{"id":24733,"date":"2024-04-22T11:16:00","date_gmt":"2024-04-22T09:16:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=24733"},"modified":"2024-04-22T11:48:32","modified_gmt":"2024-04-22T09:48:32","slug":"st-galler-kantonalbank-die-aktienmaerkte-legen-eine-pause-ein","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-die-aktienmaerkte-legen-eine-pause-ein\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Die Aktienm\u00e4rkte legen eine Pause ein"},"content":{"rendered":"
St. Galler Kantonalbank<\/strong> :\u00a0 Bisher konnten sich die Anlegerinnen und Anleger \u00fcber den B\u00f6rsenjahrgang 2024 nicht beklagen.<\/h5>\n

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Von <\/span>Dr. Thomas Stucki<\/span> CIO der St.Galler Kanto<\/span>nalbank<\/span><\/strong><\/p>\n

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Viele Aktienindizes weisen trotz der k\u00fcrzlichen Kursr\u00fcckg\u00e4nge immer noch eine Steigerung von \u00fcber 10% aus und halten sich in der N\u00e4he ihres historischen H\u00f6chststandes. Seit dem Beginn des Aktienrallyes Anfang November sind es gar 20%. Der Swiss Performance Index kann da nicht mithalten, wobei der Kursanstieg von \u00abnur 10%\u00bb. Jammern auf hohem Niveau ist.<\/strong><\/p>\n

In dieser Zeit haben die B\u00f6rsianer einiges an Widerst\u00e4nden \u00fcberwunden oder einfach ignoriert. Ausl\u00f6ser f\u00fcr die gute Stimmung war die Erwartung stark sinkender Leitzinsen. Bis zu acht Zinssenkungen wurden der Fed f\u00fcr 2024 zugetraut. Die Rendite der 10-j\u00e4hrigen US-Treasury Note sank von 5% auf unter 4%. Die Zinseuphorie in Europa war nicht kleiner. Seit Anfang Jahr mussten die Zinserwartungen aber laufend nach oben angepasst werden, nachdem sich die US- Wirtschaft robuster als erwartet erwiesen hat und der Inflationssockel nicht kleiner werden will. Mittelweile ist man schon froh, wenn die Fed den Leitzins in diesem Jahr \u00fcberhaupt senken wird. Die Rendite des US-Treasury ist daher wieder bei 4.66% angelangt.<\/p>\n

Unsicherheit bei der Investorengemeinde<\/strong><\/p>\n

In Europa ist man mit drei erwarteten Zinssenkungen der EZB hoffnungsvoller und von der SNB erwartet man auch noch etwas, nachdem sie sich tieferen Leitzinsen gegen\u00fcber offen gezeigt hat. Die politischen Risiken sind auch nicht kleiner geworden. Der Krieg in der Ukraine geht ins dritte Jahr. Die Lage im\u00a0 Nahen Osten spitzt sich seit Wochen zu. Schiffe und Flugzeuge m\u00fcssen aus Sicherheitsgr\u00fcnden weite Umwege in Kauf nehmen. Die politische Reality Show in den USA wird immer absurder. Einzig um Taiwan ist es trotz den Wahlen ruhiger geworden.<\/p>\n

Das positive Momentum an den Aktienm\u00e4rkten ist verloren gegangen. Negative Meldungen werden zum Anlass genommen, Gewinne zu realisieren. Die Unsicherheit bei den Investoren ist auf den h\u00f6chsten Stand seit dem Oktober gestiegen, wenn man den Volatilit\u00e4tsindex VIX als Massstab nimmt. Mehr als eine leichte Beunruhigung ist es im historischen Vergleich aber nicht. In den USA taucht das Wort \u00abZinserh\u00f6hung\u00bb wieder auf. Erste Auguren sehen die Fed schon vier bis f\u00fcnf Zinserh\u00f6hungen machen. Das w\u00e4re f\u00fcr die Aktienm\u00e4rkte ein harter Schlag, ist aber nicht mein Szenario. Die Zinsen in den USA sind bereits jetzt f\u00fcr die Wirtschaft zu hoch und auf Dauer nicht konjunkturvertr\u00e4glich, weshalb tiefere Zinsen angebracht sind. Die politischen Risiken werden nicht kleiner werden. Sollten die Iraner auf die Idee kommen, die Strasse von Hormuz zu blockieren, w\u00fcrden die Aktien mit gr\u00f6sseren Kursverlusten reagieren. Die Erfahrung zeigt jedoch, dass solche Ereignisse die Aktienm\u00e4rkte nur vor\u00fcbergehend belasten.<\/p>\n

Unver\u00e4ndert solide Basis f\u00fcr die Aktienm\u00e4rkte<\/strong><\/p>\n

Die USA als dominanter Wirtschaftsraum ist weit von einer Rezession entfernt. Das Einkommen der Haushalte steigt real und sie geben ihr Geld aus. Die Ausgabenprogramme der Regierung Biden zeigen ihre Wirkung, nicht nur bei den renovierten Strassen und der Internetabdeckung, sondern auch in den Konjunkturdaten. Die Gewinnaussichten der Firmen haben sich dadurch aufgehellt. Die Inflation sinkt zwar nicht so schnell wie erhofft, aber sie ist auch nicht mehr auf einem Niveau, das richtig schmerzt. Die Fed wird die Zinsen senken, wenn die Kernrate der Inflation noch etwas sinkt, wenn auch etwas sp\u00e4ter und langsamer als bisher angenommen. Die EZB ist gewillt, die Zinsen fr\u00fcher zu senken als die Fed und die SNB wird im Hinblick auf den Franken unter Druck geraten, nachzuziehen.<\/p>\n

Sich im grossen Stil aus den Aktien zu verabschieden, ist nicht angebracht. Die Aktien bieten die besten Aussichten, in den n\u00e4chsten Jahren das Verm\u00f6gen zu vermehren. Bei denjenigen Titeln, die sich in den letzten Monaten wahren Kursfeuerwerken erfreuten, ist aber eine ernsthafte \u00dcberlegung wert, die erzielten Gewinne abzusch\u00f6pfen und vor\u00fcbergehend die Risiken etwas zu reduzieren.<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld.ch<\/span><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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