{"id":23029,"date":"2023-03-28T12:46:22","date_gmt":"2023-03-28T10:46:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.advisorworld.ch\/?p=17038"},"modified":"2023-03-28T12:46:22","modified_gmt":"2023-03-28T10:46:22","slug":"la-francaise-am-svb-kann-das-verhalten-eines-einzelnen-ueber-das-schicksal-aller-entscheiden","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/la-francaise-am-svb-kann-das-verhalten-eines-einzelnen-ueber-das-schicksal-aller-entscheiden\/","title":{"rendered":"La Fran\u00e7aise AM : SVB – Kann das Verhalten eines Einzelnen \u00fcber das Schicksal aller entscheiden?"},"content":{"rendered":"
La Fran\u00e7aise AM \u00a0<\/strong>: Die letzten Wochen wurden von mehreren Panikanf\u00e4llen im Bankensektor \u00fcberschattet, die zun\u00e4chst in den USA auftraten und dann auf Europa \u00fcbergriffen.<\/h5>\n

<\/p>\n

Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n

\n

von Deepshikha Singh, Deputy Head of La Fran\u00e7aise Sustainable Investment Research & Head of Stewardship, La Fran\u00e7aise AM<\/strong><\/p>\n

\n

Zun\u00e4chst war es Silvergate, die am 8. M\u00e4rz ihre freiwillige Liquidation ank\u00fcndigte. Dies hatte einen Ansturm auf die SVB zur Folge, woraufhin die Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) am 10. M\u00e4rz alle Einlagen der Bank \u00fcbernahm. Anschlie\u00dfend griff die Bankenpanik auf die Signature \u00fcber, die am 12. M\u00e4rz von den Aufsichtsbeh\u00f6rden stillgelegt wurde. Am vergangenen Wochenende (18.\/19. M\u00e4rz) kam es zu weiteren Auswirkungen, als die Credit Suisse im Rahmen einer von der Regierung vermittelten Transaktion an die UBS ver\u00e4u\u00dfert wurde und die Aktie der First Republic Bank aufgrund der Parallelen zur SVB schwere Verluste erlitt.<\/p>\n

Nach dem Zusammenbruch der SVB und dem Beginn der \u00dcberlegungen \u00fcber das Warum und Wie nutzten viele ESG-Kritiker (Environmental, Social and Governance) die Gelegenheit, den Zusammenbruch der Bank auf ihre ESG-Ausrichtung und \u201eWokenomics\u201c zur\u00fcckzuf\u00fchren. Dem Board der SVB wurde vorgeworfen, er habe sich auf seine Diversit\u00e4ts- und Inklusionspolitik (DEI) konzentriert und nicht auf das Risikomanagement.<\/p>\n

Hat die SVB zu viel Energie und Aufmerksamkeit auf ESG und DEI verwendet?<\/strong><\/p>\n

Die urspr\u00fcngliche Idee von ESG ist es, Gewinn und Zweck zu verbinden. Was den Zweck betrifft, so spielte die SVB eine entscheidende Rolle bei der Unterst\u00fctzung des weltweiten Start-up-\u00d6kosystems und betreute vor allem Start-ups und Pre-IPO-Unternehmen als Kunden. Die Bank erm\u00f6glichte jungen Unternehmen, von denen die meisten an L\u00f6sungen f\u00fcr dringend ben\u00f6tigte soziale und \u00f6kologische Probleme arbeiteten, ungehindert zu agieren.<\/p>\n

Hinsichtlich der ESG-Strategie legte die SVB zwar einen Schwerpunkt auf DEI, dieser ging jedoch \u00fcber Geschlecht oder Rasse hinaus und wurde bei Mitarbeitern und Kunden umgesetzt. Laut Corporate-Responsibility-Bericht verfolgte das Board der SVB einen mehrdimensionalen Ansatz zur Diversit\u00e4t und ber\u00fccksichtigte eine Vielzahl von F\u00e4higkeiten und Eigenschaften:<\/p>\n

– Branchenerfahrung, insbesondere im Banken- und Kundengesch\u00e4ft
\n– Funktionales, technisches oder sonstiges Fachwissen
\n– Geschlecht, Alter oder ethnische Diversit\u00e4t
\n– Andere wichtige Attribute, wie Veteranenstatus und geografische Vielfalt<\/p>\n

Banken, Technologieunternehmen und insbesondere die Start-up-Szene, f\u00fcr die die SVB t\u00e4tig war, sind bekannterma\u00dfen nicht sehr diversifiziert und haben eine lange Geschichte von \u201eRedlining\u201c und systemischer Diskriminierung. Laut dem Proxy-Filing von 2022 waren in der obersten F\u00fchrungsebene der SVB 38 % Frauen (weltweit) und 38 % Nicht-Wei\u00dfe (USA) vertreten. Im Board of Directors waren f\u00fcnf von elf Mitgliedern Frauen (45 %). Allerdings waren zehn dieser elf Direktoren wei\u00df und sieben waren 60 Jahre und \u00e4lter. Au\u00dferdem waren elf von zw\u00f6lf Board-Mitgliedern, darunter der CEO, der CFO und der COO, m\u00e4nnlich und alle zw\u00f6lf waren wei\u00df. Zwar hat sich die Bank vorgenommen, die Diversit\u00e4t zu verbessern, aber zum damaligen Zeitpunkt war sie sicherlich nicht so divers.<\/p>\n

H\u00e4tten strengere Regularien geholfen?<\/strong><\/p>\n

Die Situation der SVB ist zwar komplizierter, aber einer der wichtigsten Faktoren scheint die Lockerung verschiedener Regularien zu sein, die nach der globalen Finanzkrise eingef\u00fchrt wurden, um die Banken vor einem Zusammenbruch zu bewahren. Die Regularien seit der Finanzkrise haben die Banken gezwungen, mehr Kapital als zuvor zu halten und den Verschuldungsgrad deutlich zu senken. Gleichzeitig wurden sie verpflichtet, gro\u00dfe Mengen an \u201eHigh Quality Liquid Assets\u201c zu halten, um die strengen Liquidit\u00e4tsanforderungen zu erf\u00fcllen.<\/p>\n

Diese regulatorischen Anforderungen richten sich jedoch eher an globale und systemrelevante Banken als an regionale Akteure. 2018 lockerte der US-Kongress die nach der Finanzkrise eingef\u00fchrten Dodd-Frank-Vorschriften, die eine Bank wie die SVB zu h\u00e4ufigeren Stresstests verpflichtet h\u00e4tten. Dies k\u00f6nnte dazu f\u00fchren, dass die Regulierung der Banken versch\u00e4rft werden muss. Einige Senatoren in den USA fordern bereits ein Gesetz zur Aufhebung der Finanzderegulierung aus der Trump-\u00c4ra. \u00c4hnliche Forderungen werden auch in Gro\u00dfbritannien laut, wo die City of London ihre Bankenrichtlinien \u00fcberarbeiten will. Der Gesetzgeber k\u00f6nnte auch die Mindestkapitalanforderungen auf kleinere, regionale Banken und Schattenbanken ausweiten und durch eine Reform der Verg\u00fctungsregelungen f\u00fcr Banker von riskantem Handeln abhalten.<\/p>\n

Aber selbst wenn sie erfolgt w\u00e4ren, h\u00e4tten diese Stresstests nur exotische oder extreme Risiken erfasst. Was in diesem Fall h\u00e4tte helfen k\u00f6nnen, w\u00e4re eine bessere systematische \u00dcberwachung. Die Bank hatte eindeutige M\u00e4ngel bei der Risikokontrolle und wies in ihren SEC-Berichten Verluste aus, die jedoch nicht realisiert wurden. Die Fed von San Francisco, die die Muttergesellschaft beaufsichtigte, und die kalifornischen Aufsichtsbeh\u00f6rden, die die Bank selbst beaufsichtigten, h\u00e4tten letztes Jahr eine Kapitalerh\u00f6hung von der SVB einfordern k\u00f6nnen, als sie weniger anf\u00e4llig war. Sie h\u00e4tten auch eine Erh\u00f6hung der Zinss\u00e4tze f\u00fcr Sparkonten verlangen k\u00f6nnen. Das h\u00e4tte zwar die Ertr\u00e4ge geschm\u00e4lert, aber die Liquidit\u00e4t und das Vertrauen h\u00e4tten erhalten werden k\u00f6nnen.<\/p>\n

H\u00e4tten Portfoliomanager und ESG-Analysten dies vorhersehen k\u00f6nnen?<\/strong><\/p>\n

Die SVB wurde f\u00fcr ihr nachhaltiges Handeln gew\u00fcrdigt und erhielt Auszeichnungen und Anerkennung f\u00fcr Gleichberechtigung am Arbeitsplatz, Philanthropie und verantwortungsbewusstes Investment. Laut Morningstar-Daten waren von ca. 900 Fonds 3,3 % der Artikel 9-SFDR-Fonds und 2,6 % der Artikel 8-SFDR-Fonds in SVB investiert.<\/p>\n

Als nachhaltige Investoren erwarten wir von den Unternehmen, in die wir investieren, in erster Linie, dass sie ihren wesentlichsten ESG-Risiken Priorit\u00e4t einr\u00e4umen.<\/strong> Im Falle von Banken bezieht sich dies auf das Management des \u201eG\u201c in ihrer Organisation durch ein effektives Risikomanagement und gute Governance-Praktiken. Dadurch k\u00f6nnten sie ihre Kernaufgabe der Bereitstellung von Finanzmitteln im jeweiligen Gesch\u00e4ftsumfeld erf\u00fcllen. Bei Ausbruch der Krise war La Fran\u00e7aise AM beispielsweise nicht in Cr\u00e9dit Suisse investiert, da die Bank eine schlechte Unternehmensf\u00fchrung und ein schlechtes Risikomanagement aufwies, was in unseren ESG-Bewertungen deutlich wurde. Die Bank berichtete nur begrenzt und selektiv \u00fcber Klima-, Strategie- und allgemeine Governance-Themen. Die wiederholte Verwicklung in kleinere und gr\u00f6ssere Kontroversen deutete auf ein schlechtes Risikomanagement und fragw\u00fcrdiges Gesch\u00e4ftsgebaren hin (Geldw\u00e4scherei, Steuerbetrug und Bestechungsskandale). Der h\u00e4ufige F\u00fchrungswechsel machte Ver\u00e4nderungen in der Unternehmensf\u00fchrung schwer durchsetzbar, was wiederum zu einer erheblichen Rufsch\u00e4digung f\u00fchrte.<\/p>\n

Wenn wir genau hinsehen, gab es einige Warnsignale bez\u00fcglich der Unternehmensf\u00fchrung der SVB, die Anleger und Aufsichtsbeh\u00f6rden gleicherma\u00dfen h\u00e4tten alarmieren m\u00fcssen. Die SVB hatte mehr als 30 Jahre lang dieselben Wirtschaftspr\u00fcfer, die es offensichtlich vers\u00e4umten, w\u00e4hrend des Wandels eine neue Perspektive auf die Probleme einzunehmen. Die Zahl der Board-Mitglieder mit Erfahrung im Risikomanagement verringerte sich 2022 von elf auf acht. Au\u00dferdem ergriff das Management keine Ma\u00dfnahmen, nachdem ein von der Blackrock-Beratungsfirma Anfang 2022 in Auftrag gegebener Bericht die Risikomanagement-Praktiken der SVB als unterdurchschnittlich bewertet hatte.<\/p>\n

Die SVB hatte 2022 gr\u00f6\u00dftenteils keinen Chief Risk Officer.<\/strong> Sie hatte jedoch ein Risikomanagement-Team, ein Enterprise Risk Management Framework, einen Risikoausschuss unter dem Vorsitz des Board-Vorsitzenden, einen Kreditausschuss und einen Finanzausschuss. Laut Bloomberg trat der siebenk\u00f6pfige Risikoausschuss 2022 18 Mal zusammen, mehr als doppelt so oft wie die sieben Sitzungen im Jahr 2021. Warum das Risikomanagementteam und die Board-Aussch\u00fcsse der Bank das wachsende Liquidit\u00e4tsrisiko nicht vorhergesehen und abgesichert haben, l\u00e4sst sich nicht sagen.<\/p>\n

Seit der globalen Finanzkrise hat die SVB Berichten zufolge mehr als 2 Mio. US-Dollar f\u00fcr Lobbyarbeit auf Bundesebene zur Deregulierung des Bankensektors ausgegeben. 2015 sagte Greg Becker, Vorstandsvorsitzender der SVB, vor dem Kongress aus, dass die SVB \u201ewie unsere mittelgro\u00dfen Konkurrenten keine systemischen Risiken birgt\u201c und daher nicht den damals geforderten strengeren Regularien, Stresstests und Kapitalanforderungen unterworfen werden sollte. Die SVB ist in den letzten Jahren exponentiell gewachsen und wurde 2022 mit einer Bilanzsumme von \u00fcber 200 Mrd. US-Dollar zur 14. gr\u00f6\u00dften Bank in den USA. Die Lobbyarbeit f\u00fcr eine Deregulierung stand im Widerspruch zum Wachstum und den zunehmenden Risiken, denen die Bank ausgesetzt war.<\/p>\n

Dennoch ist die Behauptung, dass die Krise aufgrund der Fokussierung der Bank auf DEI-Ziele entstanden ist oder dass jeder ESG-Analyst\/Portfoliomanager sie h\u00e4tte vorhersehen k\u00f6nnen, ziemlich weit hergeholt. Unserer Meinung nach h\u00e4tte kein anderes Finanzinstitut einen solchen Bankenansturm, wie ihn die SVB erlebt hat, verkraften k\u00f6nnen. Der Kundenstamm war begrenzt, und das Risikomanagement der Bank war offensichtlich nicht auf das beispiellose Zinsrisiko vorbereitet. Regularien h\u00e4tten helfen k\u00f6nnen, aber nur, wenn sie auf die breiteren Bereiche des Bankensystems angewandt und wirksam umgesetzt worden w\u00e4ren.<\/p>\n

ESG ist keine Nische in der Verm\u00f6gensverwaltung mehr, sondern ein integraler Bestandteil des Investierens. Die au\u00dferfinanzielle Analyse muss mit der traditionellen Finanzanalyse Hand in Hand gehen. Die SVB ist ein interessantes Fallbeispiel: Die Probleme in der Bilanz und die Entwicklung der Corporate-Governance-Praktiken waren schon lange vor dem Verlust des Marktvertrauens vorhanden. Sie h\u00e4tten erkannt werden k\u00f6nnen, aber nur, wenn Analysten und Portfoliomanager sowohl finanzielle als auch nicht-finanzielle Faktoren gemeinsam betrachtet h\u00e4tten, ohne einem der beiden Faktoren Vorrang vor dem anderen einzur\u00e4umen. Als auf Nachhaltigkeit ausgerichtete Investoren m\u00fcssen wir sicherstellen, dass die quantitative Analyse beider Aspekte durch qualitative Bewertungen und die Zusammenarbeit mit den Unternehmen gest\u00e4rkt wird, um die damit verbundenen Risiken besser und fr\u00fcher zu erkennen und einzud\u00e4mmen.<\/p>\n

Quelle: AdvisorWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La Fran\u00e7aise AM \u00a0: Die letzten Wochen wurden von mehreren Panikanf\u00e4llen im Bankensektor \u00fcberschattet, die zun\u00e4chst in den USA auftraten und dann auf Europa \u00fcbergriffen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":17039,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[269],"class_list":["post-23029","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-la-francaise-am"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23029","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=23029"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23029\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/17039"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=23029"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=23029"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=23029"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}