{"id":23926,"date":"2024-02-28T12:32:12","date_gmt":"2024-02-28T11:32:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=23926"},"modified":"2024-02-28T12:35:03","modified_gmt":"2024-02-28T11:35:03","slug":"lfde-angst-vor-einer-rueckkehr-der-inflation-berechtigt-oder-uebertrieben","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/lfde-angst-vor-einer-rueckkehr-der-inflation-berechtigt-oder-uebertrieben\/","title":{"rendered":"LFDE: Angst vor einer R\u00fcckkehr der Inflation \u2013 berechtigt oder \u00fcbertrieben?"},"content":{"rendered":"
LFDE <\/strong>: Im Laufe des vergangenen Jahres hat sich der Preisanstieg in den USA zum Gespr\u00e4chsthema Nummer 1 zwischen den wichtigsten Wirtschaftsakteuren entwickelt.<\/h5>\n

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von Enguerrand Artaz, Fondsmanager bei LFDE
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W\u00e4hrend die Volatilit\u00e4t der Aktienm\u00e4rkte laut dem VIX, dem \u201eAngstindex\u201c der US-B\u00f6rse, auf ihrem Tiefststand liegt, k\u00f6nnten die Schwankungen bei den Marktthemen kaum h\u00f6her sein.<\/p>\n

Ende Dezember herrschte die weitgehend einhellige Meinung, dass das Thema Inflation nun der Vergangenheit angeh\u00f6re und demzufolge ab der ersten Jahresh\u00e4lfte 2024 mit zahlreichen Zinssenkungen zu rechnen sei. Keine zwei Monate sp\u00e4ter ist die Prognose f\u00fcr die erste Senkung bereits etliche Male in die Zukunft verschoben worden; und eine einzige schlechte Zahl zur US-Inflation im Januar reichte aus, um Bef\u00fcrchtungen einer erneuten Preisexplosion aufkommen zu lassen. Doch ist diese Angst wirklich gerechtfertigt?<\/p>\n

Punktuelle Effekte in den USA verzerren Gesamtbild<\/strong><\/p>\n

Schauen wir uns zun\u00e4chst die amerikanischen Zahlen an, die die Diskussionen um die R\u00fcckkehr der Inflation befeuert haben. Tats\u00e4chlich werden diese durch punktuelle Effekte verzerrt. Zum einen gibt es eine erstaunliche Feststellung bei der Komponente \u201eEigent\u00fcmer\u00e4quivalente Miete\u201c. Ihr monatlicher Anstieg war wesentlich st\u00e4rker als in den vergangenen Monaten, obwohl die Dynamik der Mieten, mit der diese Komponente traditionell stark korreliert ist, deutlich nach unten tendiert. Eine statistische Inkoh\u00e4renz, die wahrscheinlich in den n\u00e4chsten Ver\u00f6ffentlichungen korrigiert wird. Auf einen Monat bezogen hat diese Komponente allerdings eine erhebliche Wirkung, da sie ein Drittel der Kerninflation ausmacht. Zum anderen erhielten die amerikanischen Daten auch durch ein erneutes Anziehen der Preise ausserhalb des Wohnungssektors Auftrieb, was zum grossen Teil auf j\u00e4hrliche Neubewertungen der Tarife f\u00fcr eine Reihe bestimmter Dienstleistungen zur\u00fcckzuf\u00fchren ist (Kfz- und Krankenversicherung, medizinische Dienstleistungen, Kinderg\u00e4rten usw.). Dieses Ph\u00e4nomen ist auf den Jahresbeginn konzentriert und kann somit kaum als Zeichen f\u00fcr einen anhaltenden Trend betrachtet werden. Wenn man die USA einmal aussen vorl\u00e4sst, stellt man zudem fest, dass die Disinflation allerorten mit z\u00fcgigem Tempo voranschreitet, vor allem in Europa, aber beispielsweise auch in Kanada.<\/p>\n

Disinflation schreitet z\u00fcgig voran<\/strong><\/p>\n

Das weltweite Umfeld ist kaum f\u00f6rderlich f\u00fcr eine weitere deutliche Teuerung. Auf der Angebotsseite sind die Lieferketten \u2013 von den j\u00fcngsten St\u00f6rungen im Roten Meer abgesehen \u2013 wieder zu ihrem Normalzustand zur\u00fcckgekehrt. Die Weltwirtschaft l\u00e4sst kaum Anzeichen einer \u00dcberhitzung erkennen \u2013 von der Deflation in China bis hin zu mehreren grossen Volkswirtschaften wie Deutschland, Japan und Grossbritannien, die sich in einer Rezession befinden. Auf der Nachfrageseite h\u00e4lt sich der Konsum in den USA zwar im Gegensatz zu den meisten anderen Industriel\u00e4ndern wacker; er wird jedoch kaum weiter zunehmen. Denn die Lohninflation geht weiter zur\u00fcck, was eine Stagnation der Realeinkommen der Privathaushalte zur Folge hat. Die verf\u00fcgbaren Ersparnisse sind gering und der verst\u00e4rkte R\u00fcckgriff auf Kredite st\u00f6sst an seine Grenzen, w\u00e4hrend der Zahlungsverzug bei Kreditkarten best\u00e4ndig zunimmt.<\/p>\n

Auch wenn sich die Disinflation von Monat zu Monat etwas ruckartig entwickeln mag, ist der Trend damit in keiner Weise in Frage gestellt. Die Angst einiger Anleger vor einem erneuten Inflationsanstieg scheint ihren Ursprung somit eher in der schmerzlichen Erinnerung an die j\u00fcngsten Inflationsspitzen zu haben als in den tats\u00e4chlichen Fundamentaldaten. Wenn man etwas bef\u00fcrchten muss, dann ist es vor allem das Risiko, dass erneutes Gerede um die Inflation die Zentralbanken dazu veranlasst, zu lange bei einer restriktiven Haltung zu bleiben. Das k\u00f6nnte sich nachteilig auswirken und die z\u00f6gerliche Konjunkturwende gef\u00e4hrden, die sich seit einigen Monaten abzeichnet.<\/p>\n

Quelle : InvestmentWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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