{"id":23951,"date":"2024-02-29T16:17:47","date_gmt":"2024-02-29T15:17:47","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=23951"},"modified":"2024-02-29T16:19:15","modified_gmt":"2024-02-29T15:19:15","slug":"oddo-bhf-obligationen-chancen-in-einem-hochzinsumfeld","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/oddo-bhf-obligationen-chancen-in-einem-hochzinsumfeld\/","title":{"rendered":"ODDO BHF : Obligationen &#8211; Chancen in einem Hochzinsumfeld"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><strong>ODDO BHF <\/strong>: Die <strong>Obligationenm\u00e4rkte<\/strong> haben sich in letzter Zeit auf die sinkende Inflation und die sich abschw\u00e4chenden Wachstumsaussichten fokussiert.<\/h5>\n<p style=\"text-align: justify;\"><!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p><strong>Bastian Gries, Globaler Leiter Investment Grade &amp; Asset Allocation bei ODDO BHF<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Die Geldpolitik der EZB ist mit einem Leitzins von 4,5 % restriktiv, was sich auch schon in der Realwirtschaft niederschl\u00e4gt.<\/strong> Die Wirtschaftst\u00e4tigkeit wird in den kommenden Quartalen schwach bleiben, dessen ist sich auch die EZB bewusst. Derzeit rechnen die M\u00e4rkte mit mehreren Zinssenkungen noch in diesem Jahr. Dies scheint keine \u00fcberzogene Prognose zu sein, vor allem wenn sich die Konjunkturabschw\u00e4chung als etwas ausgepr\u00e4gter erweisen sollte als bisher erwartet. Vor diesem Hintergrund bleiben die Bewertungen von Obligationen attraktiv und d\u00fcrften mittelfristig ein gutes Aufw\u00e4rtspotenzial bieten. Anleihen sollten daher in ausgewogenen Portfolios wieder eine wichtige Rolle spielen.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Unternehmensanleihen mit gutem Risiko-Rendite-Profil<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Unternehmensobligationen bieten in diesem Jahr ein gutes Risiko-Rendite-Profil \u2013 sowohl im Investment-Grade- als auch im High-Yield-Bereich.<\/strong> Allerdings gilt es bei der Auswahl die Kreditw\u00fcrdigkeit der Unternehmen und sektorale Besonderheiten zu ber\u00fccksichtigen zu beachten. Die Immobilienbranche beispielsweise steckt bis auf weiteres in der Krise, weshalb hier die m\u00f6glichen Ertr\u00e4ge nicht f\u00fcr die Risiken entsch\u00e4digen. Insgesamt ist eine auf den Fundamentaldaten basierende Kreditselektion daher unerl\u00e4sslich. Die Obligationenm\u00e4rkte 2024 d\u00fcrften weiter an Boden gutmachen. Insbesondere Ertr\u00e4ge von Unternehmensobligationen in H\u00f6he von 4-6 % erscheinen unabh\u00e4ngig vom makro\u00f6konomischen Szenario dank der nach wie vor vorhandenen soliden Puffer durchaus realistisch.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Investment-Grade-Obligationen erzielten im vergangenen Jahr eine Rendite von rund 8 %, was auf niedrigere Kreditspreads und sinkende Basisrenditen zur\u00fcckzuf\u00fchren war.<\/strong> Auch der europ\u00e4ische Markt f\u00fcr Hochzinsanleihen (HEAE-Index ICE BofA Euro Non-Financial Fixed &amp; Floating Rate High Yield Constrained) zeigte 2023 mit einem Plus von \u00fcber 12 % eine starke Performance wobei sich die Spreads um mehr als 100 Basispunkte verringerten. Abgesehen von leichten vor\u00fcbergehenden Schw\u00e4chen im Februar\/M\u00e4rz aufgrund der Turbulenzen um SVB (Silicon Valley Bank), Credit Suisse und im Oktober aufgrund der Eskalation im Nahen Osten zeigten alle Monate eine positive Performance. Insbesondere die letzten beiden Monate des Jahres sahen starke Kursgewinne, da der Markt \u00fcber bevorstehende Zinssenkungen bei sinkender Inflation und einer fragilen gesamtwirtschaftlichen Situation spekulierte.<\/p>\n<p><strong>Aussichten f\u00fcr 2024<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Das Wachstum in Europa d\u00fcrfte sich weiter abschw\u00e4chen. Vor allem in den ersten beiden Quartalen k\u00f6nnte die Wirtschaft aufgrund der anhaltend hohen Energiekosten und eines sehr fragilen Konsumverhaltens unter Druck geraten.<\/strong> In der zweiten Jahresh\u00e4lfte k\u00f6nnten dann h\u00f6here Reall\u00f6hne und niedrigere Zinss\u00e4tze zu einer Verbesserung der wirtschaftlichen Lage f\u00fchren. Der weltweite R\u00fcckgang der Inflation wird es den Zentralbanken erm\u00f6glichen, die Zinss\u00e4tze zu senken. Der Zeitpunkt daf\u00fcr scheint jedoch sehr ungewiss und k\u00f6nnte zu Entt\u00e4uschungen auf den Kapitalm\u00e4rkten f\u00fchren. Die hohe Staatsverschuldung und die anhaltende Unberechenbarkeit der geopolitischen Lage bergen ein Volatilit\u00e4tspotenzial.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Das Renditeniveau von 3,6 % (vom 31.12.2023) f\u00fcr Investment-Grade-Credit bietet einen starken Carry, insbesondere wenn man m\u00f6gliche Zinssenkungen im Laufe des Jahres ber\u00fccksichtigt. Der Markt hat ein Soft-Landing-Szenario mit einem disinflation\u00e4ren Trend eingepreist, der die Inflation in Richtung der Zentralbankziele zur\u00fcckf\u00fchrt. Dabei ist eine Wachstumsverlangsamung bereits eingepreist, nicht jedoch eine Rezession. Im Falle einer st\u00e4rkeren Rezession d\u00fcrften die zugrunde liegenden Renditeniveaus weiter sinken und k\u00f6nnten einen Ausgleich f\u00fcr potenziell h\u00f6here Kreditspreads bieten.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Die Bedingungen und die Qualit\u00e4t des europ\u00e4ischen High-Yield-Marktes bleiben unterdessen gut: \u00fcber 60% der Emissionen liegen im BB-Bereich und Ratingver\u00e4nderungen fielen eher positiv aus (mehr Herauf- als Herabstufungen). Bis auf Unternehmen im Immobiliensektor, in dem die meisten zuk\u00fcnftigen Ausf\u00e4lle erwartet werden, ist die Liquidit\u00e4t der Unternehmen zufriedenstellend und zuk\u00fcnftige F\u00e4lligkeiten k\u00f6nnen fr\u00fchzeitig refinanziert werden. Es ist eine gute Neuemissionsaktivit\u00e4t im High-Yield-Markt f\u00fcr das Jahr 2024 zu erwarten.<\/p>\n<p><strong>Risiken beachten<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Zu den Risikofaktoren, die vor\u00fcbergehend zu einer Ausweitung der Spreads f\u00fchren k\u00f6nnten, geh\u00f6rt ein unerwartet starker Wirtschaftsabschwung. Emittenten von Euro-Investment-Grade-Obligationen weisen jedoch im Durchschnitt eine gute Kreditqualit\u00e4t auf und verf\u00fcgen \u00fcber einen relativ geringen Verschuldungsgrad und hohe Liquidit\u00e4tspuffer, die sie in den letzten Jahren aufgebaut haben. Daher sind die meisten Unternehmen grunds\u00e4tzlich gut positioniert, um eine Phase der wirtschaftlichen Schw\u00e4che zu \u00fcberstehen. Dennoch bleibt die fundamentale Kreditauswahl in einem Umfeld hoher Energiekosten und einer schwachen Verbrauchernachfrage entscheidend. Der Schwerpunkt einer Investition sollte auf Unternehmen liegen, die \u00fcber ein robustes Gesch\u00e4ftsmodell verf\u00fcgen und in der Lage sind, einer m\u00f6glichen Konsumschw\u00e4che mit einer moderaten Verschuldung zu begegnen oder diese schnell zu reduzieren.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>ODDO BHF : Die Obligationenm\u00e4rkte haben sich in letzter Zeit auf die sinkende Inflation und die sich abschw\u00e4chenden Wachstumsaussichten fokussiert.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":23952,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":null,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[304,139],"class_list":["post-23951","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-obligationen","tag-oddo-bhf-am"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23951","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=23951"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23951\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":23955,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23951\/revisions\/23955"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/23952"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=23951"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=23951"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=23951"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}