{"id":23006,"date":"2022-11-29T12:37:56","date_gmt":"2022-11-29T11:37:56","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=15626"},"modified":"2022-11-29T12:37:56","modified_gmt":"2022-11-29T11:37:56","slug":"jupiter-welche-chancen-bieten-sich-in-china","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/jupiter-welche-chancen-bieten-sich-in-china\/","title":{"rendered":"Jupiter : Welche Chancen bieten sich in China?"},"content":{"rendered":"

Jupiter :\u00a0<\/span>Chinesische Aktien geh\u00f6rten in diesem Jahr verglichen mit den Papieren anderer grosser M\u00e4rkte zu jenen\u00a0 mit der schlechtesten Performance.<\/span><\/p>\n

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Von Vincent Che, Investment Manager, Chinese Equities, bei Jupiter Asset Management<\/span><\/span><\/span><\/span><\/strong><\/p>\n

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Die Indizes Hang Seng und CSI300 sind auf US-Dollar-Basis bis zum\u00a0 21. November um fast ein Drittel eingebrochen.<\/strong> Seit Jahresbeginn haben sich chinesische Aktien nicht nur\u00a0 schlechter entwickelt als der breitere MSCI Emerging Market Index, sondern sogar schlechter als der\u00a0 russische MOEX-Index. Die Ursachen f\u00fcr diese Underperformance sind bestens bekannt. Die Auswirkungen\u00a0 der Zero Covid-Politik auf die Wirtschaft, ein wackeliger Immobiliensektor und eine Eskalation der von den\u00a0 USA angef\u00fchrten Sanktionen gegen chinesische Techs haben die Wirtschaftsleistung belastet. Die M\u00e4rkte\u00a0 haben fast kapituliert. Die negative Reaktion des Marktes nach dem 20. Parteitag der Kommunistischen\u00a0 Volkspartei ist ein klarer Beweis daf\u00fcr. Obwohl kaum etwas Unerwartetes geschah, verzeichneten sowohl\u00a0 der Hang Seng- als auch der CSI300-Index allein am Montag danach negative Performance im mittleren\u00a0 einstelligen Bereich. Kurz gesagt, sind die Anleger \u00e4usserst pessimistisch in Bezug auf Chinas Ausblick. Wir\u00a0 sind da anderer Meinung. W\u00e4hrend chinesische Aktien mit Herausforderungen konfrontiert sind, halten wir\u00a0 die Aussichten f\u00fcr das Land vom jetzigen Zeitpunkt aus f\u00fcr sehr positiv, jedoch wird wie in vielen M\u00e4rkten\u00a0 eine sorgf\u00e4ltige Aktienauswahl der Schl\u00fcssel zum Erfolg der Anleger sein.<\/p>\n

Die extrem negative Stimmung wurde von drei Dingen angetrieben: dem Ukraine-Krieg, den Auswirkungen\u00a0 der dynamischen Entwicklung von Zero-Covid auf die Wirtschaftsleistung und den sich verschlechternden\u00a0 chinesisch-amerikanischen Beziehungen.<\/strong> Aufgrund dieser drei Faktoren ist in den Aktienkursen sehr viel\u00a0 negatives Sentiment enthalten, und globale Anleger sind in chinesischen Aktien insgesamt deutlich unterge\u0002wichtet. Die Reaktion des Marktes auf die vor Kurzem erfolgte Wahl eines neuen st\u00e4ndigen Ausschusses\u00a0 des Politb\u00fcros der Kommunistischen Partei war ein Beweis daf\u00fcr. Investoren, die verzweifelt nach Anzei\u0002chen daf\u00fcr suchten, dass die wachstumsf\u00f6rdernde Agenda wieder auf den Tisch gelegt wird, wurden vom
\nStatus quo ersch\u00fcttert. Aus der Neubesetzung des Gremiums scheint klar hervorzugehen, dass nun die\u00a0 nationale Sicherheit neben dem Wirtschaftswachstum gleich gewichtet wird. Wirtschaftswachstum bleibt eine\u00a0 Schl\u00fcsselpriorit\u00e4t, um sich diesen Anspruch leisten zu k\u00f6nnen. Die M\u00e4rkte scheinen dies zu \u00fcbersehen.\u00a0 Vor diesem Hintergrund ist es einfach, sich auf das Negative zu konzentrieren. Wir sehen jedoch einige\u00a0 Hoffnungsschimmer und denken, dass positive \u00dcberraschungen zu einer Erholung f\u00fchren sollten. Es gibt\u00a0 vier Dinge, die wir diesbez\u00fcglich im Auge behalten.<\/strong><\/p>\n

1. Liquidit\u00e4t:<\/strong> Der R\u00fcckzug ausl\u00e4ndischer Investitionen in China hat die Liquidit\u00e4t auf den chinesischen\u00a0 M\u00e4rkten ausged\u00fcnnt. Dies hat zur Volatilit\u00e4t und einigen der unberechenbaren Preisbewegungen\u00a0 beigetragen. Infolgedessen musste die People\u2019s Bank of China (PBOC) eingreifen, um das\u00a0 Vertrauen zu st\u00e4rken. Wir glauben, dass wir die Talsohle dieses Trends erreicht haben und sehen\u00a0 ermutigende Anzeichen seitens der Zentralbank.<\/p>\n

2. Politische Ver\u00e4nderungen:<\/strong> Jeder Hinweis darauf, dass die Regierung eine wachstumsf\u00f6rdernde\u00a0 Agenda verfolgt oder die Wachstumspolitik in realwirtschaftliche Ver\u00e4nderungen umsetzt, wird vom\u00a0 Markt wahrscheinlich sehr positiv bewertet werden. Die Umsetzung der Politik in der realen Welt\u00a0 befand sich den gr\u00f6ssten Teil dieses Jahres in Erwartung des 20. Parteitags in einer Warteschleife.\u00a0 Nachdem dieses Ereignis hinter uns liegt, wird die Wirtschaftsarbeitskonferenz im Dezember der\u00a0 erste echte Meilenstein sein, bis zu dem wir einige Ver\u00e4nderungen beobachten k\u00f6nnten. Dies wird\u00a0 jedoch wahrscheinlich schrittweise erfolgen, wobei eine sinnvolle \u00c4nderung bis zu den beiden\u00a0 Sitzungen im M\u00e4rz unwahrscheinlich ist. Zu diesem Zeitpunkt wird das neue F\u00fchrungsteam offiziell\u00a0 im Amt und wahrscheinlich daran interessiert sein, seine politische Agenda voranzutreiben. Es liegt\u00a0 auf der Hand, dass ein Politikwechsel immer Gewinner und Verlierer hervorbringen wird. Eine
\ndisziplinierte Aktienauswahl ist in diesem Umfeld von entscheidender Bedeutung, und wir sind f\u00fcr die\u00a0 n\u00e4chsten sechs Monate weitgehend positiv eingestellt.<\/p>\n

3. Gewinne:<\/strong> Die Gewinne wurden eindeutig durch die Null-Covid-Politik angestossenen Unterbre\u0002chungen beeintr\u00e4chtigt, und es sieht nicht so aus, als h\u00e4tten wir schon die Talsohle erreicht. Das\u00a0 Wachstum der Einzelhandelsums\u00e4tze im Jahresvergleich sank im September auf an\u00e4mische 2,5%,\u00a0 verglichen mit dem langj\u00e4hrigen Durchschnitt vor der Pandemie von 7%. Da der Einkaufsmanager\u0002index (PMI) f\u00fcr September jedoch bei 50,1 leicht expansiv ist, glauben wir, dass die Talsohle nahe\u00a0 ist. Der Punkt ist noch nicht ganz erreicht, aber wir denken, dass die R\u00fcckkehr zum Gewinn\u0002wachstum nicht mehr weit entfernt ist.<\/p>\n

4. Bewertungen:<\/strong> Das aktuelle Kurs-Gewinn-Verh\u00e4ltnis des Hang Seng Index betr\u00e4gt weniger als 6x.\u00a0 Dies steht in krassem Gegensatz zu den bereits niedrigen Bewertungen in den Schwellen- und\u00a0 Industriel\u00e4ndern von 9,5x bzw. 16,5x. Chinesische Aktien waren noch nie so billig und dies bietet\u00a0 eine einmalige Gelegenheit, Unternehmen auf einem Allzeittief zu kaufen. Wir glauben nicht, dass es\u00a0 Spielraum f\u00fcr Aktien gibt, viel tiefer zu fallen als jetzt, insbesondere wenn sich die Gewinne
\nstabilisieren.<\/p>\n

Mit diesen vier potenziellen Katalysatoren im Hinterkopf ist uns klar, dass chinesische Aktien im\u00a0 vergangenen Jahr zwar eindeutig Pr\u00fcgel eingesteckt haben, wir uns aber wahrscheinlich am oder nahe dem\u00a0 Tiefpunkt befinden.<\/strong> Wir glauben, dass China bereit ist, sich von hier aus stark zu erholen. Positive\u00a0 \u00dcberraschungen, die sich auf die Liquidit\u00e4t, den Politikwechsel, die Gewinne und die Bewertungen\u00a0 auswirken, d\u00fcrften f\u00fcr die Anleger von Vorteil sein. Innerhalb jeder Erholung wird es jedoch immer Gewinner\u00a0 und Verlierer geben. Wir glauben, dass eine aktive Aktienauswahl in China absolut entscheidend ist, um
\nsicherzustellen, dass Anleger das Beste aus diesen Erholungen herausholen k\u00f6nnen<\/p>\n

Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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