{"id":25393,"date":"2024-05-31T11:29:11","date_gmt":"2024-05-31T09:29:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/?p=25393"},"modified":"2024-05-31T11:37:05","modified_gmt":"2024-05-31T09:37:05","slug":"muzinich-co-zugang-zum-wachstumsphaenomen-indien","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.investmentworld.eu\/ch\/muzinich-co-zugang-zum-wachstumsphaenomen-indien\/","title":{"rendered":"Muzinich & Co. : Zugang zum Wachstumsph\u00e4nomen Indien"},"content":{"rendered":"
Muzinich & Co.<\/strong> : Entwicklungen und Aussichten auf dem indischen Anleihemarkt.<\/h5>\n

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Von Warren Hyland, Portfoliomanager bei Muzinich & Co.<\/strong><\/p>\n

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In den letzten Wochen haben in Indien die gr\u00f6\u00dften Parlamentswahlen der Welt stattgefunden. Fast eine Milliarde Menschen konnten ihre Stimmen abgeben. Es wird erwartet, dass der amtierende Premierminister Narendra Modi, Vorsitzender der Bharatiya Janata Partei, f\u00fcr eine dritte Amtszeit in Folge best\u00e4tigt wird.<\/p>\n

Die Bev\u00f6lkerungszahl (1,4 Milliarden Einwohner) Indiens und die geografische Ausdehnung (1,3 Millionen Quadratkilometer) sind enorm. Ebenso gro\u00df ist die Zahl der Arbeitskr\u00e4fte, die aktuell 677 Millionen Menschen betr\u00e4gt und die bis 2040 auf 800 Millionen anwachsen soll. Das Land verf\u00fcgt au\u00dferdem \u00fcber eine schnell wachsende und dynamische Wirtschaft mit einer soliden Bilanz und unabh\u00e4ngigen und demokratischen Institutionen. Vor diesem Hintergrund hat der Internationale W\u00e4hrungsfonds k\u00fcrzlich seine Wachstumssch\u00e4tzung f\u00fcr 2024 von 6,5 % auf 6,8 % angehoben und dies mit der starken Inlandsnachfrage begr\u00fcndet.1<\/p>\n

Unserer Ansicht nach k\u00f6nnte die Wachstumsdynamik Indiens in nicht allzu ferner Zukunft 7 % erreichen. W\u00e4hrend einige Industriel\u00e4nder weiterhin mit Inflationsdruck zu k\u00e4mpfen haben, scheint die Inflation in Indien besser beherrschbar zu sein. Die Verbraucherpreise gingen im M\u00e4rz 2 im Jahresvergleich auf 4,9 % zur\u00fcck, und wir gehen davon aus, dass die Inflation im Laufe dieses Jahres auf 4 % (das mittelfristige Ziel der indischen Zentralbank) sinken wird.<\/p>\n

Das derzeitige “Goldl\u00f6ckchen”-Wirtschaftsumfeld – nicht zu hei\u00df, nicht zu kalt – sollte der Zentralbank Zeit geben, die eingehenden Daten zu beobachten, ohne die Leitzinsen anzupassen. Wir gehen davon aus, dass die Reserve Bank of India (RBI) im vierten Quartal mit der Normalisierung ihrer Politik beginnen wird, \u00e4hnlich wie in den USA, und wir k\u00f6nnten durchaus eine Senkung der Leitzinsen von derzeit 6,5 % auf 6 % bis zum Jahresende sehen.<\/p>\n

Aufgrund dieser hervorragenden Zahlen ist Indien auf dem besten Weg, im Jahr 2024 die am schnellsten wachsende G20-Nation und bis zum Ende des Jahrzehnts die drittgr\u00f6\u00dfte Volkswirtschaft der Welt hinter den USA und China zu werden.2 Da der Staat jedoch nicht direkt auf US-Dollar lautende Schuldtitel emittiert, stellt sich die Frage, wie Anleger von diesem Wachstum profitieren k\u00f6nnen.<\/p>\n

Die inl\u00e4ndischen Wachstumsstory<\/strong><\/p>\n

Da Indien nur Schuldtitel in Landesw\u00e4hrung emittiert, ist der reine Staatsanleihenmarkt f\u00fcr US-Dollar- und Euro-Anleger tabu. Dies f\u00fchrt zu einer starken Nachfrage nach indischen Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating. Anleger, die ein \u00e4hnliches Risikoprofil wie bei Staatsanleihen suchen, finden entsprechende Opportunit\u00e4ten \u00fcber quasi staatliche Unternehmen, wie Indian Rail oder die State Bank of India.<\/p>\n

Anleger, die ein Engagement in das inl\u00e4ndische Wachstumsph\u00e4nomen aufbauen m\u00f6chten, sollten sich unserer Meinung nach auf das Universum der Hochzinsanleihen (HY) konzentrieren. Dieses Segment ist deutlich gewachsen und hat sich innerhalb von f\u00fcnf Jahren mehr als verdoppelt, von 10,8 % im Jahr 2019 auf 24,7 % im Jahr 2023.3 Innerhalb dieses Universums sind die drei gr\u00f6\u00dften Sektoren (44 % erneuerbare Energien, 20 % Grundstoffe und 13 % Infrastruktur) haupts\u00e4chlich auf die Binnenwirtschaft ausgerichtet.4<\/p>\n

Unserer Ansicht nach d\u00fcrfte dies ein langfristiger struktureller Trend werden, da Indien versucht, die Entwicklungs- und Infrastrukturl\u00fccke zu China zu schlie\u00dfen. Das Land ist ein Hauptnutznie\u00dfer der “China+1”-Lieferketten-Dynamik, bei der internationale Unternehmen versuchen, ihr Engagement \u00fcber China hinaus auszuweiten.<\/p>\n

Das China+1-Thema ist bereits offensichtlich. Im vergangenen Jahr besuchte US-Finanzministerin Janet Yellen viermal Indien, um die Verlagerung der Lieferketten weg von China zu f\u00f6rdern.5 Auch der Technologiegigant Apple geh\u00f6rt zu den Unternehmen, die ihre indischen Aktivit\u00e4ten ausbauen6. Insgesamt hat sich das Niveau der ausl\u00e4ndischen Direktinvestitionen seit Modis Amtsantritt 2014 verdoppelt.<\/p>\n

Es gibt mehrere bemerkenswerte Sektoren innerhalb des indischen Anleihemarktes in denen wir Chancen sehen, weil sie gut zur Wachstumsstory des Landes passen.<\/p>\n

Dienstleistungen<\/strong><\/p>\n

Indien verf\u00fcgt \u00fcber eine der gr\u00f6\u00dften aufstrebenden “Dienstleistungsfabriken” der Welt (Dienstleistungen in den Bereichen Computer, Versicherungen und Finanzen, professionelle Beratung, Transport und Reisen). Die Dienstleistungsexporte stiegen von 53 Mrd. USD im Jahr 2005 auf 338 Mrd. USD im Jahr 2023 und damit fast doppelt so schnell wie die weltweiten Dienstleistungsexporte im selben Zeitraum.7 Im Jahr 2023 machte dieser Sektor 9,7 % des indischen BIP aus, und wir glauben, dass dies im Zuge des anhaltenden Wachstums des Sektors fortgesetzt werden kann.<\/p>\n

Erneuerbare Energien<\/strong><\/p>\n

Indien konzentriert sich seit geraumer Zeit auf den Ausbau seiner Kapazit\u00e4ten im Bereich der erneuerbaren Energien wie gr\u00fcner Wasserstoff, Wind-, Wasser- und Solarenergie. Diese Initiative wird durch die Politik der Regierung untermauert, j\u00e4hrlich 50 GW an erneuerbaren Energien auszuschreiben, um bis 2047 eine Kapazit\u00e4t von 1700-1800 GW an erneuerbaren Energien zu erreichen. Die Regierung hat auch verschiedene Anreize f\u00fcr gr\u00fcnen Wasserstoff angek\u00fcndigt, wobei bis 2030 eine Kapazit\u00e4t von 5 Tonnen angestrebt wird.8 Der Gro\u00dfteil der erneuerbaren Energien des Landes wurde durch Wasser- und Windkraft erzeugt. Da das Land jedoch rund 300 Sonnentage im Jahr hat 9 und gleichzeitig technologische Fortschritte bei der Herstellung von Solarmodulen gemacht wurden, kommt die wichtigste erneuerbare Energiequelle des Landes nun von der Sonne.<\/p>\n

Der Sektor war auch ein Hauptnutznie\u00dfer der ausl\u00e4ndischen Direktinvestitionen. Nach Angaben der Handels- und Entwicklungskonferenz der Vereinten Nationen geh\u00f6rt Indien zu den f\u00fcnf gr\u00f6\u00dften Empf\u00e4ngern ausl\u00e4ndischer Direktinvestitionen, gemessen an der Zahl der neuen Projekte im Bereich der erneuerbaren Energien und der internationalen Projektfinanzierung.<\/p>\n

Innerhalb dieses Segments sehen wir \u00fcberzeugende M\u00f6glichkeiten bei Onshore-Solar- und Windkraftanlagen. Diese Arten von Investitionen k\u00f6nnen f\u00fcr diejenigen interessant sein, die ein gr\u00f6\u00dferes Engagement in der indischen Wachstumsstory anstreben und die gr\u00fcne Energiewende unterst\u00fctzen wollen.<\/p>\n

1 Internationaler W\u00e4hrungsfonds, Mitschrift der Pressekonferenz zum Weltwirtschaftsausblick, Stand: 16. April 2024.<\/span>
\n2 Reuters, Die Inflation in Indien hat sich im M\u00e4rz wahrscheinlich abgek\u00fchlt, wenn auch nur leicht, Stand: 9. April 2024.<\/span>
\n3 ICE Index Platform, Stand: 30. April 2024. ICE BofA Asian Dollar High Yield Index (ADHY)<\/span>
\n4\u00a0 ICE Index Platform, Stand: 30. April 2024. ICE BofA High Yield Emerging Markets Corporate Plus India Issuers Index (EINH).<\/span>
\n5\u00a0 US-Finanzministerium: Bemerkungen von Finanzministerin Janet L. Yellen auf dem Ideengipfel des US-Indischen Wirtschaftsrats, ab 13. Juni 2023.<\/span>
\n6\u00a0 CNBC “Why Apple is betting big on India”, Stand: 22. April 2024.<\/span>
\n7\u00a0 Goldman Sachs, “Indiens Aufstieg als aufstrebender Dienstleistungsfaktor der Welt”, Stand: 17. April 2024.<\/span>
\n8\u00a0 Carbon credits.com Indische Regierung k\u00fcndigt neues Gro\u00dfprojekt f\u00fcr gr\u00fcnen Wasserstoff an, das am 23. Februar 2024 beginnt.<\/span>
\n9 Weltwirtschaftsforum, 30. November 2022<\/span><\/p>\n<\/div>\n

Quelle: BondWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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