/strong><\/h6>\n

So oder so d\u00fcrfte es in den n\u00e4chsten Wochen zu Produktionsausweitungen bei den OPEC-L\u00e4ndern kommen \u2013 entweder durch eine Einigung oder weil einige der L\u00e4nder beginnen, zu \u201eschummeln\u201c und mehr zu produzieren, als ihnen zusteht. Eine offizielle Einigung w\u00e4re f\u00fcr den \u00d6lpreis unterst\u00fctzend, weil damit Unsicherheit aus dem Markt gehen w\u00fcrde. Kurzfristig k\u00f6nnte der \u00d6lpreis dann in Richtung 80 US-Dollar steigen.<\/p>\n

Allerdings ist nach der ersten kr\u00e4ftigen Erholung der Weltwirtschaft mit einer leichten Abschw\u00e4chung des globalen Wachstums zu rechnen. Deshalb d\u00fcrfte der Preis auf Jahressicht kaum Luft nach oben haben.<\/p>\n

Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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