{"id":23877,"date":"2024-02-23T16:34:33","date_gmt":"2024-02-23T15:34:33","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=23877"},"modified":"2024-02-26T11:34:58","modified_gmt":"2024-02-26T10:34:58","slug":"allianz-gi-china-das-jahr-des-drachen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-china-das-jahr-des-drachen\/","title":{"rendered":"Allianz GI : China – Das Jahr des Drachen"},"content":{"rendered":"
Allianz GI<\/strong> : Aus konjunktureller Sicht hat das Reich der Mitte einen holprigen Start ins Jahr des Drachen erlebt.<\/h5>\n

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Von Christiaan Tuntono\u00a0 Senior Economist, Asia Pacific
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Die Entschuldung im Privatsektor<\/strong> d\u00fcrfte unseres Erachtens weiter andauern und somit das Wirtschaftswachstum sowie die Preisstabilit\u00e4t des Landes d\u00e4mpfen. Mit dem Beschluss des Politb\u00fcros im Jahr 2021, konsequent gegen hochverschuldete Immobilienentwickler durchzugreifen, wurde das Ende des schuldenfinanzierten und von Investitionen gest\u00fctzten Wachstumsmodells eingel\u00e4utet, das China seit dem im Jahr 2008 aufgelegten Konjunkturprogramm in H\u00f6he von vier Billionen Yuan verfolgt hatte.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Ohne umfangreiches fiskal- und geldpolitisches Rettungspaket d\u00fcrfte in den kommenden 12 bis 18 Monaten keine Stabilisierung des Immobiliensektors zu erwarten sein. F\u00fcr Unternehmen, vor allem f\u00fcr die im Privatbesitz befindlichen Projektentwickler, als auch f\u00fcr private Haushalte, w\u00fcrde das bedeuten, dass sie ihre Immobilienbest\u00e4nde zwecks Schuldenabbaus weiterhin ver\u00e4u\u00dfern m\u00fcssen. Dies d\u00fcrfte wiederum die Gesamtnachfrage schw\u00e4chen und einen deflation\u00e4ren Druck auf die Konjunktur aus\u00fcben.<\/p>\n

Peking hat bereits damit begonnen, in gr\u00f6\u00dferem Umfang Staatsanleihen zu emittieren und sich st\u00e4rker an der Finanzierung von Infrastruktur- und Stadterneuerungsprojekten zu beteiligen. Damit der Immobiliensektor stabilisiert und die Entschuldung im Privatsektor einged\u00e4mmt werden kann, sind wom\u00f6glich zus\u00e4tzliche Mittel sowie makropolitische Ma\u00dfnahmen zur St\u00fctzung der Konjunktur seitens der Zentralregierung erforderlich.<\/p>\n

Auf den ersten Blick weisen die Probleme, mit denen China<\/strong> zu k\u00e4mpfen hat, gewisse Parallelen zu denen Japans<\/strong> nach dem Platzen der Immobilienblase in den 1990er Jahren auf. Es gibt allerdings auch deutliche Unterschiede<\/strong>.<\/p>\n

Einerseits<\/strong> hat Japan einen vollst\u00e4ndigen Boom-und-Bust-Zyklus auf dem Immobilienmarkt erlitten \u2013 mit negativen Auswirkungen auf die Unternehmensbilanzen. Zwar durchl\u00e4uft China eine Korrektur bei den Immobilienpreisen, doch diese bleiben nach wie vor erh\u00f6ht. Au\u00dferdem sind es vorwiegend die hochverschuldeten, privaten Bauunternehmen, die am st\u00e4rksten betroffen sind.<\/p>\n

Andererseits<\/strong> f\u00fchrten die hohen Verluste japanischer Unternehmen zu einer gravierenden Verschlechterung der Kreditqualit\u00e4t und der Kapitalausstattung japanischer Banken. Erst nach vielen Jahren wurde die dadurch entstandene systemische Krise in den Griff bekommen. Im Falle Chinas hat sich der Bankensektor seit geraumer Zeit gegen Risiken aus der Immobilienfinanzierung von Unternehmen und Privathaushalten abgeschirmt. Wenngleich es zu einer Erosion der Kreditqualit\u00e4t kommen d\u00fcrfte, ist zu erwarten, dass diese \u00fcberschaubar bleibt und keine systemische Gefahr f\u00fcr das gesamte Bankensystem darstellt.<\/p>\n

Die Woche voraus<\/strong><\/p>\n

Die kommende Woche steht im Zeichen der j\u00fcngsten Inflationszahlen der G3-L\u00e4nder. Den Anfang macht am Dienstag der japanische<\/strong> Verbraucherpreisindex (VPI) f\u00fcr Januar, gefolgt am Donnerstag vom Deflator der privaten Konsumausgaben (\u201ePCE\u201c, Personal Consumption Expenditures) in den USA<\/strong> f\u00fcr Januar und am Freitag von der VPI-Sch\u00e4tzung im Euroraum<\/strong> f\u00fcr den Monat Februar.<\/p>\n

In den USA<\/strong> werden am Montag<\/strong> die aktuellen Daten zum monatlichen Wachstum der Eigenheimverk\u00e4ufe f\u00fcr Januar ver\u00f6ffentlicht. Hier erwartet der Markt einen Anstieg von 2,4% gegen\u00fcber einem Zuwachs von 8% im Vormonat. Ferner wird der Dallas Federal Reserve Manufacturing Activity Index f\u00fcr Februar ver\u00f6ffentlicht, der Aufschluss \u00fcber die aktuelle Dynamik im US-amerikanischen<\/strong> verarbeitenden Gewerbe liefern wird.<\/p>\n

Am Dienstag<\/strong> werden aus Japan<\/strong> die j\u00fcngsten Daten zum VPI sowie zum Kern-VPI f\u00fcr Januar erwartet, die Hinweise dar\u00fcber geben werden, ob der Inflationsdruck ungebrochen hoch geblieben ist. Damit d\u00fcrften sie f\u00fcr den Markt einen wichtigen Anhaltspunkt zur Einsch\u00e4tzung des Timings einer geldpolitischen Normalisierung durch die Bank of Japan bilden. In den USA<\/strong> werden zudem die vorl\u00e4ufigen monatlichen Auftragseing\u00e4nge langlebiger Wirtschaftsg\u00fcter f\u00fcr Januar bekannt gegeben, wobei der Markt mit einem R\u00fcckgang um 4% gegen\u00fcber einer Stagnation (0%) im Vormonat rechnet. Dar\u00fcber hinaus wird der Conference Board Index zum Verbrauchervertrauen in den USA f\u00fcr Februar gemeldet. Marktteilnehmer gehen hier von einer leichten Verringerung um 0,1 Prozentpunkte auf 114,7 Punkte aus.<\/p>\n

Am Donnerstag<\/strong> werden die USA<\/strong> den Gesamt- und den Kern-PCE-Deflator f\u00fcr Januar verk\u00fcnden. Unter Marktexperten werden resiliente Wachstumsraten von 0,3 % bzw. 0,4 % im Monatsvergleich vorhergesagt. Diese Zahlen d\u00fcrften eine entscheidende Rolle spielen, um den Zeitpunkt f\u00fcr die erste Zinssenkung durch die USNotenbank Federal Reserve einzusch\u00e4tzen. In Japan werden am gleichen Tag die neuesten Daten zu den Einzelhandelsums\u00e4tzen und dem Wachstum der Industrieproduktion im Januar vorgelegt.<\/p>\n

Im Euroraum<\/strong> wird am Freitag<\/strong> die Februar-Sch\u00e4tzung zum Verbraucherpreisindex erscheinen, die u. E. richtungsweisend f\u00fcr eine Prognose hinsichtlich des geldpolitischen Kurses der Europ\u00e4ischen Zentralbank sein d\u00fcrfte. Gleichzeitig wird in den USA<\/strong> der ISM-Index f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe f\u00fcr Februar ver\u00f6ffentlicht. Der Markt prognostiziert einen unver\u00e4nderten Wert von 49,1.<\/p>\n

Ich w\u00fcnsche Ihnen allen ein erfolgreiches Jahr des Drachen.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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