{"id":24343,"date":"2024-03-22T11:35:41","date_gmt":"2024-03-22T10:35:41","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=24343"},"modified":"2024-03-22T11:35:41","modified_gmt":"2024-03-22T10:35:41","slug":"federated-hermes-ueber-die-entscheidung-der-fed-kreditmaerkte-und-euro-spreads","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/federated-hermes-ueber-die-entscheidung-der-fed-kreditmaerkte-und-euro-spreads\/","title":{"rendered":"Federated Hermes: \u00dcber die Entscheidung der Fed, Kreditm\u00e4rkte und Euro-Spreads"},"content":{"rendered":"
Federated Hermes<\/strong> : Die diesw\u00f6chige FOMC-Sitzung war insgesamt weitgehend ereignislos, hielt jedoch einige interessante Details bereit.<\/h5>\n

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Susan Hill, Senior Portfolio Manager & Head of Government Liquidity Group at Federated Hermes<\/strong><\/p>\n

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Susan Hill<\/strong><\/p>\n

Die Federal Reserve belie\u00df das Zielband f\u00fcr den Leitzins unver\u00e4ndert bei 5,25-5,5 Prozent, was der Vorsitzende Jerome Powell als wahrscheinlichen H\u00f6chstwert f\u00fcr diesen Zyklus bezeichnete, und die Erkl\u00e4rung des FOMC enthielt nur wenige \u00c4nderungen. In der Pressekonferenz betonte Powell, dass sich die Inflation auf einem nachhaltigen, wenn auch holprigen Weg zur\u00fcck in Richtung zwei Prozent befinde und man zus\u00e4tzliches Vertrauen in die Daten brauche, bevor man zu einer weniger restriktiven Politik \u00fcbergehen k\u00f6nne. Powells \u00c4u\u00dferungen waren ausgewogen und entsprachen unseren Prognosen f\u00fcr eine Lockerung der Geldpolitik durch die Federal Reserve ab Juni\/Juli.<\/p>\n

Das “Interessante” steckt in den Details.<\/strong> Der Medianwert blieb mit 4,6 Prozent genauso hoch wie im Dezember. Es war also eine knappe Angelegenheit. Nur zwei Teilnehmer h\u00e4tten ihre Meinung \u00e4ndern m\u00fcssen, um den Punkt zu verschieben, aber nur einer tat es. Die Prognosen f\u00fcr 2025 und 2026 stiegen jedoch schrittweise an (von 3,6 und 2,9 Prozent auf 3,9 bzw. 3,1 Prozent). Und etwas \u00fcberraschend stieg auch der langfristige Punkt von 2,5 auf 2,6 Prozent – die erste \u00c4nderung dieser Prognose seit Anfang 2019. Die Federal Reserve erkennt m\u00f6glicherweise an, dass der neutrale Leitzins, bei dem die Geldpolitik weder restriktiv noch locker ist, etwas h\u00f6her liegt als bisher angenommen. Das sollte man auf jeden Fall im Auge behalten.<\/p>\n

\"Chockalingam<\/a>Nachu Chockalingam, Senior Portfolio Manager f\u00fcr Fixed Income bei Federated Hermes Limited: <\/strong>In diesem Jahr beobachten wir sehr starke Zufl\u00fcsse in die Kreditm\u00e4rkte insgesamt. Wir haben Cash-Eing\u00e4nge aus verschiedenen Bereichen gesehen, da sich die Anleger Sorgen um das Wiederanlagerisiko machen, insbesondere wenn sie in Anlagen mit sehr kurzer Laufzeit investiert sind und wir uns auf dem H\u00f6hepunkt der Zinss\u00e4tze befinden.<\/p>\n

Zu Beginn des Jahres war es sehr einfach, sich in die meisten Deals einzukaufen und sie (in Bezug auf die Spreads) nach oben zu treiben. Jetzt jedoch sind die Pr\u00e4mien f\u00fcr Neuemissionen geschrumpft, und in einigen F\u00e4llen gehen die Preise f\u00fcr Neuemissionen durch die Kurve. Die Anleger m\u00fcssen jetzt sehr viel selektiver bei der Auswahl ihrer Deals vorgehen.<\/p>\n

Zum jetzigen Zeitpunkt ist die Risikobereitschaft so gro\u00df, dass die Mehrzahl der Transaktionen auf den Sekund\u00e4rm\u00e4rkten gut l\u00e4uft. Und wir sehen keine wesentliche Differenzierung. Aber da der Markt in den n\u00e4chsten drei bis sechs Monaten m\u00f6glicherweise weniger konstruktiv sein wird, kann dies nicht garantiert werden, und es wird eine st\u00e4rkere Kreditauswahl erforderlich sein.<\/p>\n

\"Garvey<\/a>Orla Garvey, Senior Portfolio Manager f\u00fcr Fixed Income bei Federated Hermes Limited: <\/strong>Die Euro-Spreads sind gut in das Jahr 2024 gestartet und haben fast wieder das Niveau der Zeit nach der globalen Finanzkrise erreicht. Dies ist vor allem auf das allgemein positivere Umfeld f\u00fcr Kreditspreads zur\u00fcckzuf\u00fchren, aber auch auf die Tatsache, dass die Peripheriel\u00e4nder das Wachstum der Kernl\u00e4nder \u00fcbertroffen haben. Die St\u00e4rke der Exporte, beispielsweise in den Bereichen Tourismus und Waren, und die laufenden Steuerprogramme haben es Italien erm\u00f6glicht, sich von Deutschland abzukoppeln, was die k\u00fcnftigen Aussichten verbessert haben k\u00f6nnte. Moody’s hat k\u00fcrzlich den Ausblick f\u00fcr italienische Banken angehoben, w\u00e4hrend der Ausblick f\u00fcr Finanzwerte in anderen L\u00e4ndern der Eurozone herabgestuft wurde.<\/p>\n

Was die kurzfristigen Aussichten f\u00fcr die BTP-Spreads angeht, so scheint das Umfeld g\u00fcnstig zu sein, auch wenn sie sich in kurzer Zeit erheblich verengt haben. Die politischen Aussichten sind stabil, und das Wachstum d\u00fcrfte sich weiterhin besser entwickeln als der Kernmarkt. Auch die Rating-Dynamik ist positiv. Wir gehen davon aus, dass die EZB im Juni ihre Geldpolitik lockern wird, was sich ebenfalls positiv auf die Margen auswirken d\u00fcrfte. Italien weist zwar immer noch die strukturellen Nachteile eines schlechten demografischen Profils und einer hohen Staatsverschuldung auf, aber diese l\u00e4ngerfristigen Probleme werden derzeit \u00fcberlagert.<\/p>\n

Quelle : InvestmentWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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