{"id":2530,"date":"2016-12-15T06:00:00","date_gmt":"2016-12-15T06:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/bondworld.ch\/home\/sites\/20b\/7\/760c69a11c\/public_html\/investmentworld.ch\/index.php\/2016\/12\/15\/m-g-sind-die-anleiheninvestoren-von-heute-irrational\/"},"modified":"2016-12-15T06:00:00","modified_gmt":"2016-12-15T06:00:00","slug":"m-g-sind-die-anleiheninvestoren-von-heute-irrational","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/m-g-sind-die-anleiheninvestoren-von-heute-irrational\/","title":{"rendered":"M&#038;G: Sind die Anleiheninvestoren von heute irrational?"},"content":{"rendered":"<div class=\"entry-meta\" style=\"text-align: justify;\">\n<div class=\"top-widget-area\">\n<aside id=\"drew_language_link_widget-2\" class=\"widget drew_language_link_widget\">\n<div class=\"inner\">\n<p>Stoppen Sie mich, wenn Sie dies hier schon einmal geh&ouml;rt haben: &bdquo;Angenommen, Sie investieren 70.000 britische Pfund und ich biete Ihnen eine Wette auf einen M&uuml;nzwurf an. Bei Kopf gewinnen Sie 14.000 britische Pfund, bei Zahl verlieren Sie 7.000 britische Pfund.&ldquo; Sollten Sie die Wette annehmen?<span lang=\"en-GB\"><span lang=\"EN-GB\">&#8230;..<\/span><\/span><\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/aside><\/div>\n<\/p><\/div>\n<p>  <!--more--> <\/p>\n<hr \/>\n<p><span style=\"color: #00ccff;\">Sign up for our free newsletter to receive weekly news from BONDWorld. <a href=\"index.php?option=com_acymailing&amp;view=user&amp;Itemid=107\"><span style=\"color: #00ccff;\"><strong>Click here to register for your free copy<\/strong><\/span><\/a><a href=\"index.php?option=com_acymailing&amp;view=user&amp;Itemid=1023\"><span style=\"color: #00ccff;\"><strong>&nbsp;<\/strong><\/span><\/a><\/span><\/p>\n<hr \/>\n<header class=\"entry-header\">\n<div class=\"entry-meta\">\n<div class=\"inner\" style=\"text-align: justify;\"><span class=\"byline\"><span class=\"byline\"><span class=\"byline\"><strong><span class=\"byline\" itemscope=\"itemscope\" itemtype=\"http:\/\/schema.org\/Person\"><span itemprop=\"author\">von <span class=\"author vcard\">Stuart Canning<\/span><\/span><\/span>, M&amp;G Investments<\/strong><\/span><\/span><\/span> <\/p>\n<div class=\"entry-title\">\n<hr \/>\n<p>Die Verlustaversion &ndash; der Verlustschmerz ist tendenziell st&auml;rker als die Freude am Gewinn &ndash; ist eine umfassend dokumentierte verhaltensbezogene &bdquo;Neigung&ldquo;. Die oben gestellte Frage wird &uuml;blicherweise dazu genutzt, um diese &nbsp;Neigung zu messen. Theoretisch sollte man die Wette annehmen, da die &bdquo;erwartete Rendite&ldquo; positiv ist (5%). Die Schlussfolgerung ist, dass es &bdquo;irrational&ldquo; ist, sie nicht anzunehmen. <\/p>\n<div class=\"entry-content\" itemprop=\"articleBody\">\n<p>Die Verlustaversion wird dazu genutzt, bis zu einem gewissen Grad die Bewertungsl&uuml;cke zwischen Aktien und Anleihen zu erkl&auml;ren, die gegenw&auml;rtig existiert (wie in der Grafik unten dargestellt). Viele Anleger bevorzugen Anleihen trotz der offensichtlich h&ouml;heren erwarteten Renditen von Aktien, da der m&ouml;gliche Verlustschmerz wesentlich geringer ist (ein Ph&auml;nomen, das in Japan wohl deutlicher ist als irgendwo sonst).<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.allocationblog.com\/content\/uploads\/sites\/3\/2016\/12\/irrational-DE1.png\" alt=\"irrational-de1\" width=\"450\" height=\"338\" class=\"alignnone size-full wp-image-1718\" \/><\/p>\n<p>Wie vern&uuml;nftig ist das? Auch abgesehen von den Unklarheiten in der Frage der BoJ (handelt es sich um mein eigenes Geld oder um die Wiederanlage von Anlagegewinnen? &Uuml;ber welches Verm&ouml;gen verf&uuml;ge ich?), ist das Konzept der erwarteten Rendite f&uuml;r den Einzelnen schwierig. Die M&uuml;nze wird nicht mehrmals geworfen, der erste Versuch z&auml;hlt. Vor diesem Hintergrund sehen die Chancen wie folgt aus: Die Chancen f&uuml;r eine Entt&auml;uschung stehen eins zu drei (ich spiele und verliere, ich spiele und gewinne, ich spiele nicht).<\/p>\n<p>&Auml;hnlich l&auml;uft es ab, wenn sich Anleger von den Aktienm&auml;rkten abwenden. Ja, die Vergangenheit legt nahe, dass man im Durchschnitt oder langfristig gewinnen m&uuml;sste, aber wir leben nicht in einer &bdquo;durchschnittlichen&ldquo; Welt, was z&auml;hlt ist die Reihenfolge der erzielten Rendite. Viele haben keine Zeit daf&uuml;r, nach einem Crash darauf zu warten, bis sie ihr Geld wiederhaben und andere vermuten, dass es ein nicht unerhebliches Risiko daf&uuml;r gibt, komplett vom Markt verschwunden zu sein, bevor man den langfristigen Zeitraum &uuml;berhaupt erreicht. Ignoriert man diese Tatsache, wird man Opfer des <strong>&bdquo;Truthahn-Problems&ldquo;<\/strong>, wie von Nassim Nicholas Taleb (und Bertrand Russell) beschrieben:<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.allocationblog.com\/content\/uploads\/sites\/3\/2016\/12\/irrational-DE2.png\" alt=\"irrational-de2\" width=\"450\" height=\"338\" class=\"alignnone size-full wp-image-1719\" \/><\/p>\n<p>Der Thanksgiving-Truthahn wird im Durchschnitt t&auml;glich gef&uuml;ttert, aber diese Erfahrung hat kurz vor Thanksgiving keinen gro&szlig;en Nutzen. Viele Marktteilnehmer bef&uuml;rchten, dass das Investieren an den Aktienm&auml;rkten dieselben Eigenschaften aufweist: Das System ist <strong>&bdquo;nicht ergodisch&ldquo;<\/strong>, der Pfad der Renditeentwicklung ist von Bedeutung und wenn das System ein hohes Leverage aufweist, ist das &bdquo;Truthahnrisiko&ldquo; aller Wahrscheinlichkeit nach h&ouml;her.<\/p>\n<p>Aus diesem Grund vereinfacht es die Thematik zu sehr, verschiedene F&auml;lle von Verlustaversion, wie auch die Pr&auml;ferenz von Anleihen gegen&uuml;ber Aktien, als irrational zu beschreiben. Wie so oft kann die menschliche Intuition wertvoller sein als kalte Rationalit&auml;t.<\/p>\n<p>Irrational ist indes die Tendenz, gr&ouml;&szlig;ere Sorge vor einem Einbruch am Aktienmarkt zu haben, wenn man einen solchen gerade erlebt hat und weniger Angst davor zu haben, wenn die Renditen stabil sind. Ebenso irrational ist es, das Risiko von Anleihen herunterzuspielen. Anleihen im Bestand zu haben ist nicht so, als w&uuml;rde man &bdquo;nicht spielen&ldquo;, wie die letzten Wochen belegen. Die Baissephase in vielen Bereichen des Staatsanleihenmarktes basiert nicht auf dem Gedanken, dass der Markt eine &bdquo;irrationale&ldquo; Verlustaversion aufweist, sondern auf der Tatsache, dass die derzeitigen Renditen nur geringf&uuml;gig f&uuml;r diese einzugehenden Risiken entsch&auml;digen.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<p> Quelle: BONDWorld.ch<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/header>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Stoppen Sie mich, wenn Sie dies hier schon einmal geh&ouml;rt haben: &bdquo;Angenommen, Sie investieren 70.000 britische Pfund und ich biete Ihnen eine Wette auf einen M&uuml;nzwurf an. Bei Kopf gewinnen Sie 14.000 britische Pfund, bei Zahl verlieren Sie 7.000 britische Pfund.&ldquo; Sollten Sie die Wette annehmen?&#8230;..<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":3966,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[37],"tags":[],"class_list":["post-2530","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2530","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2530"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2530\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media\/3966"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2530"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2530"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2530"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}