{"id":25122,"date":"2024-05-13T11:50:43","date_gmt":"2024-05-13T09:50:43","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=25122"},"modified":"2024-05-13T12:05:54","modified_gmt":"2024-05-13T10:05:54","slug":"st-galler-kantonalbank-die-inflation-ist-hartnaeckig","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/st-galler-kantonalbank-die-inflation-ist-hartnaeckig\/","title":{"rendered":"St. Galler Kantonalbank : Die Inflation ist hartn\u00e4ckig"},"content":{"rendered":"
St. Galler Kantonalbank<\/strong> :\u00a0 Zuerst die gute Nachricht: Die Inflationsraten sind zwar immer noch zu hoch, aber nicht mehr auf den Niveaus von 2022, die wirklich weh taten.<\/h5>\n

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Von <\/span>Dr. Thomas Stucki<\/span> CIO der St.Galler Kanto<\/span>nalbank<\/span><\/strong><\/p>\n

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In den USA liegt die Inflationsrate mit 3.5% im Bereich, der vor der Finanzkrise 2008 \u00fcblich war. In Deutschland ist der rasche R\u00fcckgang der Inflation von fast 9% auf 2.2% eindr\u00fccklich und hat die \u00f6ffentliche Diskussion um die Preise entspannt. Ein Blick hinter die Fassade der blossen Zahl zeigt aber, dass das Gespenst der Inflation den Weg zur\u00fcck in die Flasche noch nicht gefunden hat. Dabei sind die Treiber der Preisdynamik in der Schweiz und den anderen Industriel\u00e4ndern die gleichen, wenn auch in unterschiedlichen H\u00f6henlagen.<\/strong><\/p>\n

Getrieben wird die Teuerung durch den Dienstleistungssektor. W\u00e4hrend die Preise f\u00fcr die Waren stabil oder gar r\u00fcckl\u00e4ufig sind, steigen die Preise f\u00fcr private Dienstleistungen st\u00e4rker als normal. In den USA kosteten im M\u00e4rz die Services im Vergleich zum Vorjahr 4.8% mehr, was die anhaltend hohen Lohnsteige- rungen widerspiegelt. \u00dcblich sind in diesem Bereich Preisanpassungen von 2% bis 3%. Solange die h\u00f6heren Kosten dank der guten Nachfrage auf die Kunden \u00fcberw\u00e4lzt werden k\u00f6nnen und der Arbeitsmarkt eng ist, wird sich daran nur wenig \u00e4ndern. In der Schweiz betr\u00e4gt die Teuerung der privaten Dienstleistungen, welche rund 50% der Gewichtung im Index ausmachen, im April 2.3% und liegt damit \u00fcber dem Zielband der SNB. In der Vergangenheit betrug diese rund 0.5%. Die Preisanpassungen bei den Dienstleistungen schwanken deutlich weniger als diejenigen bei den Waren, weshalb ihr Beitrag zur Inflationsrate nicht so schnell abnehmen wird.<\/p>\n

Inlandteuerung h\u00f6her als importierte Teuerung<\/strong><\/p>\n

Sowohl in den USA als auch in der Schweiz ist zudem die Inlandteuerung h\u00f6her als diejenige der Importg\u00fcter. Die Inlandteuerung in der Schweiz lag im April bei 2.0%. W\u00e4hrend die Preise im Inland in der Vergangenheit sehr stabil waren, wurde die Inflationsrate in der Schweiz durch die stark schwankenden Importpreise bestimmt. Dabei spielte neben den Energiepreisen vor allem der Franken die zentrale Rolle. Die Abschw\u00e4chung des Frankens im ersten Quartal dieses Jahres wird ihre Wirkung auf die Importpreise erst in den n\u00e4chsten Monaten richtig entfalten. Einen ersten Eindruck hat man aber im April bereits erhalten. Die importierte Inflation ist von -1.3% auf -0.4% gestiegen und wird weiter zunehmen.<\/p>\n

Die Inflation wird somit ein Thema bleiben, nicht nur an den Finanzm\u00e4rkten. In den USA wird die von der Fed als Entscheidungsmass betrachtete Kernrate nur langsam sinken. Da eine starke Gegenbewegung nach oben aber auch nicht zu erwarten ist, bleibt der Spielraum f\u00fcr Zinssenkungen vorhanden. Die Fed wird diesen in der zweiten Jahresh\u00e4lfte f\u00fcr zwei Zinssenkungen nutzen, da das Zinsniveau in den USA f\u00fcr die Konjunktur aktuell zu hoch ist.<\/p>\n

Weitere Zinssenkungen der SNB<\/strong><\/p>\n

F\u00fcr die SNB wird die Ausganglage f\u00fcr ihre Zinsentscheide nicht einfacher werden. Mit der vorzeitigen Zinssenkung im M\u00e4rz hat sie den Finanzm\u00e4rkten signalisiert, dass sie einen schw\u00e4cheren Franken w\u00fcnscht. Wenn die EZB im Juni mit Zinssenkungen beginnt, steigt der Druck auf die SNB, nachzuziehen. Ansonsten riskiert sie, dass die Stimmung im Devisenmarkt in Richtung starker Franken dreht es zu einer deutlichen Aufwertung des Frankens kommt. Auf der anderen Seite wird die Inflationsrate noch etwas steigen und danach im oberen Bereich des Zielbandes verharren. Zinssenkungen sind in einem solchen Inflationsumfeld nicht opportun. Ich gehe jedoch davon aus, dass sich die SNB ab dem September dem Trend sinkender EZB-Zinsen nicht mehr wird entziehen k\u00f6nnen und dann noch zwei weitere Zinssenkungen bis auf 1.00% machen wird.<\/p>\n

Quelle: InvestmentWorld.ch<\/span><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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