{"id":23642,"date":"2024-02-12T11:01:37","date_gmt":"2024-02-12T10:01:37","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=23642"},"modified":"2024-02-12T11:03:10","modified_gmt":"2024-02-12T10:03:10","slug":"st-galler-kantonalbank-vorfreude-ist-die-groesste-freude","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-vorfreude-ist-die-groesste-freude\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Vorfreude ist die gr\u00f6sste Freude"},"content":{"rendered":"
St. Galler Kantonalbank<\/strong> : Anfang Januar wurden in den USA die ersten Bitcoin-ETF zugelassen. Im Vorfeld \u00fcberschlugen sich die Prognosen, wie viele neue Anleger nun in Bitcoin investieren werden.<\/h5>\n

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Von <\/span>Dr. Thomas Stucki<\/span> CIO der St.Galler Kanto<\/span>nalbank<\/span><\/strong><\/p>\n

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Der Bitcoin-Preis stieg von 25\u2019000 US-Dollar auf 46’000 USD-Dollar. Mit der Vollzugsmeldung \u00fcber die Zulassung der ETF hat das Thema an Wert verloren und der Bitcoin-Preis fiel auf 40’000 US-Dollar zur\u00fcck. Nun wird die Vorfreude auf das im April stattfindende Halving der Bitcoin-Sch\u00fcrfung geweckt und der Preis steigt wieder.<\/p>\n

Die Marktmechanismen der Vorfreude lassen sich auch auf die Aktienm\u00e4rkte und die Erwartungen an Zinssenkungen der Notenbanken, insbesondere an die-jenigen der tonangebenden Fed, \u00fcbertragen. Die Aktienm\u00e4rkte haben im November und Dezember trotz Rezessions\u00e4ngsten und der Eskalation im Nahen Osten ein eindr\u00fcckliches Rally hingelegt. Getrieben wurden die Aktienkurse von der Erkenntnis, dass die Zinserh\u00f6hungen wahrscheinlich ein Ende gefunden haben und vor allem von der Erwartung, dass die Zinsen nun schnell und stark sinken werden. Die Anleger an den Kapitalm\u00e4rkten haben sich das gleiche gesagt und griffen bei den Obligationen noch einmal zu. Je l\u00e4nger die Duration und je tiefer das Rating, umso besser.<\/p>\n

Fokus auf den Wendepunkt<\/strong><\/p>\n

Mittlerweile sickert die Erkenntnis ein, dass die US-Notenbank mit der ersten Zinssenkung vielleicht doch etwas l\u00e4nger zuwarten wird als bisher erhofft. Gross beunruhigen lassen sich die M\u00e4rkte davon aber nur kurzfristig. Die Freude auf tiefere Zinsen \u00fcberwiegt. Wie h\u00e4ufig die Zinsen gesenkt werden, ist an sich nicht so wichtig, denn das \u00f6konomische Gesetz des abnehmenden Grenznutzens gilt auch f\u00fcr die Psychologie an den Finanzm\u00e4rkten. Die erste Zinssenkung ist die wichtigste, danach gew\u00f6hnt man sich schnell daran.<\/p>\n

\u00c4hnlich wie bei der Zulassung f\u00fcr den Bitcoin-ETF wird die erste Zinssenkung der Fed f\u00fcr die Aktienm\u00e4rkte ein heikler Zeitpunkt sein. Danach wird sich der Blick- winkel der Anleger \u00e4ndern. Zinssenkungen werden nicht mehr als willkommene Impulse f\u00fcr die Wirtschaftsentwicklung gesehen, sondern misstrauisch hinterfragt.
\nSenkt die Fed die Zinsen weiter, geht es der US-Wirtschaft vielleicht doch schlechter als Jerome Powell zugeben will. Macht die Fed eine Zinspause, traut sie der Entspannung bei der Inflation nicht. Der Schritt zu Gewinnmitnahmen bei den Aktien ist dann nicht mehr weit. Diese k\u00f6nnen auch ein gr\u00f6sseres Ausmass annehmen und zwischenzeitlich zu st\u00e4rkeren Kursverlusten f\u00fchren, vor allem bei den Titeln, die stark von den Zinserwartungen getrieben wurden.<\/p>\n

Vorfreude auf tiefere Zinsen dauert wohl l\u00e4nger<\/strong><\/p>\n

Unter diesem Blickwinkel ist es zu w\u00fcnschen, dass die Fed den ersten Zinsschritt nicht so schnell macht. Dann h\u00e4lt die Zinsfreude an den M\u00e4rkten l\u00e4nger an. Auf der anderen Seite ist der Leitzins in den USA momentan zu hoch, um auf Dauer konjunkturvertr\u00e4glich zu sein. Den richtigen Zeitpunkt f\u00fcr die erste Zinssenkung zu finden und diese gut zu begr\u00fcnden, ist eine Herausforderung. Im Juni oder im Juli d\u00fcrfte sich Jerome Powell dieser stellen.<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld.ch<\/span><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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