{"id":23570,"date":"2024-02-06T11:32:51","date_gmt":"2024-02-06T10:32:51","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=23570"},"modified":"2024-02-06T14:45:37","modified_gmt":"2024-02-06T13:45:37","slug":"mfs-im-grosse-erwartungen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/mfs-im-grosse-erwartungen\/","title":{"rendered":"MFS IM : Gro\u00dfe Erwartungen"},"content":{"rendered":"
MFS IM<\/strong> :\u00a0 Zu Jahresbeginn sind die Anleger optimistisch. Sie rechnen mit einer fallenden Inflation, niedrigeren Leitzinsen und steigenden Unternehmensgewinnen. Uns erscheint das widerspr\u00fcchlich.<\/h5>\n

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Von Robert M. Almeida, Jr., Portfoliomanager und Globaler Investmentstratege bei MFS IM<\/strong><\/p>\n

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Neujahrsvors\u00e4tze<\/strong><\/p>\n

Neues Jahr, neue Energie, neuer Optimismus \u2013 viele von uns haben ehrgeizige Neujahrsvors\u00e4tze. Sie wollen etwas f\u00fcr sich tun: ges\u00fcnder essen, mehr Sport treiben, weniger Geld ausgeben.<\/p>\n

Vor \u00fcber 3.000 Jahren schrieb der griechische Dichter Archilochos: \u201eWir steigen nicht auf das Niveau unserer Erwartungen, sondern fallen auf das Niveau unserer Anstrengungen.\u201c Ich fand diesen Satz immer sehr klug und plausibel. Wenn aus Verhaltens\u00e4nderungen keine Gewohnheiten werden, sind die guten Vors\u00e4tze schnell vergessen, und wir fallen in alte Muster zur\u00fcck. Ich darf das sagen, denn an meinem ersten Neujahrsvorsatz bin ich schon gescheitert. Hoffen wir, dass ich mit den beiden anderen mehr Erfolg habe.<\/p>\n

Anlegererwartungen f\u00fcr 2024<\/strong><\/p>\n

Auch an den Finanzm\u00e4rkten ist man zurzeit sehr optimistisch. Wenn die Bewertungen fair sind und die Analysten recht behalten, werden Margen und Gewinne der S&P-500-Unternehmen dieses Jahr im Schnitt um gut 10% steigen. Das w\u00e4re auch in anderen Zeiten sehr viel. Auf jeden Fall d\u00fcrfte keine Rezession kommen, und die Ums\u00e4tze m\u00fcssten 2024 wesentlich st\u00e4rker steigen als im Durchschnitt der Jahre seit 2008. Wenn es tats\u00e4chlich dazu kommt, m\u00fcssen wir uns bewusst machen, dass Umsatzwachstum durch mehr Absatz und steigende Preise entsteht. Der Absatz h\u00e4ngt letztlich vom Wirtschaftswachstum ab, die Preise von der Zahlungsbereitschaft der Verbraucher. Sie bestimmt auch die Inflation, die Notenbanken und Marktteilnehmer so gebannt verfolgen. Aktien- und Credit-Investoren rechnen also mit Wachstum und anhaltend hohen G\u00fcter- und Dienstleistungspreisen. Anleiheninvestoren erwarten hingegen nur etwa 2% Inflation und fallende Leitzinsen. Diese Erwartungen sind nicht nur optimistisch, sondern vielleicht auch widerspr\u00fcchlich.<\/p>\n

Volatilit\u00e4t entsteht, wenn der Markt auf falsche Erwartungen reagiert<\/strong><\/p>\n

In einem meiner Lieblingsromane, dem Klassiker Gro\u00dfe Erwartungen von Charles Dickens, hofft der Waisenjunge Pip auf Wohlstand und Reichtum durch Bildung. Aber alles kommt anders, die meisten Hoffnungen erweisen sich als tr\u00fcgerisch. Am Ende geht es zwar gut aus, doch der Weg dahin ist alles andere als gradlinig, mit vielen unerwarteten Wendungen. Aber so ist das Leben: Unerwartete Entwicklungen sind die Regel, erwartete die Ausnahme.<\/p>\n

Assetpreise sind etwas sehr Einfaches, und sie haben eines gemein: Sie bilden die aggregierten Anlegererwartungen der k\u00fcnftigen Cashflows ab. Sie sind aber auch komplex, denn niemand kennt die Zukunft, und Vorhersagen sind schwierig. Das f\u00fchrt zu Volatilit\u00e4t, wenn Investoren mit neuen Informationen konfrontiert werden und sich ihre fr\u00fcheren Annahmen als falsch erweisen.<\/p>\n

K\u00f6nnen Unternehmensgewinne wirklich wie erwartet zweistellig steigen, wenn G\u00fcter und Dienstleistungen billiger werden und die Inflation auf die Notenbankziele f\u00e4llt? Und werden die Notenbanken ihre Leitzinsziele aufgeben, wenn Arbeitskr\u00e4fte knapp bleiben und die Wirtschaft doch nicht in die Rezession f\u00e4llt? Vielleicht. Wenn nicht, werden sich die Wertpapierkurse an die neuen Annahmen und Erwartungen anpassen.<\/p>\n

Fazit<\/strong><\/p>\n

Wie so viele andere habe auch ich mir zu Jahresbeginn vorgenommen, mich zu bessern und etwas f\u00fcr die Menschen in meinem Umfeld zu tun. Da ich wei\u00df, dass Ernsthaftigkeit viel mit Messbarkeit zu tun hat, habe ich mir eine Smartwatch gekauft. Sie soll mir helfen, meine beiden anderen Vors\u00e4tze wirklich umzusetzen. Erst die Zeit wird zeigen ob \u2013 in den Worten von Archilochos \u2013 meine Anstrengungen zu meinen Erwartungen passen.<\/p>\n

Viel wichtiger ist, ob Wirtschafts- und Gewinnwachstum zu den derzeitigen Anlegererwartungen passen. Wenn nicht, werden die Wertpapierkurse irgendwann korrigiert. Es ist wie bei vielen Neujahrsvors\u00e4tzen: Die Realit\u00e4t spricht f\u00fcr Letzteres. Umso wichtiger ist kluges aktives Assetmanagement.<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld.ch
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