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\nVon Natalie I. Shapiro, Portfoliomanagerin bei MFS Investment Management<\/strong><\/p>\n
\nDies und die zugleich sinkenden Zinsen bei steigenden KGV und Gewinnmargen haben fu\u0308r ein gu\u0308nstiges Umfeld fu\u0308r Aktien- und Anleiheninvestments gesorgt. Nach COVID-19 war die Zeit der niedrigen Inflation vorbei. Aufgrund von Lieferkettensto\u0308rungen und steigender Nachfrage stieg der Verbraucherpreisindex, der die durchschnittliche Vera\u0308nderung der Preise im Zeitablauf misst, auf seinen ho\u0308chsten Stand seit 1990. Angesichts der zuletzt stabil hohen Teuerung muss man wissen, welche Auswirkungen eine ho\u0308here Inflation auf traditionelle Investmentportfolios hat.<\/p>\n
Inflationsanstiege sind sowohl fu\u0308r Aktien- als auch fu\u0308r Anleiheninvestoren ungu\u0308nstig, vor allem fu\u0308r jene, die laufende Ertra\u0308ge beno\u0308tigen. Durch eine hohe Inflation sinkt die Kaufkraft der Cashflows, und eine starke Teuerung geht ha\u0308ufig mit steigenden Renditen und fallenden Anleihenkursen einher. Fu\u0308r Aktieninvestoren sind die inflationsbedingt fallenden KGV und manchmal auch ru\u0308ckla\u0308ufige Gewinnmargen ein Problem. Beides belastet die Aktienma\u0308rkte. Wa\u0308hrend Aktien und Anleihen in Zeiten hoher Teuerung immer unter Druck geraten, haben sich Rohstoffe und andere reale Werte gut entwickelt. Deshalb eignen sie sich auch sehr gut zur Diversifikation.<\/p>\n
Inflationsschutz \u00fcber l\u00e4ngeren Zeitraum<\/strong><\/h6>\nIn Phasen wie in den 1970er-Jahren, als die Teuerungsrate im Durchschnitt bei 6,8% lag, erzielten Rohstoffe meist hohe Ertra\u0308ge. Wir gehen zwar nicht davon aus, dass wir wieder Verha\u0308ltnisse wie in den 1970ern bekommen werden, aber auch kurzfristige Inflationsanstiege ko\u0308nnen erhebliche Auswirkungen auf Portfolios haben. Das gilt vor allem fu\u0308r Investoren mit kurzen Anlagehorizonten, die einen starken Einbruch nicht verkraften ko\u0308nnen. Kurzfristig belasten unerwartete Inflationsanstiege in der Regel die Verbraucherstimmung und sorgen fu\u0308r eine ho\u0308here Marktvolatilita\u0308t. Langfristig senkt eine hohe Inflation die Kaufkraft aufgelaufener Ertra\u0308ge. Ha\u0308ufig versa\u0308umen Investoren, Positionen aufzubauen, die gegen Inflation schu\u0308tzen. Es ist zwar fast unmo\u0308glich zu prognostizieren, wann und wie stark die Inflation steigt, aber in der Vergangenheit haben Rohstoffe aufgrund ihrer Korrelation einen gewissen Schutz gegen eine hohe Teuerung geboten.<\/p>\n
Betrachtet man die monatliche, quartalsweise und ja\u0308hrliche Korrelation von Rohstoffen, US-Aktien und US-Anleihen mit der Inflation seit 1972, zeigt sich eine positive Korrelation der Rohstoffertra\u0308ge, vor allem u\u0308ber 1-Jahres-Zeitra\u0308ume. Die Korrelation der Aktien- und Anleihenertra\u0308ge mit der Inflation ist dagegen u\u0308ber alle Zeitra\u0308ume negativ. Die mit der La\u0308nge des Zeitraums steigende positive Korrelation zwischen Rohstoffen und der Inflation la\u0308sst davon ausgehen, dass Rohstoffe Inflationsschutz bieten, vor allem u\u0308ber la\u0308ngere Zeitra\u0308ume. Die mit der La\u0308nge des Zeitraums steigende negative Korrelation zwischen Aktien\/Anleihen und der Inflation spricht dagegen dafu\u0308r, dass Inflation u\u0308ber la\u0308ngere Zeitra\u0308ume ungu\u0308nstig fu\u0308r diese beiden Assetklassen ist.<\/p>\n
Attraktive Ertr\u00e4ge bei hoher und steigender Inflation<\/strong><\/h6>\nRohstoffe sind nicht nur ein guter Inflationsschutz, sondern dienen bei strategischer Allokation auch als Diversifikationsinstrument. In der Vergangenheit waren Rohstoffe nur schwach mit Aktien und Anleihen korreliert. Au\u00dferdem stellen sie attraktive Ertra\u0308ge in Zeiten hoher Inflation in Aussicht, wenn Aktien und Anleihen schlecht abschneiden.<\/p>\n
Seit Januar 1973 haben sich Rohstoffe in Phasen mit ho\u0308herer Inflation erheblich besser entwickelt als Aktien und Anleihen. In Zeiten hoher und steigender Inflation erzielten Rohstoffe durchschnittlich 29,2% Ertrag. Das entspricht 18,8 und 23,5 Prozentpunkten Mehrertrag gegenu\u0308ber Aktien und Anleihen. In Phasen hoher und ru\u0308ckla\u0308ufiger Inflation war der Mehrertrag geringer. Bei einer Inflation von unter 3% schnitten Rohstoffe dagegen deutlich schlechter ab als Aktien und Anleihen.<\/p>\n
Investoren ko\u0308nnen auf unterschiedliche Art in Rohstoffe investieren. Eine Mo\u0308glichkeit ist der Kauf von Rohmaterialien wie Edelmetallen. Eine weitere sind Anlagen in Terminkontrakte oder bo\u0308rsengehandelte Fonds, die einen Rohstoffindex direkt abbilden. Sie sind aber sehr volatil und komplex, sodass sie sich grundsa\u0308tzlich eher fu\u0308r sehr erfahrene Investoren eignen. Publikumsfonds, die in Rohstoffe investieren, sind eine dritte, fu\u0308r die meisten Investoren am besten geeignete L\u00f6sung, um einen Teil des Portfolios in diese Assetklasse zu investieren. Wichtig ist aber auch, dass Rohstoffe volatil und nicht fu\u0308r jeden Investor geeignet sind. Vor allem in Zeiten niedriger und ru\u0308ckla\u0308ufiger Inflation ko\u0308nnen sie an Wert verlieren.<\/p>\n
Quelle: InvestmentWorld.ch
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MFS: \u00a0In den letzten 30 Jahren war die Inflation in den USA stabil niedrig.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":23201,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":null,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[758],"tags":[188],"class_list":["post-22963","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-rohstoffe","tag-mfs"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22963","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22963"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22963\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":23203,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22963\/revisions\/23203"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/23201"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22963"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22963"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22963"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}