Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/span><\/a><\/strong><\/p>\n
\nJoel Le Saux, Manager des Eurizon Fund \u2013 Sustainable Japan Equity<\/strong><\/p>\n
\nInzwischen haben die Aktienkurse wieder korrigiert, befinden sich aber weiterhin in einem Aufw\u00e4rtstrend. Joel Le Saux, Manager des Eurizon Fund \u2013 Sustainable Japan Equity, gibt eine Einsch\u00e4tzung zur weiteren Entwicklung in Japan.<\/p>\n
Was ist der Hintergrund f\u00fcr das starke Ansteigen des japanischen Aktienmarkts?<\/strong><\/h6>\nDie Rallye der japanischen Aktien kam vor dem Hintergrund der unterdurchschnittlichen Wertentwicklung gegen\u00fcber dem europ\u00e4ischen und dem US-Markt im Jahr 2021. F\u00fcr diese Entwicklung gab es keine fundamentalen Gr\u00fcnde, da das Wachstum der Gewinne je Aktie genauso stark ist wie bei den europ\u00e4ischen Aktien. Dennoch wurde der TOPIX Ende August mit einem gr\u00f6\u00dferen KGV-Abschlag als im historischen Durchschnitt gehandelt, was japanische Aktien zu einem Schn\u00e4ppchen machte. Dieser Abschlag d\u00fcrfte auf den langsamen Start der Impfungen gegen das Coronavirus, Probleme mit den Lieferketten in S\u00fcdostasien, wo japanische Hersteller im Allgemeinen ihre Produktionszentren haben, und eine historisch niedrige Zustimmungsrate f\u00fcr Ministerpr\u00e4sident Suga zur\u00fcckzuf\u00fchren gewesen sein. Dessen R\u00fccktritt lenkte die Aufmerksamkeit auf den japanischen Markt und seine Bewertung, den positiven Gewinntrend bei den Unternehmen und die Fortschritte bei den Impfungen gegen das Coronavirus. Letztlich f\u00fchrte die Kombination dieser Faktoren zu den Kursgewinnen von Anfang September.<\/p>\n
Wird sich diese Entwicklung fortsetzen?<\/strong><\/h6>\nDer Markt hat wieder auf das vorherige Niveau korrigiert, und die Bewertungsl\u00fccke hat sich gegen Ende September wieder vergr\u00f6\u00dfert. Die Dynamik der Gewinnrevisionen hat sich in letzter Zeit aufgrund von Problemen in den Lieferketten und der Kosteninflation verlangsamt. Die vollst\u00e4ndige Erholung des verarbeitenden Gewerbes wird wahrscheinlich noch einige Quartale in Anspruch nehmen. Andererseits haben sich die Dienstleistungsunternehmen bis zu einem gewissen Grad erholt, und die Aussichten verbessern sich, da die Impfquote steigt und mittlerweile fast 65 Prozent der Bev\u00f6lkerung vollst\u00e4ndig geimpft sind. Au\u00dferdem hat die Regierung zum Monatsende den Ausnahmezustand aufgehoben, was die Chancen erh\u00f6ht, dass der Markt durch die Wiederer\u00f6ffnung von Gesch\u00e4ften angetrieben wird, das hei\u00dft, dass die Unternehmen von einer R\u00fcckkehr zur Normalit\u00e4t profitieren. Japanische Aktien sind nach wie vor billig, und es w\u00e4re nicht \u00fcberraschend, wenn die Bewertungen bald wieder steigen w\u00fcrden.<\/p>\n
Welche Impulse gehen vom neuen Premierminister aus?<\/strong><\/h6>\nDer neue Ministerpr\u00e4sident Fumio Kishida d\u00fcrfte der politischen Agenda der Vorg\u00e4nger Abe und Suga folgen, so dass es zu keinen wesentlichen \u00c4nderungen kommen wird. Seine oberste Priorit\u00e4t ist es, die Pandemie unter Kontrolle zu halten und den kleinen und mittelst\u00e4ndischen Unternehmen sowie den Haushalten zu helfen, die durch den anhaltenden Semi-Lockdown gesch\u00e4digt wurden. L\u00e4ngerfristig strebt er ein Wirtschaftswachstum durch Lohnerh\u00f6hungen an.<\/p>\n
Welche Branchen und Sektoren sind Ihrer Meinung nach besonders vielversprechend?<\/strong><\/h6>\nDank der Fortschritte bei den Impfungen zieht die Wirtschaftst\u00e4tigkeit wieder an. Die Zinsen und die Inflation haben sich von einem historischen Tiefstand erholt. Finanzwerte und Rohstoffe d\u00fcrften von diesem makro\u00f6konomischen Umfeld profitieren. In diesem Zusammenhang sind wir positiv gegen\u00fcber Unternehmen eingestellt, die die gestiegenen Erzeugerpreise weitergeben k\u00f6nnen, wie beispielsweise Lebensmittelunternehmen. Auch die Automobilhersteller werden ihre Produktion wiederaufnehmen, da das Problem der Lieferengp\u00e4sse gel\u00f6st wird. Eine solide Autonachfrage und ein schw\u00e4cherer Yen d\u00fcrften die Ertr\u00e4ge des Automobilsektors im Allgemeinen st\u00fctzen.<\/p>\n
Welche Chancen messen Sie japanischen Aktien bei?<\/strong><\/h6>\nKurzfristig wird die Coronavirus-Lage weiterhin eine wichtige Rolle spielen, nicht nur in Japan, sondern in S\u00fcdostasien im Allgemeinen, da japanische Hersteller Produktionszentren in L\u00e4ndern wie Thailand und Malaysia haben, in denen die Impfung langsamer eingef\u00fchrt wird und die im Falle Malaysias stark von der Pandemie betroffen sind. Mittelfristig d\u00fcrften sich die laufenden Reformen bei der F\u00fchrung von Unternehmen und ein verst\u00e4rktes Augenmerk auf die Rendite f\u00fcr die Aktion\u00e4re positiv auswirken. Die Dividendenaussch\u00fcttung und Aktienr\u00fcckk\u00e4ufe nehmen zu, und die Unternehmen konzentrieren sich st\u00e4rker auf die Verbesserung der Eigenkapitalrendite.
\nNicht zu vergessen, dass die Wertentwicklung japanischer Aktien in den vergangenen Jahren durch eine gute Gewinndynamik bei relativ g\u00fcnstigen Bewertungen angetrieben wurde. In den vergangenen sechs Jahren entsprach die Entwicklung des japanischen Gewinns je Aktie im Gro\u00dfen und Ganzen der des europ\u00e4ischen Markts, und in Euro gerechnet hat der TOPIX den STOXX-600 in vier der vergangenen sechs Jahre \u00fcbertroffen.<\/p>\n
Der Eurizon Fund \u2013 Sustainable Japan Equity tr\u00e4gt das Wort \u201enachhaltig\u201c in seinem Namen. Wie unterscheidet sich Nachhaltigkeit in Japan von der Nachhaltigkeit in anderen L\u00e4ndern?<\/strong><\/h6>\nDas japanische Governance-Modell wird oft als Stakeholder-Kapitalismus bezeichnet. Im Gegensatz zum Shareholder-Kapitalismus in den USA, bei dem ausschlie\u00dflich die Gewinne im Vordergrund stehen, legen japanische Unternehmen auch Wert auf die Beziehungen zu Kunden, Lieferanten, Mitarbeitern und lokalen Gemeinschaften. Au\u00dferdem sind die stabileren Managementstrukturen des Landes f\u00fcr eine langfristige Entscheidungsfindung geeignet. Daher kann man sagen, dass sie f\u00fcr den neuen Bereich der verst\u00e4rkten Unternehmensverantwortung gut positioniert sind.<\/p>\n
Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Eurizon Insights: Die Tokioter B\u00f6rse erreichte nach der Ank\u00fcndigung des R\u00fccktritts des japanischen Ministerpr\u00e4sidenten Yoshihide Suga Mitte September einen historischen H\u00f6chststand.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":11181,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[132],"class_list":["post-22906","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-eurizon"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22906","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22906"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22906\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11181"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22906"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22906"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22906"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}