{"id":22922,"date":"2022-01-18T12:15:28","date_gmt":"2022-01-18T11:15:28","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=11842"},"modified":"2022-01-18T12:15:28","modified_gmt":"2022-01-18T11:15:28","slug":"jupiter-flexibilitaet-wird-2022-noch-wichtiger","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/jupiter-flexibilitaet-wird-2022-noch-wichtiger\/","title":{"rendered":"Jupiter : Flexibilit\u00e4t wird 2022 noch wichtiger"},"content":{"rendered":"

Jupiter : \u201eDas Leben geht ziemlich schnell vorbei. Wenn ihr nicht ab und zu anhaltet und euch umseht, <\/span>k\u00f6nntet ihr es verpassen.\u201c \u2013 Ferris Bueller, Ferris macht blau (1986) <\/span>.
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von Talib Sheikh, Fund Manager und Head of Strategy, Multi-Asset, bei Jupiter Asset Management<\/span><\/span><\/span><\/span><\/strong><\/p>\n

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Warum das Multi-Asset Team einen Film \u00fcber einen Highschool-Schw\u00e4nzer zitiert, \u00fcber assen wir der <\/span>Vorstellungskraft der Leser. Gesagt sei nur, dass die postpandemische Phase eine der intensivsten <\/span>unserer Laufbahn war und Anleger in einem so turbulenten Marktumfeld leicht den \u00dcberblick verlieren. <\/span>Unser Job ist es, \u00dcbertreibungen als solche zu erkennen und das komplexe Marktgeschehen f\u00fcr unsere <\/span>Anleger zu entwirren. Dazu m\u00fcssen wir auch ab und zu innehalten \u2013 auch wenn wir nicht gleich blau <\/span>machen. Im April 2020 sagten wir voraus, dass die gigantischen Stimulusmassnahmen zur Bek\u00e4mpfung <\/span>der Pandemie einen rasanten Aufschwung in Gang setzen w\u00fcrde, und das haben sie auch getan. Auf die <\/span>schnellste Rezession der Geschichte folgte die schnellste Erholung der Geschichte. Jetzt f\u00fcrchten die <\/span>Marktteilnehmer, dass alles ein bisschen zu schnell gehen k\u00f6nnte. Innerhalb weniger Wochen haben die <\/span>M\u00e4rkte eine Abfolge von Deflation, Reflation, Stagflation und schliesslich Inflation eingepreist.<\/span><\/span>
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Dass die Inflation im n\u00e4chsten Jahr zur\u00fcckgehen wird, ist nicht gesagt<\/span><\/span><\/strong>
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Wie wir nach der Neuausrichtung der geldpolitischen Strategie der US-Notenbank (Fed) im September <\/span>2020 erwartet hatten, hat die Fed l\u00e4nger als urspr\u00fcnglich geplant an ihrer lockeren Geldpolitik festgehal<\/span>ten. Durch die Impfkampagnen, das wachsende Haushaltsverm\u00f6gen und die staatlichen Konjunkturpakete <\/span>hat sich die Nachfrage sogar noch schneller erholt, als von der Fed erwartet. Die Nachfrage hat das Ange<\/span>bot \u00fcberfl\u00fcgelt, was zu Inflation gef\u00fchrt hat, wie wir sie seit fast 40 Jahren nicht mehr gesehen haben.<\/span><\/span>
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Die Fed setzt darauf, dass die Inflation im kommenden Jahr nachl\u00e4sst. Die Teuerung k\u00f6nnte sich jedoch <\/span>als hartn\u00e4ckiger erweisen. Wir analysieren vier wesentliche Treiber der aktuellen Inflation: Branchen, die <\/span>von der Wiederer\u00f6ffnung der Wirtschaft profitieren, den Wohnungsbau, die L\u00f6hne und die Erwartungen. In <\/span>allen vier Bereichen zeigt der Trend nach oben. Mieterh\u00f6hungen sind von Dauer und k\u00f6nnen zu h\u00f6heren <\/span>Inflationserwartungen beitragen, die wiederum die l\u00e4ngerfristige Inflationsdynamik verst\u00e4rken. Die Zentral<\/span>banken laufen Gefahr, jetzt zu langsam zu reagieren und sp\u00e4ter ein h\u00f6heres Tempo anschlagen zu <\/span>m\u00fcssen, was den Aufschwung abw\u00fcrgen w\u00fcrde.<\/span><\/span>
Wir gehen davon aus, dass die Wirtschaft im Jahr 2022 weiter wachsen und die M\u00e4rkte st\u00fctzen wird.<\/span>
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Durch die j\u00fcngsten Lieferengp\u00e4sse sind die Lagerbest\u00e4nde niedrig, und die Wiederauff\u00fcllung der Lager <\/span>kann die Industrieproduktion st\u00e4rken. Die hohen Sparreserven (in den USA etwa 10% des BIP) k\u00f6nnen <\/span>den Konsum weiterhin st\u00fctzen. Zur Jahresmitte d\u00fcrften die h\u00f6heren Lagerbest\u00e4nde, die nachlassende <\/span>Verbrauchernachfrage, die restriktivere Geldpolitik und \u00fcberzogene Bewertungen den Anlegern das Leben <\/span>schwerer machen. Fazit: Anleger k\u00f6nnen weiter auf der Aktienwelle reiten und vorerst weniger Anleihen <\/span>halten. Im n\u00e4chsten Jahr d\u00fcrften sie jedoch die Flexibilit\u00e4t brauchen, um das Risiko zu senken und die <\/span>Duration zu erh\u00f6hen.<\/span><\/span>
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\u00dcber den Horizont hinausschauen<\/span><\/span><\/strong>
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Mit Blick auf die fernere Zukunft deuten strukturelle Verschiebungen auf ein etwas st\u00e4rkeres Wachstums- <\/span>und Inflationsumfeld hin. Staatliche Beihilfen zur Minderung der Pandemieauswirkungen und der Anstieg <\/span>der Verm\u00f6genspreise haben vermehrte Verrentungen erm\u00f6glicht. Dadurch ist das Arbeitskr\u00e4fteangebot <\/span>geschrumpft, w\u00e4hrend die L\u00f6hne gestiegen sind. Die Pandemie und die Handelskonflikte haben die <\/span>Schwachstellen globaler Lieferketten offengelegt. Dadurch ist es zu einer strukturellen Verschiebung von <\/span>\u201eJust-in-Time\u201c- zu \u201eJust-in-Case\u201c-Modellen gekommen. Seit der Pandemie sind die Investitionsausgaben <\/span>und insbesondere die Ausgaben f\u00fcr Forschung und Entwicklung gestiegen, was Produktivit\u00e4t und <\/span>Wachstum f\u00f6rdern kann. Und schliesslich kann die Notwendigkeit, die Energiewende zu finanzieren, zu <\/span>zus\u00e4tzlichen staatlichen Ausgaben und \u201agr\u00fcnen\u2018 Stimulusmassnahmen f\u00fchren. Eine R\u00fcckkehr zur <\/span>Sparpolitik des vorausgehenden Jahrzehnts erscheint kaum denkbar.<\/span><\/span><\/p>\n

<\/span><\/span><\/span><\/span><\/span>Es wird einige Zeit dauern, bis diese Faktoren zum Tragen kommen. In der Summe d\u00fcrften sie sich in den <\/span>kommenden zehn Jahren jedoch in etwas h\u00f6heren Wachstums- und Inflationsraten niederschlagen, insbe<\/span>sondere im Vergleich zum letzten Jahrzehnt. Unterschiedliche politische Programme d\u00fcrften auch zu einer <\/span>h\u00f6heren Volatilit\u00e4t und h\u00e4ufigeren, heftigeren Krisen f\u00fchren. In diesem Umfeld werden einfache Mischport<\/span>folios aus Aktien h\u00f6herer Qualit\u00e4t und Anleihen mit l\u00e4ngerer Duration wahrscheinlich nicht mehr so gut <\/span>funktionieren wie bisher.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Das bedeutet nicht automatisch, dass Anleger keine befriedigenden Renditen mehr erzielen k\u00f6nnen. Es <\/span>erfordert aber andere Ans\u00e4tze. Wie Ferris sagte: \u201eDu stirbst nicht, dir f\u00e4llt nur nichts Gutes ein, was du <\/span>machen k\u00f6nntest\u201c. Wir sind der Meinung, dass dies auch f\u00fcr Anlagestrategien gilt: Sie k\u00f6nnen immer noch <\/span>gute Renditen abwerfen, brauchen daf\u00fcr aber mehr Flexibilit\u00e4t und ein breiteres Spektrum an potenziellen <\/span>Ertragsquellen<\/span><\/span><\/p>\n

Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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