{"id":24750,"date":"2024-04-23T15:28:14","date_gmt":"2024-04-23T13:28:14","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=24750"},"modified":"2024-04-23T15:28:14","modified_gmt":"2024-04-23T13:28:14","slug":"blackrock-aktienmaerkte-vor-dem-lackmustest","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/blackrock-aktienmaerkte-vor-dem-lackmustest\/","title":{"rendered":"BlackRock: Aktienm\u00e4rkte vor dem Lackmustest"},"content":{"rendered":"
BlackRock<\/strong> :\u00a0<\/span>Vieles sprach daf\u00fcr, dass das Jahr 2024 ein Jahr mit zwei Akten werden k\u00f6nnte – Zuerst w\u00fcrden sich niedrigere Inflationsraten und starke Unternehmensgewinne positiv auf den Risikoappetit von Anlegern auswirken, unterf\u00fcttert durch das Narrativ \u201emakellose Disinflation plus Zinswende plus Wachstumsoptimismus\u201c.<\/h5>\n

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\u00a0Von Ann-Katrin Petersen CFA BlackRock Senior Kapitalmarktstrategin<\/span>
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Anschlie\u00dfend w\u00fcrde die Inflation, gerade in den USA, wieder anziehen, wenn die fallenden G\u00fcterpreise ihre d\u00e4mpfende Wirkung verlieren w\u00fcrden, w\u00e4hrend die Inflation im Dienstleistungssektor angesichts des angespannten Arbeitsmarkts hartn\u00e4ckig hoch bliebe (\u201eAchterbahnfahrt bei der Inflation\u201c). Zusammen mit der Einsicht, dass die Notenbanken nur begrenzten Spielraum haben, um die Leitzinsen zu senken, h\u00e4tte dies der Euphorie an den B\u00f6rsen die Stirn geboten.<\/p>\n

Doch am aktuellen Rand k\u00fchlt sich die Inflation nicht so z\u00fcgig ab, wie wir erwartet hatten \u2013 was darauf hindeutet, dass der zweite Akt m\u00f6glicherweise bereits fr\u00fcher bevorsteht. Die Stimmung an den B\u00f6rsen hat einen D\u00e4mpfer erhalten, seitdem die j\u00fcngsten US-Inflationszahlen und erh\u00f6hte geopolitische Risiken f\u00fcr Verunsicherung gesorgt haben.<\/p>\n

In der Vergangenheit war es meist nicht ratsam, bei der Kapitalanlage unmittelbaren geopolitischen Risikoereignissen ein zu gro\u00dfes Gewicht beizumessen. Allerdings besteht das heutige Gesamtbild unseres Erachtens aus einer Welt mit erh\u00f6htem geopolitischem Risiko und einer niedrigeren Schwelle f\u00fcr Eskalationen. In einem solchen Umfeld bleiben aus Anlagesicht Engagements erforderlich, die mittelfristige Risiken absichern. Wir bevorzugen daher inflationsgesch\u00fctzte Anleihen f\u00fcr einen strategischen, langfristigen Anlagehorizont und sehen Energieaktien als m\u00f6glichen Schutz gegen geopolitische Belastungsproben.<\/p>\n

Berichtsaison: Knackpunkt Unternehmensgewinne <\/strong><\/p>\n

In der k\u00fcrzeren Frist steht f\u00fcr die B\u00f6rsianer im Mittelpunkt, ob der j\u00fcngste R\u00fcckgang der Aktienkurse nur ein Ausrutscher war. Unserer Meinung nach h\u00e4ngt die Antwort darauf wesentlich davon ab, ob das Wachstum der Unternehmensgewinne \u2013 fundamentales R\u00fcckgrat der B\u00f6rsen \u2013 stark genug ausf\u00e4llt, um den m\u00f6glichen Gegenwind durch hartn\u00e4ckig hohe Inflationsraten, eine Zinswende \u201elight\u201c und geopolitisch gesch\u00fcrte Unsicherheit auszugleichen.<\/p>\n

Es ist durchaus m\u00f6glich, dass die Unternehmensgewinne im ersten Quartal die teils sportlichen Erwartungen \u00fcbertreffen und die B\u00f6rsen zuversichtlich bleiben, w\u00e4hrend h\u00f6here Anleiherenditen gleichzeitig die Aktienbewertungen belasten. Wir halten an der taktischen \u00dcbergewichtung von US-Aktien fest, bleiben jedoch in Stellung f\u00fcr einen m\u00f6glichen Kurswechsel.<\/p>\n

Die wichtigste Woche der laufenden Berichtssaison steht bevor und k\u00f6nnte f\u00fcr die B\u00f6rsen einen Lackmustest darstellen. Zum einen werden nach Marktkapitalisierung rund 40% des US-amerikanischen S&P 500, 30% des deutschen DAX und 20% des europ\u00e4ischen STOXX 600 ihre Unternehmenszahlen vorlegen*. Zum anderen pr\u00e4sentieren einige gro\u00dfe US-Technologieunternehmen ihre Ergebnisse. Angesichts der j\u00fcngsten Stimmungseintr\u00fcbung an den Aktienm\u00e4rkten und der geringeren Aussichten auf Zinssenkungen m\u00fcssen wohl nicht nur die Technologieunternehmen die hohen Gewinnerwartungen erf\u00fcllen, sondern auch andere Sektoren bessere Ergebnisse zeigen.<\/p>\n

Gewinner der k\u00fcnstlichen Intelligenz (KI) sollten weiterhin Chancen bieten. Dabei beobachten wir, wie sich dieses Investmentthema entlang unserer Erwartungen eines \u201eKI-Stapels\u201c ausbreitet. Von Chip- und Hardwareherstellern hin zu Dateninfrastruktur und Anwendern von KI. So sind die Erw\u00e4hnungen von KI in Nicht-Technologiesektoren seit 2022 deutlich um 250% gestiegen, wie das \u201eSystematic Equity\u201c-Team von BlackRock festgestellt hat (Quelle: BlackRock Systematic, Februar 2024). Neben Branchen, die Raum f\u00fcr Automatisierung und Produktivit\u00e4tssteigerungen bieten, geht der Fortschritt von KI unseres Erachtens unter anderem mit Chancen im Gesundheitswesen einher.<\/p>\n

US-Inflation: Taktgeber f\u00fcr Zinserwartungen<\/strong><\/p>\n

Neben den Unternehmensgewinnen wird in der kommenden Woche der Deflator der privaten Konsumausgaben in den USA (Freitag) den Takt vorgeben. Es handelt sich um das bevorzugte Inflationsma\u00df der US-Notenbank Fed. Es ist unwahrscheinlich, dass die Daten eine baldige Anhebung des Leitzinses nahelegen. Im Unterschied zur Europ\u00e4ischen Zentralbank scheint eine Zinssenkung der Fed im Juni vom Tisch zu sein, daher werden die Inflationszahlen eher die Chancen einer Zinssenkung im Juli oder sp\u00e4ter beeinflussen, die an den Terminm\u00e4rkten eingepreist sind.<\/p>\n

Die Anpassung der Inflations- und Zinserwartungen hat die Renditen 10-j\u00e4hriger US-Staatsanleihen auf F\u00fcnfmonatshochs steigen lassen. Bei langfristigen Anleihen sind wir taktisch neutral positioniert, da die Renditen kurzfristig in beide Richtungen ausschlagen k\u00f6nnen \u2013 langfristig erwarten wir aber h\u00f6here Renditen. Mit anderen Worten, langfristige Staatsanleihen sind weniger diversifizierend in einem Umfeld mit h\u00f6herer und schwankender Inflation. Als Einkommensquelle favorisieren wir kurzfristige Staatsanleihen, hochverzinsliche Unternehmensanleihen aus dem Euroraum sowie Hartw\u00e4hrungsanleihen aus Schwellenl\u00e4ndern.<\/p>\n

Fazit:<\/strong> Eine wiederauflebende Inflation k\u00f6nnte fr\u00fcher in Sicht kommen als erwartet. Wir behalten im Auge, ob Unternehmen weiterhin in der Lage sind, die erwarteten Gewinne zu liefern, was die Risikoneigung st\u00fctzen w\u00fcrde. In einer Welt erh\u00f6hter geopolitischer Risiken bleiben Engagements erforderlich, die mittelfristige Risiken absichern. Wir bevorzugen inflationsindexierte Anleihen und sehen Energieaktien als m\u00f6glichen Puffer gegen geopolitische Risiken.<\/p>\n

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Quelle: InvestmentWorld<\/p>\n

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