{"id":23455,"date":"2024-01-29T11:10:07","date_gmt":"2024-01-29T10:10:07","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=23455"},"modified":"2024-01-29T11:10:44","modified_gmt":"2024-01-29T10:10:44","slug":"st-galler-kantonalbank-geduld-ist-gefragt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-geduld-ist-gefragt\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Geduld ist gefragt"},"content":{"rendered":"
St. Galler Kantonalbank<\/strong> :\u00a0 Am Mittwoch wird die Fed ihren n\u00e4chsten Zinsentscheid f\u00e4llen. Ein Anpassung nach unten w\u00e4re eine \u00dcberraschung. Eine Zinserh\u00f6hung ein Schockmoment f\u00fcr die Finanzm\u00e4rkte.<\/h5>\n

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Von <\/span>Dr. Thomas Stucki<\/span> CIO der St.Galler Kanto<\/span>nalbank<\/span><\/strong><\/p>\n

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Die Annahme, dass die Fed nicht an der Zinsschraube drehen wird, ist daher nicht allzu gewagt. Die Fed Watcher wird vor allem die Pressekonferenz von Jerome Powell interessieren. Jedes Wort und jede Geste werden dahingehend analysiert, ob daraus etwas f\u00fcr den Zeitpunkt der ersten Zinssenkung abgelesen werden kann.<\/strong><\/p>\n

Die EZB hat den Zinsentscheid schon hinter sich. Christine Lagarde versuchte den M\u00e4rkten einzureden, dass die Inflation weiter sinken muss, bevor im Sommer die Zinsen gesenkt werden k\u00f6nnen. \u00dcberzeugend wirkte sie dabei nicht. Es d\u00fcrfte f\u00fcr sie schwierig sein, das heterogene EZB-Entscheidungsgremium zu kontrollieren. Der Chef der Banque de France m\u00f6chte offensichtlich die Zinsen so schnell wie m\u00f6glich senken w\u00e4hrend andere davor warnen, die Inflation zu untersch\u00e4tzen.<\/p>\n

Riesige Inflationsunterschiede in der Eurozone<\/strong><\/p>\n

W\u00e4hrend in Italien mit 0.5% praktisch Preisstabilit\u00e4t herrscht, leiden L\u00e4nder wie \u00d6sterreich oder Tschechien immer noch unter Inflationsraten von deutlich \u00fcber 5%. Auf der anderen Seite befindet sich die Wirtschaftslokomotive Deutschland in der Rezession. Ob tiefere Zinsen der deutschen Wirtschaft im Moment viel helfen, ist angesichts der strukturellen und politischen Probleme in unserem Nachbarland eine andere Frage. F\u00fcr die EZB kommt erschwerend hinzu, dass sie ihre Sitzung im M\u00e4rz vor der Fed abh\u00e4lt und sich nicht einfach an die Amerikaner anh\u00e4ngen kann.<\/p>\n

F\u00fcr die Fed ist die Ausgangslage auch nicht einfach. Der Inflationsdruck nimmt ab. Das von der Fed favorisierte Inflationsmass, die PCE-Kerninflation, ist auf 2.9% gesunken. Die Konjunktur h\u00e4lt sich aber solide und hat in den letzten Wochen sogar an Fahrt zugelegt. Die Leute haben das Gef\u00fchl, der Wirtschaft gehe es schlecht, geben ihr Geld aber grossz\u00fcgig aus. Die Detailhandelsums\u00e4tze sind im Dezember \u00fcber den Erwartungen stark gestiegen. Die Wirtschaft ist im vierten Quartal mit einer Jahresrate von \u00fcber 3% gewachsen. Der Arbeitsmarkt zeigt sich insgesamt auch von seiner starken Seite und die L\u00f6hne steigen gem\u00e4ss der Fed in Atlanta mit 5.6% \u00fcberdurchschnittlich stark. Das ist nicht das Umfeld, welches Zinssenkungen erfordert.<\/p>\n

Die Kunst, den richtigen Zeitpunkt erwischen<\/strong><\/p>\n

Der Leitzins der Fed ist mit 5.375% jedoch auf einem hohen und konjunkturbremsenden Niveau, das auf Dauer die Wirtschaft zu stark belastet. Den richtigen Zeitpunkt f\u00fcr ein Absenken der Zinsen in den konjunkturneutralen Bereich von rund 4% zu finden, ist angesichts der zeitlichen Verz\u00f6gerung, bis Zinsver\u00e4nderungen auf die Konjunktur einwirken, ein Balanceakt, der viel
\nFingerspitzengef\u00fchl erfordert.<\/p>\n

Sowohl f\u00fcr die Fed als auch f\u00fcr die EZB gilt, dass sie hoffentlich die n\u00f6tige Geduld aufbringen und mit Zinssenkungen noch etwas zuwarten. Nach der ersten Zinssenkung wird es schwierig sein, den eingeschlagenen Weg nach unten in den folgenden Sitzungen zu stoppen, sollte sich die Inflationsdynamik nicht wie gew\u00fcnscht entwickeln. Die Reaktion der Finanzm\u00e4rkte w\u00e4re harsch. Die Konsumenten und Unternehmen w\u00fcrden verunsichert, was negativ auf die Konjunktur einwirken w\u00fcrde. Es macht daher Sinn, die Zinsen im Fr\u00fchjahr noch nicht zu senken und die Datenlage bis im Sommer zu beobachten. Die Fed um Jerome Powell wird sich nicht durch die Markterwartungen dr\u00e4ngen lassen. Ob die Mitglieder des EZB-Rates die n\u00f6tige Geduld auch aufbringen, ist dagegen fraglich<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld.ch<\/span><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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