{"id":23590,"date":"2024-02-07T12:02:57","date_gmt":"2024-02-07T11:02:57","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=23590"},"modified":"2024-02-08T12:39:37","modified_gmt":"2024-02-08T11:39:37","slug":"reyl-intesa-sanpaolo-gute-aussichten-fuer-eine-erstarkung-des-yen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/reyl-intesa-sanpaolo-gute-aussichten-fuer-eine-erstarkung-des-yen\/","title":{"rendered":"Reyl Intesa SanPaolo : Gute Aussichten f\u00fcr eine Erstarkung des Yen"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><strong>Reyl Intesa SanPaolo:<\/strong> Im Jahr 2023 war die weltweit sich am schlechtesten entwickelte W\u00e4hrung der Yen, der seinen niedrigsten Kurs seit dreissig Jahren verzeichnete. Die Grundlagen f\u00fcr eine Aufwertung des Yen im laufenden Jahr scheinen jedoch gegeben zu sein.<\/h5>\n<p style=\"text-align: justify;\"><!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Von Luca Castoldi, Senior Portfolio Manager, Reyl Intesa SanPaolo<br \/>\n<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Im Jahr 2023 konzentrierten sich alle auf China, sowohl auf seine eigenen internen und externen Probleme als auch auf die Abwertung des Renminbi.<\/strong> Die weltweit sich am schlechtesten entwickelte W\u00e4hrung war jedoch der Japanische Yen (wenn man von einigen idiosynkratischen Situationen wie der T\u00fcrkei und Argentinien absieht), der im November von 131 gegen\u00fcber dem US-Dollar (USD) auf ein Dreissigjahrestief von 152 abst\u00fcrzte und das Jahr bei 141 beendete. Dieser Anstieg um 16 Prozent von 131 bis zum H\u00f6chststand im November ist f\u00fcr eine W\u00e4hrung, die f\u00fcr ihre Defensivit\u00e4t und Stabilit\u00e4t bekannt ist, recht spektakul\u00e4r. Ber\u00fccksichtigt man auch das Jahr 2022, so bel\u00e4uft sich die gesamte Abwertung auf mehr als 30 Prozent gegen\u00fcber dem H\u00f6chststand.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Der Grund f\u00fcr die Abwertung des Yen war die Entschlossenheit der Bank of Japan (BOJ), die lockere Geldpolitik beizubehalten, um die heimische Wirtschaft zu st\u00fctzen. Das in einer Situation, in der alle anderen Zentralbanken, insbesondere die Federal Reserve (Fed) in den USA und die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB) in Europa, ab Mitte 2022 begannen, die Zinss\u00e4tze recht aggressiv anzuheben, um zu versuchen, die eigene Inflation zu kontrollieren.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die <strong>BOJ<\/strong> kaufte weiterhin in erheblichem Umfang inl\u00e4ndische Staatsanleihen auf dem Markt, um den 10-j\u00e4hrigen JGB-Satz zun\u00e4chst bei 0,5 Prozent zu halten und sp\u00e4ter im Rahmen ihrer Renditekurvensteuerung (yield income control, YCC) geringf\u00fcgig auf 1 Prozent anzupassen. Da die japanischen Zinss\u00e4tze so niedrig gehalten werden, hat sich die Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan erheblich vergr\u00f6ssert undF wird 2023 bei der 2-j\u00e4hrigen Staatsanleihe etwa 5 Prozent erreichen, so dass die Anleger in den Genuss eines bedeutenden &#8220;Carry-Trade&#8221; kommen, indem sie JPY-Kredite zu fast 0 Prozent aufnehmen und in USD zu 5 Prozent investieren. Diese Differenz hat viele Anleger dazu ermutigt, diesem Handel nachzugehen, was den JPY stark unter Druck gesetzt hat.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Die Abwertung des JPY kommt Japan zugute, indem sie die importierte Inflation ankurbelt, die in den letzten 20 Jahren gefehlt hat.<\/strong> Ein Ziel der BOJ war, das Land aus seiner Deflationsspirale herauszuf\u00fchren und das Ziel einer Kerninflation von 2 Prozent zu erreichen (die BOJ verfolgt keine Ziele f\u00fcr den Wechselkurs, dies ist Sache des Finanzministeriums). Andererseits kann eine schnelle und anhaltende Abwertung des JPY die Kaufkraft der japanischen Haushalte beeintr\u00e4chtigen und ausl\u00e4ndische Direktinvestitionen in das Land verringern. Aus diesem Grund haben die Verantwortlichen versucht, einen Schlussstrich bei verschiedenen Werten zu ziehen, zuletzt bei 150, und sowohl verbal als auch auf dem Markt interveniert, um die W\u00e4hrung zu verteidigen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Der Tokioter Kern-Konsumentenpreisindex (CPI) erreichte im Juli letzten Jahres dank importierter Inflation und Problemen in der Lieferkette aufgrund des Ukraine-Russland-Kriegs 4 Prozent.<\/strong> Aber der Schl\u00fcssel ist die Nachhaltigkeit, und in j\u00fcngster Zeit haben die Daten erneut entt\u00e4uscht, als der CPI 3,1 Prozent gegen\u00fcber den erwarteten 3,4 Prozent erreichte.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Was k\u00f6nnen wir f\u00fcr 2024 erwarten?<\/strong> Es scheint, dass die BOJ versucht, die expansive Politik mit einer zweij\u00e4hrigen Verz\u00f6gerung gegen\u00fcber anderen Zentralbanken zu beenden, da sie mehr als 50 Prozent der japanischen Staatsanleihen besitzt. Letztes Jahr unternahm sie einige kleine Schritte, indem sie die Grenze f\u00fcr die langfristigen Renditen von 0,5 Prozent auf 1 Prozent anhob und sp\u00e4ter die \u00abharte Grenze\u00bb von 1 Prozent auf eine \u00abReferenz\u00bb reduzierte.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Die BOJ wird h\u00f6chstwahrscheinlich die Negativzinspolitik (negative interest rate policy, NIRP) von derzeit -0,1 Prozent auf 0 Prozent beenden, m\u00f6glicherweise im M\u00e4rz oder April, aber sie wird die Zinss\u00e4tze danach nicht aggressiv anheben, da sich die Wirtschaft dies nicht leisten kann.<\/strong> Die Erholung sowohl der Inflation als auch des BIP ist noch recht schwach und braucht zus\u00e4tzliche Unterst\u00fctzung. Die Entscheidungen der Fed werden wahrscheinlich wichtiger sein als die der BOJ, um die Zinsdifferenz zu verringern und den JPY zu st\u00fctzen, der aus realer Sicht billig ist. Andererseits ist die Fed bereit, die Zinss\u00e4tze im Laufe dieses Jahres so schnell wie m\u00f6glich zu senken, es sei denn, die Inflation bleibt hartn\u00e4ckiger als erwartet. Es scheint also alles f\u00fcr eine Aufwertung des JPY in der Zukunft bereit zu sein.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Reyl Intesa SanPaolo: Im Jahr 2023 war die weltweit sich am schlechtesten entwickelte W\u00e4hrung der Yen, der seinen niedrigsten Kurs seit dreissig Jahren verzeichnete. 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