{"id":24092,"date":"2024-03-07T12:55:39","date_gmt":"2024-03-07T11:55:39","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=24092"},"modified":"2024-03-07T18:02:55","modified_gmt":"2024-03-07T17:02:55","slug":"federated-hermes-ltd-fixed-income-2024","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/federated-hermes-ltd-fixed-income-2024\/","title":{"rendered":"Federated Hermes Ltd. : Fixed Income: 2024"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><strong>Federated Hermes Ltd.<\/strong> : Fixed Income: 2024 \u2013 ein Jahr im Zeichen der Sicherheit durch Coupons.<\/h5>\n<p style=\"text-align: justify;\"><!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p><strong>Fraser Lundie, Head of Fixed Income, Public Markets bei Federated Hermes Ltd.<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\">Das Jahr 2023 war gekennzeichnet von geopolitischer Unsicherheit und hartn\u00e4ckiger Inflation, die eine Reihe von Zinserh\u00f6hungen und Schwankungen am Zinsmarkt bedingten. Im vierten Quartal kam es an den M\u00e4rkten jedoch zu einer drastischen Kehrtwende, die wieder optimistisch stimmte und den Gesamtrenditen in Fixed Income neuen Glanz verlieh. In diesem Jahr hoffen Anleger auf mehr Klarheit.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Die Zentralbanken in den Industriel\u00e4ndern haben angedeutet, dass der H\u00f6hepunkt ihres Zinserh\u00f6hungszyklus erreicht ist, und nehmen damit nun dem \u201eHigher-for-longer\u201c-Narrativ allm\u00e4hlich den Wind aus den Segeln.<\/strong> Die Weltwirtschaft zeigt sich \u00fcberraschend robust, doch die w\u00e4hrend der Pandemie aufgebauten Liquidit\u00e4tspuffer gehen langsam zur Neige, g\u00fcnstige Zinsbindungen laufen aus und obwohl Zinssenkungen der Zentralbanken die Renditen dr\u00fccken k\u00f6nnten, bleibt ungewiss, ob sich die Spreads am unteren Ende des Spektrums ebenfalls gut entwickeln werden. Umsatzwachstum d\u00fcrfte wohl kaum zum Retter in der Not werden, da die Verbraucher den G\u00fcrtel enger schnallen m\u00fcssen, mit h\u00f6heren Kreditkosten konfrontiert sind und vom unguten Gef\u00fchl weiter r\u00fcckl\u00e4ufiger Wohnimmobilienpreise in Europa und Gro\u00dfbritannien begleitet werden.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Die derzeitigen Spreads lassen sich im Vergleich zu historischen Durchschnittswerten allenfalls als fair bezeichnen.<\/strong> Dagegen befinden sich die Renditen in einigen Bereichen des Fixed-Income-Spektrums zum Teil auf dem h\u00f6chsten Niveau seit der globalen Finanzkrise 2007\/08. Hier k\u00f6nnten sich eventuell Chancen bieten. H\u00f6here Renditen in Verbindung mit historisch niedrigen Barwerten von Anleihen werden voraussichtlich ausreichen, um Anlegern in einer moderaten Rezession und vielleicht sogar bei systemischen Belastungen als Puffer zu dienen. Durch den Zugang zu den Segmenten Nachrangigkeit, Komplexit\u00e4t und Liquidit\u00e4tspr\u00e4mien des strukturierten Kreditmarktes sollten unserer Ansicht nach attraktive Renditen mit begrenztem Delta zur zugrunde liegenden Volkswirtschaft m\u00f6glich sein.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Erschwerend kommt hinzu, dass strukturelle Wirtschaftstrends weltweit f\u00fcr eine unliebsame hohe Sockelinflation sorgen k\u00f6nnten:<\/strong> Der Klimawandel, eine alternde Bev\u00f6lkerung und die damit einhergehende Alterung der Erwerbst\u00e4tigen in den Industriel\u00e4ndern sowie h\u00f6here Verteidigungsausgaben deuten allesamt auf hohe Staatsausgaben hin. Regierungen werden alle H\u00e4nde voll zu tun haben, die rasch steigende Staatsverschuldung mit den h\u00f6heren Zinsausgaben in Einklang zu bringen, die den Staatshaushalt belasten. Ein falscher Schritt k\u00f6nnte dazu f\u00fchren, dass der Anleihenmarkt allzu gro\u00dfz\u00fcgige Ausgaben abstraft. Doch staatliche Leistungen zu k\u00fcrzen oder Steuern zu erh\u00f6hen, ist immer schwierig, insbesondere in einem Wahljahr. Und nicht nur W\u00e4hlervertrauen ist erforderlich. Auch die M\u00e4rkte werden hohe Neuemissionen bei Staatsanleihen zu verdauen haben, w\u00e4hrend die Zentralbanken gleichzeitig um einen Bilanzabbau bem\u00fcht sind.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>\u201eTrash\u201c-Rally kehrt sich um<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">In Anbetracht all dessen d\u00fcrfte es nicht verwundern, dass wir die unternehmensbezogene Fundamentaldatenanalyse f\u00fcr einen entscheidenden Faktor im Jahr 2024 und dar\u00fcber hinaus halten. 2023 sah das noch anders aus. \u00dcber das vergangene Jahr wies das niedrige Qualit\u00e4tssegment des Marktes nahezu ungeachtet der zugrunde liegenden Fundamentaldaten eine Outperformance auf.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Dies lag zum einen daran, dass die Anleger erleichtert reagierten, als die lange bef\u00fcrchtete harte Landung ausblieb.<\/strong> Doch auch andere Faktoren spielten eine Rolle, nicht zuletzt der Mangel an Neuemissionen. Dieser hatte zur Folge, dass das Kapital um die raren Anlagem\u00f6glichkeiten konkurrierte. Da allerdings in diesem Jahr die Ertr\u00e4ge entt\u00e4uschen d\u00fcrften, rechnen wir mit einer zunehmenden Fremdmittelaufnahme, einer weniger g\u00fcnstigen Zinsdeckung sowie einem Anstieg bei den Ausf\u00e4llen in Kombination mit geringeren Erl\u00f6squoten. Kurzum, die letztj\u00e4hrige \u201eTrash\u201c-Rally d\u00fcrfte sich angesichts neuer Chancen f\u00fcr Anleger, die sich im h\u00f6heren Qualit\u00e4tssegment des Marktes positionieren, umkehren.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>F\u00fcr Fixed-Income-Anleger k\u00f6nnten die h\u00f6heren Zinsen eine disziplinierende Wirkung auf die M\u00e4rkte haben, weil sie daran erinnern, dass man eine Dividende zahlen kann, einen Coupon aber zahlen muss.<\/strong> Die Ausf\u00e4lle werden zunehmen, d\u00fcrften sich jedoch im Rahmen halten. Erschwerend hinzu kommen allerdings geringe Erl\u00f6squoten infolge von Jahren sich verschlechternder Kredit- und Anleihebedingungen. Die neue Phase h\u00f6herer Zinsen sorgt f\u00fcr Anpassungsschwierigkeiten, doch im Grunde war die vorherige Phase ultraniedriger Zinsen und endloser quantitativer Lockerung die eigentliche Anomalie.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle : InvestmentWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Federated Hermes Ltd. : Fixed Income: 2024 \u2013 ein Jahr im Zeichen der Sicherheit durch Coupons.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":11301,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":null,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[347],"tags":[804,187,803],"class_list":["post-24092","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-ausblick-2024","tag-coupons","tag-federated-hermes","tag-fixed-income-2024"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/24092","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=24092"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/24092\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":24093,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/24092\/revisions\/24093"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/11301"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=24092"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=24092"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=24092"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}