{"id":24352,"date":"2024-03-22T16:47:57","date_gmt":"2024-03-22T15:47:57","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=24352"},"modified":"2024-03-22T16:51:56","modified_gmt":"2024-03-22T15:51:56","slug":"allianz-gi-wenn-man-einen-lauf-hat","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/allianz-gi-wenn-man-einen-lauf-hat\/","title":{"rendered":"Allianz GI : Wenn man \u201eeinen Lauf\u201c hat"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><strong>Allianz GI<\/strong> : Kennen Sie das, wenn ihre Lieblingsmannschaft zu einer Siegesserie ansetzt, oder man beim Kartenspiel mehrmals hintereinander ordentlich Asse und Tr\u00fcmpfe zugeteilt bekommt? Man hat sprichw\u00f6rtlich \u201eeinen Lauf\u201c.<\/h5>\n<p><!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"\/newsletter\">Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/a><\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Von Stefan Rondorf\u00a0\u00a0 Senior Investment Strategist, Global Economics &amp; Strategy<br \/>\n<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<div class=\"c-copy\">\n<div class=\"c-copy\">\n<div class=\"c-copy\">\n<div class=\"c-copy\" style=\"text-align: justify;\">\n<div class=\"u-padding-top-s c-copy\">\n<div class=\"u-padding-top-s c-copy\">\n<div class=\"u-padding-top-s c-copy\">\n<div class=\"u-padding-top-s c-copy\">\n<div class=\"u-padding-top-s c-copy\">\n<p>So etwas \u00e4hnliches gibt es auch auf den Aktienm\u00e4rkten. N\u00e4mlich dann, wenn genau die Aktien, die in den letzten Wochen oder Monaten besonders stark gestiegen sind, auch in Gegenwart weiter besonders gut abschneiden. Fachleute sprechen dann von einer starken Performance des \u201eMomentum\u201c-Faktors.<\/p>\n<p>Starkes Momentum ist gerade besonders in den USA beobachtbar, aber auch anderswo. Die \u00dcberrendite des S&amp;P 500 Momentum Index gegen\u00fcber dem gew\u00f6hnlichen, marktbreiten S&amp;P 500 Index \u00fcber einen 6-Monatszeitraum war seit 1981 nur einmal st\u00e4rker als in diesen Tagen, n\u00e4mlich im Fr\u00fchjahr 2000 (siehe Grafik der Woche). Gleichzeitig bleibt der US-Aktienmarkt sehr konzentriert, das Marktgewicht der gr\u00f6\u00dften Unternehmen am Gesamtmarkt ist vergleichbar mit Phasen wie der \u201eNifty50<sup>1<\/sup>\u201c-Periode um 1973 und der Technologie\u00dcbertreibungsphase im Jahr 2000.<\/p>\n<p>Das weckt nicht unbedingt gute Erinnerungen f\u00fcr den Gesamtmarkt und die hochgeflogenen Momentum-Aktien. Zur Verteidigung der heutigen Schwergewichte l\u00e4sst sich allerdings anmerken: Sie sind hoch, aber merklich weniger hoch bewertet als zu Beginn des Jahrtausends und deutlich profitabler als ihre Pendants Anfang der 1970er Jahre \u2013 bei \u00e4hnlicher Bewertung. \u00dcberhaupt kann man einen recht starken Zusammenhang zwischen der heutigen Momentum-Rally und fundamentalen Qualit\u00e4ts-Faktoren wie Gewinnentwicklung und Rentabilit\u00e4t feststellen \u2013 es scheint also nicht ausschlie\u00dflich Fantasie gehandelt zu werden.<\/p>\n<p>Zudem findet die Momentum-Rally in einem Umfeld \u00fcberraschend robusten US-Wachstums statt, was inzwischen auch der \u00fcberwiegenden Mehrzahl der Aktien hilft. So hat seit dem letzten Tiefpunkt Ende Oktober 2023 beispielsweise der amerikanische Nebenwerte-Index Russell-2000 deutlich \u00fcber 20% zugelegt \u2013 auch hier mit einem Vorteil f\u00fcr den Momentum-Faktor.<\/p>\n<p>Langfristig betrachtet, scheinen diejenigen Aktien, die \u201eeinen Lauf\u201c haben, besser als der Durchschnitt abzuschneiden.<\/p>\n<p>Es liegt allerdings in der Natur des Momentum-Faktors, dass er zwischenzeitlich auch st\u00e4rkere R\u00fcckschl\u00e4ge hinnehmen muss. Dann \u00e4ndert sich meist die mehrheitliche Einsch\u00e4tzung zu einem wichtigen Markttreiber. Auf die heutige Situation \u00fcbertragen k\u00f6nnte dies bedeuten: Sollte sich das Wachstum in den USA weiter robust zeigen und in anderen wichtigen Regionen sich wieder stabilisieren, dann k\u00f6nnte der Siegeszug des Momentum-Faktors durch eine Aufholbewegung der zur\u00fcckgeblieben Werte gestoppt werden. Sollte sich dagegen die Inflation als z\u00e4her als gedacht erweisen und die erhoffte \u201esanfte Landung\u201c der Konjunktur scheitern, dann k\u00f6nnten sich die Bewertungen der \u201eHighflyer\u201c als zu ambitioniert erweisen. Aktives Management bleibt also gefragt.<\/p>\n<p><strong>Die Woche voraus<\/strong><\/p>\n<p>Nach dem Stakkato der Zentralbank-Meetings in der vergangenen Woche, die zum Beispiel das <strong>Ende der Negativzins-\u00c4ra in Japan<\/strong> und damit weltweit gebracht hat, d\u00fcrfte sich der Nachrichtenfluss in der kommenden Woche wieder etwas beruhigen. Schlaglichter sind der Einkommens- und Ausgaben-Bericht der USamerikanischen Haushalte am Freitag, in dessen Zuge auch die f\u00fcr die Federal Reserve Bank (Fed) relevante PCE<sup>2<\/sup> -Inflationsrate, die an den pers\u00f6nlichen Konsumausgaben ansetzt, berichtet wird. Schon vorher am Dienstag wird das US-Verbrauchervertrauen ver\u00f6ffentlicht werden, ebenso wie der Auftragseingang f\u00fcr langlebige G\u00fcter. Stimmungsdaten wird es am Mittwoch auch in <strong>Europa<\/strong> geben, n\u00e4mlich diejenigen der EUKommission. In <strong>Asien<\/strong> stehen die Inflationsdaten f\u00fcr Japan am Freitag im Mittelpunkt, au\u00dferdem die Industrieproduktion f\u00fcr Februar.<\/p>\n<p class=\"note-one\"><span style=\"font-size: 10pt;\"><sup>1<\/sup> Nifty50-Periode: Phase starker Outperformance der sogenannten \u201eschicken F\u00fcnfzig\u201c-Aktien, einer Gruppe von US-Unternehmen mit scheinbar unverletzlichen Gesch\u00e4ftsmodellen, welche ihren H\u00f6hepunkt Anfang der 1970er Jahre in letztlich zu hohen Unternehmensbewertungen fand. <\/span><br \/>\n<span style=\"font-size: 10pt;\"><sup>2<\/sup> Personal Consumption Expenditure (=pers\u00f6nliche Konsumausgaben)<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"l-grid__row\">\n<div class=\"l-grid__column-medium-8 offset-medium-2 agi-rte\">\n<div class=\"c-copy\">\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: InvestmentWorld.ch<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<div class=\"c-copy\">\n<div class=\"c-copy\">\n<div class=\"c-copy\">\n<div class=\"l-grid__row\">\n<div class=\"l-grid__column-medium-8 offset-medium-2 agi-rte\">\n<div class=\"c-copy\">\n<p>&nbsp;<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Allianz GI : Kennen Sie das, wenn ihre Lieblingsmannschaft zu einer Siegesserie ansetzt, oder man beim Kartenspiel mehrmals hintereinander ordentlich Asse und Tr\u00fcmpfe zugeteilt bekommt? 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