{"id":24293,"date":"2024-03-19T16:13:12","date_gmt":"2024-03-19T15:13:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=24293"},"modified":"2024-03-20T16:15:36","modified_gmt":"2024-03-20T15:15:36","slug":"blackrock-wegweisende-wochen-fuer-japan","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/blackrock-wegweisende-wochen-fuer-japan\/","title":{"rendered":"BlackRock : Wegweisende Wochen f\u00fcr Japan"},"content":{"rendered":"
BlackRock<\/strong> :\u00a0<\/span>Superwahljahr – Russlands alter und neuer Pr\u00e4sident zementiert geopolitische Fragmentierung.<\/h5>\n

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\u00a0Von Ann-Katrin Petersen CFA BlackRock Senior Kapitalmarktstrategin<\/span>
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Die politischen Karten mischen sich im Jahr 2024 weltweit neu, wenn \u00fcber 4 Milliarden Menschen in 76 Nationen an die Wahlurne schreiten. Nicht jedoch in Russland. Denn eine wirkliche politische Alternative hatte die russische Bev\u00f6lkerung bei der Pr\u00e4sidentschaftswahl, nicht. So wird Wladimir Putin weitere sechs Jahre an der Spitze des Landes stehen. Eine laut offiziellen Angaben rekordverd\u00e4chtige Unterst\u00fctzung bei historisch hoher Wahlbeteiligung soll als Beweis dienen, dass Putin die politische Kontrolle beibeh\u00e4lt.<\/p>\n

Ungeachtet der Tatsache, dass Putins Wahlsieg den weiteren Verlauf des Angriffskriegs in der Ukraine beeinflusst \u2013 Experten rechnen mit einem jahrelangen, unerbittlichen Schwebezustand \u2013 sollten Investoren Folgewirkungen f\u00fcr die weltwirtschaftlichen Rahmenbedingungen im Hinterkopf behalten.<\/strong> Denn der alte und neue Pr\u00e4sident geh\u00f6rt zu denjenigen Staatslenkern, die die geltende regelbasierte Weltordnung anfechten. Es ist kein neues Ph\u00e4nomen, dass die Vorteile der globalen Zusammenarbeit gerade von vielen Schwellen- und Entwicklungsl\u00e4ndern als zu ungleich verteilt kritisiert werden. Angesichts wachsender geopolitischer Verwerfungen und erh\u00f6hter wirtschaftlicher Unsicherheit halten wir an folgender Einsch\u00e4tzung fest: Erstens scheint die Weltwirtschaft zunehmend entlang geopolitischer Grenzen zu zersplittern. Handelsbeziehungen werden hinterfragt und auf Abh\u00e4ngigkeiten abgeklopft. Im Jahr 2023 wurden rund 3.000 handelsbeschr\u00e4nkende Ma\u00dfnahmen verh\u00e4ngt, fast dreimal so viele wie im Jahr 2019 (Quelle: Internationaler W\u00e4hrungsfonds, IWF, 2024). Zweitens erleben wir eine R\u00fcckkehr von Wettbewerbsvorstellungen auch zwischen befreundeten Handelsnationen. Der \u201eInflation Reduction Act\u201c, \u201eGreen Deal Industrial Plan\u201c und CHIPS Act, der den Ausbau der Halbleiterindustrien f\u00f6rdern soll, sind Beispiele f\u00fcr die Renaissance der Industriepolitik in den USA und der Europ\u00e4ischen Union.<\/p>\n

Fazit:<\/strong> Zu einer ausgewachsenen Deglobalisierung wird es voraussichtlich nicht kommen, wohl aber zu einer neu verkabelten internationalen Arbeitsteilung. Laut IWF-Berechnungen d\u00e4mpft eine 5%-20%ige Verlangsamung des Handels zwischen geopolitisch koordinierten Bl\u00f6cken wie den USA und der EU das Wachstum und erh\u00f6ht den Inflationsdruck. F\u00fcr die USA k\u00f6nnten sich die Effekte mittelfristig auf ein Wachstumsminus von 0,2%- bis 0,7%-Punkten und einen Kostenschub von +0,4% bis 1,7%-Punkten belaufen, wenngleich bei der Projektion von Inflationseffekten m\u00f6gliche ostasiatische \u00dcberkapazit\u00e4ten und fallende Exportpreise als potenzieller Gegenspieler zu ber\u00fccksichtigen sind.<\/p>\n

Zentralbankwoche: Japan auf Normalisierungskurs, Leitzinsen in den USA und Gro\u00dfbritannien bleiben straff<\/strong><\/p>\n

Apropos Inflation:<\/strong> Die Kapitalm\u00e4rkte reagieren weiterhin empfindlich auf Inflationsdaten. Der st\u00e4rker als erwartete Anstieg der US-amerikanischen Teuerung im Januar und Februar hat das Auspreisen von Zinssenkungserwartungen befeuert, einhergehend mit Renditeaufw\u00e4rtsdruck an den Anleihem\u00e4rkten. Lediglich 72 Basispunkte, d.h. weniger als drei Senkungen der US-Notenbank Fed um 25 Basispunkte, wurden per Ende der abgelaufenen Woche gepreist, verglichen mit 167 Basispunkten oder etwa sieben erwarteten Senkungen Ende 2023. US-Staatsanleihen mit 2-j\u00e4hriger Laufzeit, die eng mit dem Ausblick der US-Zinspolitik verkn\u00fcpft sind, erreichten vergangene Woche mit 4,7% ihr bisher h\u00f6chstes Renditeniveau in diesem Jahr (Datenquelle: LSEG, 15.03.2024). Angesichts positiv \u00fcberraschender Unternehmensgewinne konnte dies der Risikofreude an den Aktienm\u00e4rkten bislang allerdings wenig anhaben.<\/p>\n

In dieser Woche richtet sich das Augenmerk auf die Zinsentscheide der Bank of Japan (Di), der Fed (Mi) sowie der Bank of England (Do).<\/strong> Anleger erwarten die erste Fed-Zinssenkung erst zur Jahresmitte und d\u00fcrften sich darauf konzentrieren abzuklopfen, wie Notenbankchef Jerome Powell auf die j\u00fcngsten, \u00fcber den Erwartungen liegenden Inflationsdaten reagiert sowie ob die aktualisierten Median-Projektionen auf eine anhaltendere Inflation und\/oder weniger Zinsschritte in diesem Jahr (zwei statt drei?) hindeuten. Unsere Kernthese bleibt: Der Zinssenkungsspielraum f\u00e4llt begrenzt aus und mit strukturell h\u00f6heren Zinsen als vor Ausbruch der Pandemie sollte gerechnet werden.<\/p>\n

In Japan, wo die Bank of Japan (BoJ) bis dato an ihrer ultralockeren Negativzinspolitik festgehalten hatte, stehen die Zeichen derweil auf Normalisierung.<\/strong> Die Ergebnisse der Lohnverhandlungen vom vergangenen Freitag \u2013 sie zeigten ein j\u00e4hrliches Lohnwachstum um 5,3%, die gr\u00f6\u00dfte Steigerung seit 1991 (Datenquelle: LSEG, 15.03.2024) \u2013 haben die Zuversicht gest\u00e4rkt, dass sich die Inflation nachhaltig bei etwa 2% einpendeln k\u00f6nnte, aber sie reichen nicht aus. Bei der heutigen Bekanntgabe des Zinsentscheids (nach Redaktionsschluss) wird die Wahl der Sprache von entscheidender Bedeutung sein: Stellt die BoJ eine etwaige Kurs\u00e4nderung lediglich als den Einstieg zum graduellen Ausstieg aus der unkonventionellen Geldpolitik dar oder als den Beginn einer konzertierten Straffungspolitik? Eine allm\u00e4hliche geldpolitische Normalisierung, ohne den j\u00fcngsten binnenwirtschaftlichen Inflationsanstieg zu gef\u00e4hrden, verkn\u00fcpft mit fortgesetzten Corporate Governance-Reformen japanischer Unternehmen w\u00fcrde sich unseres Erachtens fortgesetzt positiv auf den heimischen Aktienmarkt auswirken.<\/p>\n

Europ\u00e4ische Konjunktur: Allm\u00e4hliche Belebung im Euroraum, Wachstumstrend ged\u00e4mpft<\/strong><\/p>\n

Im Euroraum wiederum stehen eine Reihe von Konjunkturumfragen im Fokus, darunter die Einkaufsmanagerindizes. Die Stimmung d\u00fcrfte sich aufhellen, aber insgesamt auf ged\u00e4mpften Niveaus verharren. Dies im Einklang mit unserer Einsch\u00e4tzung einer z\u00f6gerlichen Belebung der Wirtschaftst\u00e4tigkeit im ersten Halbjahr.<\/p>\n

In Summe spiegeln die B\u00f6rsen unver\u00e4ndert die Erwartung wider, dass sich das gesamtwirtschaftliche und unternehmerische Umfeld g\u00fcnstig entwickelt, gerade in den USA und Japan. Wir rechnen mit Belastungsproben f\u00fcr dieses Narrativ in der Zukunft, bleiben aber taktisch an den Aktienm\u00e4rkten beider L\u00e4nder \u00fcbergewichtet.<\/p>\n

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Quelle: InvestmentWorld<\/p>\n

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