{"id":25369,"date":"2024-05-30T17:42:31","date_gmt":"2024-05-30T15:42:31","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=25369"},"modified":"2024-06-03T12:21:01","modified_gmt":"2024-06-03T10:21:01","slug":"ubp-us-staatsverschuldung-ein-spiel-auf-zeit","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/ubp-us-staatsverschuldung-ein-spiel-auf-zeit\/","title":{"rendered":"UBP : US-Staatsverschuldung – ein Spiel auf Zeit"},"content":{"rendered":"
UBP<\/strong> : Die US-Staatsverschuldung erreichte 2023 mit 120 % des Bruttoinlandsprodukts ein Niveau, wie zuletzt zum Ende des Zweiten Weltkrie
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von Norman Villamin, Group Chief Strategist UBP<\/strong><\/p>\n

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Der Abstieg vom Schuldengipfel k\u00f6nnte l\u00e4nger auf sich warten lassen und f\u00fcr erh\u00f6hte Volatilit\u00e4t an den Anleihem\u00e4rkten sorgen, schreibt Norman Villamin, Group Chief Strategist der Union Bancaire Priv\u00e9e (UBP), in einem aktuellen Marktkommentar.<\/p>\n

Analyse des IWF mahnt<\/strong><\/p>\n

\u201eAuch wenn sich Anleger damit tr\u00f6sten, dass es in der langen Historie US-amerikanischer Verschwendung keine Zahlungsausf\u00e4lle gab, hebt eine Analyse des Internationalen W\u00e4hrungsfonds (IWF) hervor, dass eine solche \u00dcberschuldung die Wurzel vieler Krisen in den Mitgliedsl\u00e4ndern war, die ein Eingreifen des IWF erforderlich machten\u201c, schreibt Norman Villamin. Allein auf die Zinsausgaben entfielen rund 15 % der Steuereinnahmen. Zuletzt wurde dieses Niveau in den fr\u00fchen 1980er Jahren erreicht. Die steigenden Zinskosten stellen ein Risiko f\u00fcr die wirtschaftliche Stabilit\u00e4t der USA dar, warnt auch der \u00fcberparteiische Direktor des US Congressional Budget Office. Und das Committee for a Responsible Federal Budget hat 2023 berechnet, dass eine generelle K\u00fcrzung der US-Bundesausgaben um 27 % erforderlich w\u00e4re, um den Haushalt auszugleichen.<\/p>\n

Wahljahre sind keine Sparjahre<\/strong><\/p>\n

\u201eAngesichts der derzeitigen politischen Spaltung in den Vereinigten Staaten ist es unwahrscheinlich, dass drastische Haushaltsk\u00fcrzungen oder Steuererh\u00f6hungen dieses Ausma\u00dfes einen gespaltenen US-Kongress passieren werden, um Amerikas Problem zu l\u00f6sen\u201c, gibt Villamin zu bedenken. Der Chefstratege rechnet aber auch nach den Pr\u00e4sidentschaftswahlen im November mit eher moderaten \u00c4nderungen in der Steuerpolitik. Der US-Administration k\u00f6nnte dabei m\u00f6glicherweise ein durch die neue US-Industriepolitik (US Infrastructure Act, CHIPS Act und Inflation Reduction Act) ausgel\u00f6ster Investitionsboom zu Hilfe kommen. Dieser d\u00fcrfte sich jedoch erst sp\u00e4ter im Jahrzehnt positiv bei den Steuereinnahmen bemerkbar machen.<\/p>\n

Zus\u00e4tzliche Instrumente des Schuldenabbaus<\/strong><\/p>\n

\u201eDie amerikanischen Geld- und Fiskalpolitik muss zus\u00e4tzliche Instrumente einsetzen, um Zeit zu gewinnen mit dem Ziel die Tragf\u00e4higkeit der Schulden zu gew\u00e4hrleisten und zum Abbau der Staatsschulden beizutragen.\u201c Die US-Notenbanker Fed hat bereits damit begonnen, als sie am 1. Mai ank\u00fcndigte, das Tempo des Abbaus ihrer US-Staatsanleihen von 60 auf 25 Mrd. US-Dollar pro Monat zu verlangsamen. \u201eDies w\u00fcrde zu einer zus\u00e4tzlichen Nachfrage nach US Treasuries in H\u00f6he von 420 Mrd. US-Dollar pro Jahr f\u00fchren\u201c, rechnet Villamin vor. \u201eDamit k\u00f6nnte es gelingen, eine weitere Strategie umzusetzen, n\u00e4mlich die Renditen der Staatsanleihen unter dem nominalen BIP-Wachstums zu halten.\u201c In \u00e4hnlicher Weise h\u00e4tten die Anleihenk\u00e4ufe der EZB w\u00e4hrend der Euro-Schuldenkrise dazu beigetragen, dass sich die italienischen Renditen dem nominalen BIP-Wachstum ann\u00e4herten und die Verschuldung zu verlangsamte.<\/p>\n

Politisch motivierte Inflation als Triebfeder f\u00fcr BIP-Wachstum<\/strong><\/p>\n

Mit Blick auf den j\u00fcngsten Schwenk der amerikanischen Politik sei Vorsicht geboten, warnt der Chefstratege der UBP. Denn auch wenn der Verbraucherpreisindex weiterhin \u00fcber 3 % liegt, birgt die derzeitige Politik das Risiko, dass eine erh\u00f6hte Inflation auch Teil der politischen Ziele wird, um das nominale BIP-Wachstum auf einem hohen Niveau zu halten. \u201eHier m\u00fcssen die USA vorsichtig sein. Denn sowohl die Sozialversicherung als auch die Krankenversicherung sind erhebliche Ausgaben, die an die Inflation gekoppelt sind, was den potenziellen Nutzen f\u00fcr den Schuldenabbau Grenzen setzt, wenn es nicht gleichzeitig zu Einsparungen kommt.\u201c<\/p>\n

Spiel auf Zeit<\/strong><\/p>\n

Investoren sollten sich Villamin zufolge darauf einstellen, dass die US-Politik mit \u00fcber dem Trend liegender Inflation und nominalen Wachstum Zeit gewinnen und gleichzeitig eine vollst\u00e4ndige Neubewertung dieser Risiken bei den Anleiherenditen verhindern wolle, um den wahlbedingten Stillstand zu \u00fcberwinden und m\u00f6glicherweise Produktivit\u00e4tsgewinne aus den Investitionsprogrammen der letzten Jahre zu erzielen. Investoren sollten mit erh\u00f6hter Volatilit\u00e4t an den Anleihem\u00e4rkten rechnen und Carry-Strategien gegen\u00fcber mittleren oder langen Laufzeiten in den Portfolios vorziehen. \u201eDa eine \u00fcber der Zielmarke liegende Inflation politisch gewollt bleiben d\u00fcrfte, sollten inflationsgesch\u00fctzte Wertpapiere Anlegern ebenfalls Schutz bieten, wenn die US-Politik in den kommenden Jahren ihre fiskalische \u00dcberforderung angeht\u201c, so Villamin.<\/p>\n

Quelle : InvestmentWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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